從樓市風(fēng)險(xiǎn)教育看A股投資機(jī)會(huì)

日前見(jiàn)到一則有意思的新聞。上海閔行區(qū)民政局在婚姻登記中心門口特意設(shè)立“樓市有風(fēng)險(xiǎn)，離婚需謹(jǐn)慎”大幅公告警示牌，提醒各對(duì)夫妻勿為規(guī)避政策而輕率選擇“假離婚”。由此讓我想起07年股市瘋狂的時(shí)候，2007年5月11日，當(dāng)中國(guó)股市瘋狂的站上4千點(diǎn)之時(shí)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)出通知，要求強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)揭示，開(kāi)展投資者教育，使大家充分認(rèn)識(shí)到?jīng)]有只漲不跌的市場(chǎng)，也沒(méi)有只賺不賠的投資產(chǎn)品。

鄧普頓說(shuō)過(guò)，許多基金經(jīng)理專長(zhǎng)于某些領(lǐng)域——成長(zhǎng)股、科技股或者其他的某些領(lǐng)域的東西。常識(shí)告訴我，如果你連續(xù)五年在一種證券、一個(gè)行業(yè)、一個(gè)國(guó)家取得了超常的業(yè)績(jī)，那么下一個(gè)5年就很難以同樣的投資方式取得那么杰出的業(yè)績(jī)了。要想維持你的業(yè)績(jī)，你必須尋找那些低迷、蕭條的地方。

過(guò)去5年中國(guó)房?jī)r(jià)的瘋狂上漲給人塑造了房子只漲不跌的假象，地方政府、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商及房市投機(jī)者參與其中，貪婪的妄想房?jī)r(jià)永遠(yuǎn)上漲，最終可以撈得更多的好處。除了極個(gè)別具有理性和良知的房地產(chǎn)企業(yè)家能夠清醒的建議政府抑制泡沫以外，多數(shù)市場(chǎng)參與者早就忘記了08年房?jī)r(jià)曾經(jīng)暴跌的歷史。

不過(guò)中國(guó)的房地產(chǎn)市場(chǎng)的瘋狂也讓美國(guó)衰退了多年的房地產(chǎn)市場(chǎng)受益。最近抄底美國(guó)房地產(chǎn)的投資者應(yīng)該賺得盆滿缽滿。尤其是兩房的股票，在短短幾個(gè)月之內(nèi)就已漲幅3倍。幸運(yùn)的是，我們2009年就已經(jīng)倡議投資者應(yīng)該抄底美國(guó)房地產(chǎn)，把握這一歷史性的機(jī)會(huì)。

盡管，我們永遠(yuǎn)不可能預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)周期，同樣我們也不能預(yù)測(cè)股市的漲跌，同樣我們更不知道房?jī)r(jià)何時(shí)下跌。盡管過(guò)去信奉房?jī)r(jià)一定會(huì)跌的人吃了大虧，沒(méi)有趕上房?jī)r(jià)上漲的快班車。盡管類似于牛刀一樣的評(píng)論員承受了不小的壓力。但事實(shí)證明，我們很難發(fā)現(xiàn)有人預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確程度超過(guò)60%。你知道熊市終歸會(huì)來(lái)，你知道經(jīng)濟(jì)衰退終歸會(huì)來(lái)，你只是不知道它們什么時(shí)候來(lái)。

所以，鄧普頓說(shuō)，如果你知道將會(huì)發(fā)生的事情，你就會(huì)在財(cái)務(wù)上做好準(zhǔn)備。你不能過(guò)度使用杠桿，因?yàn)槟阍诜稿e(cuò)的那段時(shí)間里，會(huì)被清場(chǎng)出局。現(xiàn)在的買房人，難道不是在過(guò)度使用杠桿嗎？以首套房為例，首付3成，意味著7成是按揭，是負(fù)債，如果未來(lái)房?jī)r(jià)下跌30%，這意味著投資人的本金全部損失，剩下來(lái)的負(fù)資產(chǎn)，也就是背負(fù)銀行的負(fù)債。

所以，鄧普頓說(shuō)，如果在1/3（犯錯(cuò)）的時(shí)間里負(fù)債投資，那么只要有一次熊市就足以將你三震出局。盡管我們不知道，中國(guó)房?jī)r(jià)何時(shí)拐頭向下，但我們相信，投資中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)所承受的風(fēng)險(xiǎn)絕對(duì)比投資藍(lán)籌股的風(fēng)險(xiǎn)大。

現(xiàn)在中國(guó)證監(jiān)會(huì)正在倡導(dǎo)中國(guó)股市的價(jià)值投資，呼吁投資者需要有信心，這與2007年提示股市風(fēng)險(xiǎn)有異曲同工之妙。毋庸置疑，在不遠(yuǎn)的將來(lái)，我們就可以發(fā)現(xiàn)，當(dāng)2013年一些人還在為房?jī)r(jià)瘋狂之時(shí)，股市藍(lán)籌股的機(jī)會(huì)正悄悄的展開(kāi)。

目前來(lái)看，3月份PMI預(yù)覽值如期反彈，說(shuō)明經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍然溫和演進(jìn)，而低通脹環(huán)境的出現(xiàn)，也為股市的走強(qiáng)提供支持。最重要的是，環(huán)顧全球市場(chǎng)，目前A股仍具有一定的估值優(yōu)勢(shì)，加之目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的轉(zhuǎn)型，在市場(chǎng)預(yù)期讓不樂(lè)觀的情緒面影響下，A股的投資價(jià)值遲早會(huì)被經(jīng)濟(jì)因素提振。

老天爺對(duì)眾人皆平等。眾人瘋狂追求的東西，很可能是嚴(yán)重高估的；眾人所拋棄的東西，可能被低估。如果看不透這世間萬(wàn)物的規(guī)律，則很難真正擺脫所謂的投資弱點(diǎn)。當(dāng)然，克服從眾心理的確很難。