公司評級：利源鋁業(yè)、南方食品、中恒集團(tuán)

中恒集團(tuán)：受益于基層擴(kuò)容

公司業(yè)績大幅攀升。年報顯示，公司2012年實現(xiàn)營業(yè)收入19.45億元，同比增長69.11%。實現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤7.13億元，同比增長90.25%。在扣除非經(jīng)常性損益后，公司2012年的凈利潤仍然達(dá)到4.21億元，同比增長43%，業(yè)績大幅攀升。

血栓通營收占大頭。分業(yè)務(wù)來看，制藥板塊實現(xiàn)營業(yè)收入17.25億元，同比增長80.70%，實現(xiàn)凈利潤4.30億元，同比增長23.88%。在分項產(chǎn)品中，公司引以為傲的血栓通產(chǎn)品系列營業(yè)收入達(dá)到14.9億元，同比增長81.62%。

基層擴(kuò)容推動業(yè)績增長。血栓通屬中藥制劑中的獨家品種，被列入國家基本醫(yī)藥目錄，具有定價優(yōu)勢，備受市場關(guān)注。公司在2012年上半年理順了銷售渠道和清理庫存后，產(chǎn)品覆蓋渠道也逐步健全，血栓通2012年覆蓋4000家醫(yī)院左右，其中三級醫(yī)院800家，二級醫(yī)院3000家，基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)25000家（衛(wèi)生院，社區(qū)醫(yī)療中心），公司的目標(biāo)是覆蓋1萬家以上醫(yī)院。受益于基層擴(kuò)容，血栓通2012年在基層醫(yī)院銷售同比增長172%，2013年1-2月銷售態(tài)勢良好，預(yù)計2013年在基層醫(yī)院增長90%以上。

獨家產(chǎn)品增強市場信心。公司與加拿大德瑪公司合作研發(fā)的注射用去水衛(wèi)矛醇是獨家產(chǎn)品，正在提升質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)并在FDA申請二期臨床，有望成為10億元規(guī)模以上的品種。

操作策略：二級市場上，該股自筑底反彈以來，保持震蕩上行的勢頭，從走勢看，有望依托20日均線走慢牛形態(tài)，成長空間可期，投資者可擇機(jī)介入。

冠豪高新：持續(xù)上漲

子公司收益助力業(yè)績暴增。冠豪高新目前擁有無碳紙、熱敏紙和不干膠三大業(yè)務(wù)，2012年公司實現(xiàn)營業(yè)收入9.31億元，同比減少0.29%；凈利潤2.02億元，同比增長137.14%。公司主業(yè)僅是平穩(wěn)發(fā)展，業(yè)績暴增主要源于“外援”。年報顯示，公司業(yè)績大增主要得益于轉(zhuǎn)讓全資子公司湛江冠通投資有限公司65%股權(quán)所取得的投資收益。

利好頻現(xiàn)。在冠豪高新股價一路上漲之際，公司不斷釋放各種利好。如，2013年1月8日，公司發(fā)布業(yè)績預(yù)增100%多的公告；此后，公司眾多高管于1月15日、16日通過上交所大幅增持公司股票166.25萬股；28日公司又透露，中標(biāo)國家稅務(wù)局專用防偽無碳復(fù)寫紙采購項目。

背靠央企的優(yōu)勢。央企中國誠通屬下的中國紙業(yè)投資公司是公司的大股東，公司利用央企的特殊背景成為國家“營改增”專用發(fā)票用紙的獨家供應(yīng)商。預(yù)計2012年增值稅用紙量達(dá)到9億份。2013年交運行業(yè)“營改增”有望從目前的2個省市推廣到10個或更多，用紙量有望達(dá)到14億份左右。

新項目加碼未來預(yù)期。公司定增募投的大項目——湛江東海島項目進(jìn)展順利，公司加快各項工作有序展開，預(yù)計于2013年7月份左右投產(chǎn)，屆時公司的產(chǎn)能將得到提升，并預(yù)測該項目未來將新增利潤總額1.7億，這也為公司未來的的成長打開了充分想象空間。

