俞熔：左手投資、右手實業

美年大健康董事長俞熔是個念舊的人，9月2日這天，中國平安（601318.SH）、凱雷、凱輝基金等3家PE聯合投入3億元，注資美年大健康。俞熔選擇的發布會地點，和兩年前美年與大健康合并時一模一樣，都在上海浦東環球金融中心最高的會議廳中，他表示，喜歡這個中國最高的會議室。

對于體檢行業來說，2011年是分水嶺，這一年，美年與大健康合并成立“美年大健康”，行業第三名和第四名通過重組躍居第一，這是自愛康網與國賓醫療2007年重組后，國內體檢行業最大一起并購。按照美年大健康董事長俞熔的看法，體檢行業美年大健康、慈銘、愛康國賓三分天下格局已定。

融資6億

在美年大健康合并后一年，俞熔就迎來了凱雷的第一輪投資，13.5%的股份，作價3億元。今次平安、凱雷、凱輝的3億元為第二輪投入。雖然，俞熔和3家PE的代表對股權比例一事諱莫如深，但凱雷投資集團董事總經理馮軍元對《東方企業家》表示，保持了原先的股權份額。

由此看來，凱雷僅僅是為了股權不做稀釋，而進行了跟投。馮軍元對13.5%的股比應該比較滿意，從估值來看，美年大健康應該已經在50億元左右。這一估值離俞熔對于美年大健康的整體上市規模又接近了一步。此前，俞熔在接受本刊記者采訪時表示，要做A股主板上市公司，要打造市值百億的企業。

健康體檢行業并非第一天在投資人中間有此熱度。今年3月底，高盛集團和新加坡政府投資公司（GIC）就與愛康國賓簽署接近1億美元投資協議，當時完成了國內健康管理行業最大的一筆私募投資。

而行業內的另一家體檢機構——慈銘體檢，早在2009年就已經完成了自己的第三輪募資，彼時，天圖創投斥資5000萬元殺入這一領域。而在此之前，中國平安，鼎暉創投，天津寶鼎也在投資人的序列中。而慈銘也許會是第一家給投資人“兌現曙光”的企業，去年，它就遞交招股申請。

作為既投資了慈銘，又投資過美年大健康的平安集團代表，平安信托有限責任公司副董事長王佳芬表示：“希望能夠看到在構建從普及體檢，到預防治療的大數據平臺。”

70后的俞熔外表文弱實際卻是個“狠”角色，他的另一重身份是天億投資集團公司（以下簡稱“天億投資”）董事長，這家成立于1998年的投資公司，旗下的4只基金（規模共計30億元），已經投資了包括雷柏科技 （002577.SZ）等8家上市公司，投資范圍涉及房地產、高科技、農業、證券、環保等多個領域。

現在，俞熔在公司內部力排眾議，將錢從眾多回報頗豐的行業中退出來，轉而集中投向醫療健康行業。天億投資把一半力量花在了醫療健康領域。

2006年，俞熔創立了美年健康，此后一路依托并購形成了現在的規模。2011年，合并而成的美年大健康在全國的分支將擴大至100家，而到2014年將會是200家，那是俞熔給美年大健康上市定下的日期。

健康流量入口

體檢行業在SARS肆虐以后，開始在國內慢慢發展起來，但短短十個年頭，已經進入“寡頭”時代。美年大健康的門店數量年底就要達到100家，慈銘40家、愛康國賓22家，牌照、選址、人力資源、客戶等讓規模更小的體檢機構越來越難以生存。

這并不是盲目擴張，俞熔算過一筆賬，中國有283個地級市，374個縣級市，美年大健康、慈銘、愛康國賓遠不能滿足市場需求，與俞熔曾經涉獵的產業相比，健康產業藍海一片。

“預防體檢市場通過幾年快速發展已達到了人民幣500多億元，體檢人數以每年超過15%的速度增長，預期在未來5年將保持快速發展。”馮軍元表示。

在上海小木橋路的美年大健康總部，俞熔用手勢在空中比成一個屋頂狀，“整個大健康未來的產業形態怎么搭，我應該比競爭對手說得更清楚。”

“體檢行業魚龍混雜，美年大健康卻與眾不同，這和俞熔的經歷有關，他做投資的企業多，管理比較國際化。我印象比較深刻的是公司的IT系統，比如它的候診系統與IT就整合得比較好。”漢深醫療董事長郭凱對《東方企業家》表示。

讓郭凱看重的這套IT系統能夠反映俞熔的做事風格。他先是考察了臺灣地區的美兆體檢（業內候診系統最好的公司），此后又仔細學習了蘇寧，俞熔覺得蘇寧已經把連鎖做到極致，IT系統在其中一定功不可沒。俞做事喜歡研究清楚再動手，一旦動手他就以最高的標準要求自己。

