購買一個泡沫

吳曉波

什么是泡沫？在日常生活中，你很容易回答。可是在經濟學界，這卻是一個沒有標準答案的問題。比如，當今中國的經濟有沒有泡沫？房價有泡沫嗎？股市有泡沫嗎？人民幣有泡沫嗎？高鐵建設有泡沫嗎？互聯網有泡沫嗎？

美聯儲前主席格林斯潘說過，泡沫如果不破滅就沒法知道那是泡沫。

比如上海的房價，從2000年前后的5000來元一平方米，漲到了如今的3萬多元一平方米，夠夸張的了。如果你每月有2萬元收入，想在上海買一套100平方米左右的房子，每天只靠呼吸空氣活下來，也起碼得存15年的錢。一般的人，都說那絕對是泡沫了。

可是，也有人不這么認為。他們告訴你一個數據，在2000年前后，中國的廣義貨幣總量是11萬億元左右，現在是多少呢？70多萬億元。也就是說，現在的錢比12年前多了5倍多，12年前1元錢的購買力相當于現在的6元多錢。這么一算你突然發現，上海的房價上漲居然與廣義貨幣量的增長是同步的！所以，如果房價有泡沫，那么首先是貨幣的泡沫。

作為一個小老百姓，能制止貨幣的泡沫嗎？不能。

你能干什么呢？你能干的就是，去購買一個泡沫，讓它與貨幣的泡沫同步變大。

全中國最好的泡沫是什么？你炒股票虧過錢嗎？你投資工廠虧過錢嗎？你購買房子虧過錢嗎？虧損最少的那個東西，就是最沒有泡沫的。

再算一下未來的賬。中國的金融專家有一個共識，他們認為，要維持經濟的可持續發展，人民幣的供應量增長在15%到18%是合適的。而從今往后的十來年里，中國的GDP將很可能仍然保持8%左右的增速。這意味著什么呢？意味著每年的貨幣供應增長率是經濟增長率的兩倍，因此貨幣貶值的長期趨勢是不可遏制的，而且似乎沒有人打算去遏制它。

如果未來10年里發生通貨膨脹，每年物價上漲10%，那就意味著每隔7.2年，人民幣就貶值一半。而如果你把錢存在銀行里，每年就相當于貶值8%左右。所以，你必須要將手里的錢投資出去，可投資什么又是一個問題。

那么，中國經濟如果有泡沫，又該如何觀察呢？我認為，有兩個“紅利”會讓泡沫不破滅，但是有一個危機會讓泡沫破滅。

兩個紅利，一個是“人口紅利”，一個是“基尼紅利”。

“人口紅利”是中國的城市化。在過去的15年里，中國每年的城市化率提高一個百分點，也就是說每年有1400萬農民變成城里人，他們的消費力將成為經濟和消費增長的動力。具體到不同的地區和城市，如果那里每年都有很多新面孔出現，你就不必擔心房價下跌。

“基尼紅利”，大家聽說過的是基尼系數，它的高低標志著一個國家的貧富差距。在過去的10年間，國家統計部門拒絕公布中國的基尼系數，理由是居民的灰色收入太大。國外一些機構以及聯合國倒統計過，數據從0.48到0.52不等，總而言之，中國的貧富差距很大。這是一個很讓人擔憂的問題，不過問題的另外一面是，正是因為有如此大的貧富差距，人民才仍然沒有喪失追求財富的熱情。經濟學認為，貧富差距會成為經濟增長的動力，我這樣說有點殘酷，但它是事實。歐洲經濟為什么停滯了？日本經濟為什么不發展了？原因很多，其中最重要的原因之一就是，那里的貧富差距太小了，人們失去了追求財富的動力。

那么，會讓泡沫破滅的危機是什么呢？

是消費乏力。

如果大家都不想著賺錢了，如果農民都不想到城里來了，如果你情人節只給情人發一條溫馨的短信而不買iPad了，如果你的男朋友不存錢買房了，泡沫就破滅了，中國的經濟就完蛋了。說到這里，你就會恍然大悟，為什么政府老是念叨著要“擴大內需”了。

這就是當今中國人的命運：我們既是泡沫的制造者，又是泡沫的獲益者，同時，我們也可能是泡沫要毀滅的對象。

（阮 淇摘自《東方企業家》2012年第12期，鄺 飚圖）