微觀市場與宏觀經濟反差明顯

賀軍

2012年，中國經濟經歷了讓人揪心的一年。在連續七個季度的下行后，中國國內生產總值（GDP）增速在2012年第四季度企穩回升，GDP全年突破50萬億元人民幣。但2012年中國7.8%的經濟增速仍創出近11年來的最低水平。

展望2013年的全球和中國經濟形勢，如果不出現大的負面沖擊，中國經濟的內外環境應該比2012年要有所改善，經濟企穩回升的勢頭將會延續。這將為2013年中國宏觀經濟政策的調整奠定一個相對樂觀的開局。

國家統計局公布的經濟數據顯示，中國經濟形勢雖然仍很微妙，但經濟回暖的態勢已進一步明確。不過，宏觀經濟層面展現出的暖意，在微觀層面似乎感覺不到或者不明顯。放眼看去，不論是行業、企業，還是地方政府，大多數領域仍然籠罩在一片悲觀氣氛之中。

從區域經濟來看，持續兩年多的房地產調控對地方經濟的打擊較大，這從房地產廣告市場可以反映出來。據了解，在長三角某省會城市，2012年以來，平面媒體的房地產廣告業務同比減少了30%至50%。這種情況并非局部現象，在華南珠三角某省會城市，由于廣告業務急劇收縮，幾家大型的地方報紙已經難以度日，甚至開始裁員緊縮開支。房地產調控對市場的負面影響在前幾年房地產井噴的一線城市普遍表現明顯，三、四線城市則影響較小。據了解，由于一線城市的賣地收入同比大幅減少，部分地方政府已大幅減少相關的支出。

2012年的外貿低迷對不少外貿依賴較高的沿海省份打擊也較大。從全國來看，2012年的外貿增長很可能罕見地沒有完成10%的增長目標，尤其是廣東、浙江、江蘇、上海等地受出口減速的影響比較明顯。由于外貿不景氣導致不少企業的業務緊縮、獲利下降甚至破產關閉，不少地方政府在財政減收問題上正在抓狂。華東地區一些經濟實力原本不錯的地區，目前在商業領域也出現了逐漸蕭條的跡象，只有那些省會級的中心城市，才勉強維持了一定的繁榮熱度。

為什么宏觀環境開始轉暖，但微觀市場上卻氣氛冰冷？

在我看來，可以從如下方面來看待當前及未來的中國經濟形勢。首先，目前中國宏觀經濟出現的轉暖跡象還比較微弱，低于8%的“中速增長”比過去兩位數的高速增長本來就有明顯差距。這種差距必然體現在微觀經濟層面。

其次，在宏觀經濟減速的同時，中國的結構調整將會加大力度推進。當結構調整從戰略部署進入到具體執行的“細棋”階段時，微觀市場將會明顯感受到結構調整帶來的痛楚。過去過于泡沫化或投資過剩的產業，如房地產、鋼鐵、汽車制造、部分低端加工制造等以及高耗能、高污染的行業，將會處在堅決的結構調整之中。因此，對于這些典型行業里出現政策放松，市場不要抱太高的希望。

再次，結構調整同時也會為一些新興的行業帶來機會。這些行業可能主要體現在如下領域：政府政策鼓勵發展的部分戰略新興產業；一些滿足市場需求的創新領域，如基于互聯網的商業、金融服務業，基于移動設備的相關增值服務業等；一些與人們基本需求相關但存在創新上升空間的傳統行業，如農業及相關的產業等。此外，類似光伏產業這些位列戰略新興產業但相對過剩的行業，也會得到一定的政策支持和挽救，在調整之后得到發展。

這意味著，某些產業（如房地產）曾經歷的市場繁榮將會一去不復返，而逐漸演變為一種常態行業。同時，一些新興的行業也會帶來新的市場機會。