在學習完美兆體檢和蘇寧的同時，俞熔覺得未來發展的模板則是百度，按照美年大健康現在服務的規模，每年接待人數200萬，這個數字五年內將達到1000萬。而中國城市人口2011年逼近7億，其中亞健康人群占比70%，達5億，其中僅有20%的人群享受定期體檢服務，即1億人，這批人不僅意味著體檢行業增長空間巨大，也成了醫療健康產業的流量。

未來醫院不再是“入口”，而體檢機構才是。把住這一入口，把住這些流量，就有機會成為整個醫療健康產業的“百度”。

俞熔與健康產業結緣并非巧合，他的創業想法與出身背景有關系，他父母是西安交大的教授，一直希望其以實業報國。

不過，俞熔并不是一開始就找對了進入醫療健康產業的門徑。俞熔第一份工作是一家房地產公司，在上海閔行、徐匯等地做了一些項目后，完成了原始積累。做房地產多年后，俞熔發現房地產不能帶給其成就感，他最多就算個賺了些錢的商人，于是開始有意識地嘗試其他行業。到1998年，大學畢業剛剛五年的俞熔開始涉獵投資。

2004年，天億投資成立了子公司天億醫療，作為健康產業的投資平臺，當年就投了上海國際護理學院，以失敗告終；2005年，與上海第九人民醫院合作收購杭州市整形醫院，斥資4000萬元，后因競爭對手中信資本加入，報價提高一倍，又以失敗告終。

殺入體檢業

俞熔在醫療健康產業第一筆成功的投資要回溯到2006年，當年天億醫療從上海市衛生局手中接過了國賓體檢20%的股權。彼時，國賓在上海市西康路開設了第一家體檢中心，年營業額達到4000多萬元，利潤1000多萬元。“從這個時候開始，我對體檢行業有了相當程度的了解，因為我們（天億投資團隊）近距離地觀察了一下。”

俞熔的“觀察一下”顯然是謙虛了，他當年就成立了美年健康，在健康體檢行業布下一子，不過彼時，俞熔并沒有把體檢提升到目前的戰略高度來對待。

同樣是2007年，醫療投資掀起一股熱潮，九鼎、建銀國際、啟明創投等都成立了專門針對醫療保健領域的基金。根據清科研究中心的統計，2007年全年，投入在這一領域的PE和VC總和為9600萬美元，而2011年1～9月，這一數字達到了35億美元，四年增長40倍左右。

有了前車之鑒，俞熔后來的投資變得謹慎，“兩三年間我們大大小小的項目也看過不少，包括醫院管理公司、托管醫院、中醫連鎖，我的感覺是醫療行業，大家在門外看都覺得不錯，真正適合民營資本介入的領域卻不是太多。”

幾經比較后，俞熔又一次審慎出手，他決心做大美年健康，這時已是2008年，距創立美年健康已經兩年時間，于是他又開始四處挖人。

“負責”的態度，貫穿了俞熔工作的始終：挖人時，他談事業的風險和談事業的前景一樣多；工作時，他要求自己和要求別人一樣多；待人時，他對各種身份的人都非常親和。至今俞熔還保持一個習慣，如果應酬晚，會讓司機先回家，自己打的走。

美年大健康市場總監崔嵐記得，2009年春節，當時美年大健康挖來了許多高管，年會大家濟濟一堂，俞熔逢人就敬酒，臉上掛著爽朗的笑。“他喜歡用自己的事業吸引很多朋友來，通過自己的努力，把朋友們都照顧得很好。”

而對于俞熔的印象，王佳芬也說到，今年夏天40攝氏度高溫時，她去參加美年大健康在武漢召開的中高層管理會議，“他們400個中、高層管理人員集中開會，每天10小時，我覺得這種總結、提高，趕超的那種素質讓我感到非常感動，總體花了20多萬元。我回去在公司的每一個場合告訴我們做金融的同事，干實業的同事非常辛苦。”

這種低調、溫和的性格讓俞熔受益匪淺，美年大健康崛起靠并購，而并購需要兩家企業深度融合，俞熔比較容易獲得對方的認可。而從另一方面來看，體檢往往涉及地方政府、醫院等復雜關系，“棱角沒那么分明”的俞熔，更易為各種“力量”所接受。最后，投資基金中的各方力量擰成一股繩，一位“跋扈驕傲”的管理者反倒會壞事，俞熔能夠輕松將各派的意見統一起來，比如說轉投體檢業。

對于美年大健康的愿景，俞熔也做了一番規劃，他表示，“我希望，到2020年美年大健康不但是中國體檢行業遙遙領先的領導者，還將成為中國健康產業最大的服務提供者。”