操作策略：二級市場上，該股在經(jīng)過深幅調(diào)整后持續(xù)上漲，比較強勢，交易量迅速放大，預(yù)計后市仍將保持這一趨勢。

永輝超市：業(yè)績改善明顯

業(yè)績顯著超市場預(yù)期。永輝公告2013年1季度業(yè)績同比增長約100%，對應(yīng)凈利潤2.36億元，每股收益約0.30元。高增長的主要原因來自低基數(shù)效應(yīng)，費用和新店虧損控制，政府補貼入賬，以及年初至今新開店較少。預(yù)計即使扣除部分可能的非經(jīng)營性因素影響利潤增速亦在85%-90%，好于市場預(yù)期。

擴(kuò)張戰(zhàn)略得到調(diào)整。公司自2011年8月以來采取激進(jìn)強勢的擴(kuò)張戰(zhàn)略，單月開店數(shù)甚至高達(dá)12家，且同時進(jìn)軍河南、東北、江蘇三個新大區(qū)，大區(qū)總部建設(shè)的剛性費用和前期市場拓展的瘋狂促銷，造成公司短期業(yè)績的大幅下滑。但是，從2012年中報之后，公司已對原有激進(jìn)的開店計劃做了相應(yīng)調(diào)整，一方面加強了對門店日常經(jīng)營的管控，各區(qū)域毛利率均有不同幅度的提升，另一方面戰(zhàn)略放緩擴(kuò)張節(jié)奏，新區(qū)減虧幅度明顯，整體經(jīng)營業(yè)績亦連續(xù)3個季度超預(yù)期。

2013年上半年高增長確定。成熟區(qū)域加速擴(kuò)張步伐，在新進(jìn)區(qū)域控制開店速度，且圍繞核心城市布局，同時戰(zhàn)略進(jìn)軍廣東、浙江、陜西等省份，但不再新建大區(qū)總部。年初至今公司新開門店4家，分別位于江蘇淮安、合肥、重慶和貴陽，合計面積6萬平米。預(yù)計公司2013年新開門店40家左右，其中大多數(shù)將布局成熟地區(qū)，培育期短，費用壓力較小，2013年上半年高增長確定。

操作策略：二級市場上，該股自筑底反彈以來，保持震蕩上行的勢頭，成長空間可期，投資者可擇機(jī)介入。

華西能源：或二次沖擊新高

鍋爐業(yè)務(wù)整體穩(wěn)定增長。公司兩種鍋爐中，特種鍋爐實現(xiàn)營業(yè)收入6.5億元，與上年持平。煤粉鍋爐業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入12.60億元，同比增長4.61%，主要原因是企業(yè)自備電廠的建設(shè)和地方發(fā)電企業(yè)的投資帶動中小型煤粉鍋爐需求增長。行業(yè)競爭較為充分，公司煤粉鍋爐毛利率基本維持在201%左右的水平。特種鍋爐毛利率受個別項目改造影響明顯，預(yù)計2013年將有所恢復(fù)。

總包業(yè)務(wù)發(fā)展迅猛。公司承接制造目前已建成的國內(nèi)最大規(guī)模等級的城市垃圾焚燒發(fā)電清潔能源項目在深圳寶安成功運營，以及印度M項目的完成，進(jìn)一步增強了公司在固廢處理領(lǐng)域的競爭實力，得益于公司海外BTG總包印度M項目和自貢垃圾發(fā)電設(shè)備總包項目陸續(xù)有產(chǎn)品完工發(fā)貨，并交付客戶，公司2012年實現(xiàn)總包營業(yè)收入4.2億元。預(yù)計2013年還將繼續(xù)保持良好的勢頭。

看好垃圾發(fā)電鍋爐及EPC總包。根據(jù)“十二五”規(guī)劃，到2015年全國城鎮(zhèn)生活垃圾焚燒處理設(shè)施能力達(dá)到無害處理總能力的35%以上，垃圾發(fā)電將進(jìn)入電站建設(shè)高峰期。公司子公司四川能投華西已拿到多個垃圾BOT項目，華西能源能從中拿到相應(yīng)的設(shè)備訂單和EPC總包項目屬于大概率事件。行業(yè)需求的增長以及子公司項目的帶動，公司垃圾發(fā)電設(shè)備出貨量以及總包業(yè)務(wù)將在2013年快速增長。

