藍籌股行情初現(xiàn)端倪

優(yōu)先股試點、現(xiàn)金分紅等新政的出臺讓今年來長期默默無聞的藍籌股看到了希望，價值投資或成未來趨勢

11月底，證監(jiān)會發(fā)布了新股發(fā)行、優(yōu)先股試點、上市公司現(xiàn)金分紅、借殼上市規(guī)范等四大新政。一方面受IPO重啟沖擊，A股市場出現(xiàn)大幅震蕩，題材股出現(xiàn)跌停潮；另一方面在新政利好刺激下，藍籌股出現(xiàn)逆勢上揚苗頭。不少分析人士和投資者認為價值投資將受到重視，市場風格轉(zhuǎn)換已初露端倪。

優(yōu)先股試點、現(xiàn)金分紅等新政的出臺讓今年來長期默默無聞的藍籌股看到了希望，由于優(yōu)先股有助于減輕股票市場的融資壓力，特別是適用于低估值、大市值、負債率高、盈利能力較高、分紅能力穩(wěn)定的藍籌股公司，有利于這些公司穩(wěn)定發(fā)展，藍籌股的絕地反擊或許將成為今后股市走勢中的一大亮點。

申銀萬國認為，年底以業(yè)績?yōu)榇淼姆旨t行情中，圍繞優(yōu)先股、價值投資這一主題發(fā)展，銀行、電力、建筑、機械、交運、家電、有色等藍籌股品種的估值優(yōu)勢將凸顯，就操作策略來看，目前是逐步撤離題材股、介入藍籌股的最佳良機。

機構(gòu)搶先布局藍籌

證監(jiān)會四大新政發(fā)布后看盤首日，創(chuàng)業(yè)板股票集體應(yīng)聲重挫，讓不少機構(gòu)投資者措手不及。一位基金經(jīng)理表示，雖然IPO重啟肯定會對創(chuàng)業(yè)板形成沖擊，但如此調(diào)整幅度遠遠超出了預(yù)期。事實上基金對于創(chuàng)業(yè)板股票的調(diào)倉在10月底已經(jīng)開始，在IPO重啟、解禁潮來臨等多重壓力下，創(chuàng)業(yè)板上市公司目前的盈利狀況很難維持與藍籌股形成較大的估值差距，未來可能還有較大的調(diào)整空間。

數(shù)據(jù)顯示，11月私募重倉板塊前三名依次是消費、金融、傳媒（與金融并列第二）和環(huán)保板塊；而進入12月后私募重點關(guān)注的板塊首先是金融（金融股屬于典型的大盤藍籌股），其次是軍工、消費、環(huán)保板塊（三板塊并列第二）。一位私募人士表示，明顯有資金流入跡象，券商、保險（放心保）等板塊受到青睞，受益改革的上海自貿(mào)區(qū)板塊更受追捧，在策略上應(yīng)偏向于估值較低的藍籌股。

分析人士指出，從行業(yè)的角度來看，非銀行金融板塊有望受益IPO重啟。首先，由于IPO重啟有助于消除融資憂慮，優(yōu)先股試點可能將短期利好銀行業(yè)；其次，保險（放心保）業(yè)將因較高投資回報而受益；再次，電力等藍籌股有望迎來利好，但未來的持續(xù)性尚需觀察。

此外，近一月以來，一直被認作是合格境外機構(gòu)投資者（QFII）據(jù)點的多家證券營業(yè)部也頻頻通過大宗交易平臺買入藍籌股。統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，11月4日至12月2日的一個月時間內(nèi)，包括中金上海淮海中路、海通證券國際部和瑞銀證券北京金融大街等營業(yè)部通過大宗交易平臺累計買入約17億元股票，其中大部分為藍籌股。

數(shù)據(jù)顯示，這幾家營業(yè)部買入最多的個股為外高橋、中國平安、海螺水泥、長征電氣、泰格醫(yī)藥、華平股份、格力電器、中信證券、上汽集團和三維通信，買入金額分別為1.97億元、1.77億元、1.62億元、1.33億元、1.23億元、1.22億元、8330萬元、7870萬元、7556萬元和6786萬元。

不過，今年機構(gòu)申購ETF力度最大的是匯金公司。上半年上證綜指跌破2000點整數(shù)關(guān)后，匯金公司曾大舉買入ETF指數(shù)基金。8月披露的基金半年報數(shù)據(jù)顯示，上半年匯金公司在華安上證180ETF、華夏上證50ETF、華泰柏瑞滬深300ETF等3只基金上動用資金量買入已近150億元。

盡管有分析認為，匯金在2000點下方購買上述ETF基金屬于被動護盤，但華安上證180ETF、華夏上證50ETF、華泰柏瑞滬深300ETF基金的對應(yīng)標的物都是以金融、有色、煤炭、地產(chǎn)、鋼鐵、建材等周期性藍籌股為主的品種，低估值成為了匯金公司最先考慮的條件。

英大證券研究所所長李大霄指出，滬深300的PE已不足10倍，凈利潤卻占整個市場的86%。IPO重啟就是一根針，會戳破創(chuàng)業(yè)板大泡沫，藍籌股估值會得到市場認可。

價值投資或成主流

一直以來圍繞題材股、重組股進行的挖掘成長價值的行情已經(jīng)深入人心，市場能否在短期改變這種趨勢呢？申銀萬國指出，題材股、重組股資金介入力度深，資金退出不可能是一兩天的事情，從現(xiàn)在到明年3月，市場將呈現(xiàn)從題材熱點轉(zhuǎn)向藍籌股挖掘的過程。

一位基金人士告訴記者，年后即將發(fā)行的50家新股將分流市場部分資金，而優(yōu)先股試點和加強現(xiàn)金分紅管理可能提高藍籌股的吸引力，借殼審核標準提高和不準借殼創(chuàng)業(yè)板將不利于垃圾股炒作。因此，短期內(nèi)投資者的關(guān)注方向可能由小盤股偏向大盤股。然而，從價值投資的視角來看，企業(yè)價值主要取決于其長期競爭優(yōu)勢，而非市場交易制度。企業(yè)價值與企業(yè)經(jīng)營的穩(wěn)定持續(xù)、運營效率以及抗風險能力密切相關(guān)。因此，在經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的大背景下，能通過增強自身競爭優(yōu)勢，不斷提高自身價值的企業(yè)更有機會。

西南證券分析指出，從目前來看，適合優(yōu)先股試點主要集中在銀行、電力、建筑、機械、交運等五大藍籌股集中行業(yè)里面。從近期表現(xiàn)看，上述低估值行業(yè)已經(jīng)表現(xiàn)出了逆勢上行的趨勢，一旦市場穩(wěn)定，優(yōu)先股試點將催生A股市場藍籌股價值發(fā)現(xiàn)行情。

長期看，股市供求關(guān)系持續(xù)改善，股票價格向價值回歸，價值投資理念將成為主流，市場投機氛圍將會減輕。信達證券認為，新股發(fā)行重啟一般不會影響原有的市場運行趨勢，結(jié)構(gòu)性影響顯而易見，市場分化在所難免，我們現(xiàn)在要做的是轉(zhuǎn)變思路，對一些優(yōu)質(zhì)的藍籌股票要更加關(guān)注一些，在小市值股票超跌反彈后要甄別質(zhì)量和估值的高低，汰弱留強。

綜合來看，A股市場游戲規(guī)則發(fā)生了一定方向性變化，IPO重啟、借殼新規(guī)都是對題材股、重組股有相當大的抑制，而優(yōu)先股試點、現(xiàn)金分紅都將推動證券市場重新走向以價值投資為中心的發(fā)展道路。