操作策略：二級市場上，該股頗受機(jī)構(gòu)的青睞，近期成交量顯著放大，后市或有再次啟動的機(jī)會，投資者可逢低介入。

利源鋁業(yè)：業(yè)績持續(xù)增長

公司業(yè)績快速增長。公司2012年營業(yè)收入為15.2億元，較2011年增長23.32%；實現(xiàn)利潤總額2.38億元，實現(xiàn)凈利潤2.02億元，同比增長42.58%。每股收益為1.08元，較2011年增長42%。業(yè)績符合預(yù)期。

IPO項目投產(chǎn)貢獻(xiàn)業(yè)績。公司IPO項目“特殊鋁型材及鋁型材深加工項目”全面完工投產(chǎn)，2012年實現(xiàn)效益5130萬元，并成功生產(chǎn)了鋁合金無縫管和變徑管，加工中心已全部投產(chǎn)。“大截面交通運輸鋁型材深加工項目”已于2013年1月達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)。未來IPO項目產(chǎn)能的投放將對公司業(yè)務(wù)發(fā)展提供更強的產(chǎn)能支撐。

產(chǎn)品結(jié)構(gòu)日漸高端。公司新產(chǎn)品開發(fā)穩(wěn)步推進(jìn)，成功試制了地鐵封閉門用鋁型材及深加工材、西門子大型電子設(shè)備散熱器、鋁合金無縫管及變徑無縫管、寶馬V205汽車用鋁合金保險杠桿型材、平板電腦殼體鋁型材、高壓齒輪泵體、太陽能鋁邊框等共9項新產(chǎn)品，部分新產(chǎn)品已投放市場。公司產(chǎn)品不斷向高端化演進(jìn)，對公司利潤的增長貢獻(xiàn)巨大。如，深加工材對公司毛利的貢獻(xiàn)由2011年的20.59%提升至28.90%。

新客戶開拓卓有成效。2012年，公司成功開發(fā)了中建鋼構(gòu)江蘇有限公司，為其提供鋁格柵深加工鋁型材。同事，公司繼續(xù)維持與沈陽遠(yuǎn)大、廣大電腦、日本三井、肯聯(lián)英利的良好合作關(guān)系。在客戶需求保障下，公司產(chǎn)量由5.60萬噸提升至6.36萬噸。

操作策略：二級市場上，該股在經(jīng)過短時間的底部調(diào)整之后開始緩步上攻，經(jīng)過強勢上漲之后，進(jìn)入平穩(wěn)階段。

南方食品：上漲動能強勁

新增業(yè)績改善驅(qū)動力。3月9日和11日，南方食品公告了與廣西電視臺的合作項目、提增經(jīng)營班子工資標(biāo)準(zhǔn)，以及聘用專業(yè)人士為新執(zhí)行副總裁的決議。公司在經(jīng)營層面上的改變，是繼歷史遺留問題解決、大股東及管理層定增批復(fù)后，公司業(yè)績改善的又一驅(qū)動力。

行業(yè)龍頭老大地位。芝麻糊類行業(yè)的收入規(guī)模2012年在30億左右，年復(fù)合增長率約10-15%，南方食品作為行業(yè)龍頭，市場占有率約為20%。目前，除南方食品外，其余競爭者即無心也無力拓展市場，基本呈現(xiàn)一家獨大的格局。憑借南方食品在黑芝麻糊行業(yè)的品牌口碑，配合其經(jīng)營團(tuán)隊積極性的提升、市場拓展力度的增強，公司芝麻糊類產(chǎn)品增長有望加速，預(yù)計2013年公司傳統(tǒng)產(chǎn)品的收入將能維持以往25%以上的增速。

新產(chǎn)品增長可期。公司新產(chǎn)品“愛心杯”、“芝麻露”改變了傳統(tǒng)芝麻產(chǎn)品的食用方式，是公司未來業(yè)績增長的主要驅(qū)動力。根據(jù)調(diào)研反饋，2013年1-2月愛心杯收入增長較好，預(yù)計一季度愛心杯可達(dá)2012年全年的50%，2013年全年收入將可過1億，實現(xiàn)盈利。公司對芝麻露采取“先市場后利潤”的策略將會使2013年費用投入較大，但公司持續(xù)推進(jìn)品牌建設(shè)，將為新老產(chǎn)品增長、市場占有率奠定基礎(chǔ)，芝麻露或成公司業(yè)績新的增長極。

操作策略：二級市場上，該股在經(jīng)過深幅調(diào)整后開始強力反彈，突破了下降趨勢線的上軌，低點不斷上移，預(yù)計后市有望再沖新高。