公司評級：貝因美、皖通科技、信雅達

貝因美：放量上攻

成長行業中的成長企業，目前估值依然偏低。公司作為國產奶粉龍頭，在行業高端化升級和集中度提升過程中將持續受益。但2013年PE只有16倍，依然低于行業整體20倍的估值。

受益農村市場擴容。根據國家統計局的數據，我國新生嬰兒70%來自縣城、鄉鎮和農村，而根據尼爾森的數據，這一市場的奶粉容量不足全國整體的35%。因此，縣鄉市場是未來中國奶粉行業增長的絕對主體，同時農村奶粉消費正迅速從過去每罐100元的低端價位向200的中高端升級。貝因美來自縣鄉市場的收入占比為60%，在該市場的份額排名遠高于外資，進口奶粉在地域遼闊的零散終端渠道短板短期難以改變。貝因美將憑借產品，品牌和渠道優勢成為該市場需求放量和高端化升級的核心受益者。

公司在部分人口大省已取得突破。2012年，僅安徽和河南兩個省份的收入就將近10億，且在全國人口超過30萬的縣城都配備經銷商和銷售人員，渠道密度和深度居行業之首，公司未來在全國范圍的拓展潛力值得看好。

進口奶源補足短板。公司高端產品為進口奶源，同時在生產工藝，質量管控上與外資品牌不存在差異，確保其高端化的品質基礎。同時本土配方確保其最了解中國嬰兒營養需求，具備更敏銳的市場洞察力和更迅速地產品跟進速度，形成產品差異化優勢。貝因美嬰童渠道變革符合行業長期從商超轉向嬰童專業終端的趨勢。其全國化的服務管理組織和規模效應帶來的資源，進一步推動其在零散終端上的優勢。

操作策略：二級市場上，該股近期大幅反彈，成交量也同步放大，中期底部確立的可能性很大，投資者可逢低介入。

皖通科技：有望繼續反彈

高速公路智能交通市場仍具發展潛力。高速公路里程的不斷增長保障高速公路智能交通系統的新建和改造需求；交通運輸信息化建設的持續深入，則為高速公路智能交通市場的發展提供了直接驅動力。根據中國智能交通協會的測算，未來高速公路智能交通系統的市場規模將從2011年的167.3億元增長到2015年的261.1億元，年均復合增長率約為11.8%，仍存較大發展空間。

公司在高速公路智能交通領域綜合實力較強。公司是我國高速公路智能交通市場的領先企業之一，根據中國公路學會的資料，公司是行業內綜合實力前四名的企業，主要表現在以下三個方面：（1）在安徽省內具有較強競爭實力；（2）公司的省外擴張已見成效；（3）并購戰略初步成形，未來有進行新并購的可能。

再次中標大合同。1月18日，公司收到三明建泰高速公路有限責任公司發出的海西高速公路網泰寧至建寧段高速公路交通機電工程ED2合同段的《中標通知書》。本項目合同金額預計人民幣6385萬元，該項目合同金額占公司2011年度經審計的主營業務收入的13.45%，合同的履行將對公司的經營業績產生較為積極的影響。

操作策略：二級市場上，該股近期強勢反彈，均線呈多頭排列，量價配合良好，后市有望沿著5日均線緩步上攻。

信雅達：業績迎來拐點

金融IT巨人再崛起，市值具備翻番空間。公司金融IT業務已越過拐點，在流程銀行的帶動下未來幾年將持續向好，公司現有市值未充分反映公司已經和即將發生的變化。可比其它上市公司，說明公司市值被低估。

受益流程銀行高景氣。流程銀行建設是新十年銀行競爭勝出的關鍵，也是風險管控的重要手段。流程銀行建設市場空間超過百億，目前處于從股份制銀行向城商農商行滲透的階段，行業高景氣至少持續3-5年。公司流程銀行業務11年樹標桿，12年圈地，13年開始進入收獲期。考慮在手訂單充沛，再加上項目經理瓶頸明顯改善，流程銀行未來幾年高速增長無憂。

大行放量，金融硬件有望繼續快速增長。金融硬件目前圍繞安全和支付兩大主線展開7a8e66c6bc1250122fa9e87c41123d6c，并向移動互聯網領域進軍。支付密碼器和電話POS未來兩年有望繼續放量，后續若有新的重量級產品出現，則硬件收入規模有望再上一個臺階。得益于工行、建行支付密碼器價格鎖定，再加上E-POS價格下行空間不大，預計2013年毛利率下降幅度比2012年會有所減緩。

環保業務迎來歷史性機遇，即將貢獻正收益。公司環保業務專注于除塵，機電一體化優勢較明顯。在政策和需求的雙重推動下，我國環保產業迎來歷史性發展機遇。環保標準提高和電廠盈利改善助推電廠除塵改造需求集中爆發，預計今明兩年市場容量超百億。

操作策略：二級市場上，該股近期走勢穩健，本周三放量突破三重底的頸線，上升空間打開，后市再度上攻的確定性很高，投資者可積極參與。

老板電器：受益地產復蘇

受益地產回暖，收入大幅增長。四季度，隨著期房集中成交，地產回暖，極大的拉動公司煙機銷售。公司在高端煙機市場超越方太，份額提升。同時，下半年公司新品提價明顯，約有5-6%左右均價提升，拉動銷售增長迅猛。預計公司2012年全年收入有望超過20億元，其中四季度單季收入預計有40%左右增長。

整體毛利率穩步提升。2012年不銹鋼等主要原材料價格相比去年高位有所回落，利好廚電企業緩解成本壓力。四季度，公司新品推出后，均價有所提升，推動毛利率水平提升。同時，公司多元化渠道建設進展順利，高毛利的電商大幅增長150%左右，占比不斷提升，也拉動公司整體毛利率水平提升。

多品牌、多渠道保增長。公司“老板”品牌已在高端廚電行業內確立了顯著的品牌優勢。依托老板品牌，公司引入“名氣”品牌，定位中端，主要覆蓋二三線市場。預計2012年“名氣”收入實現翻倍增長，是公司未來保持高增長的重要支撐點。同時，布局“帝澤”品牌，定位高端奢侈品廚電，主要服務于集團化精裝修，搶占頂級高端廚電份額。2012年“帝澤”進行初步市場推廣，2013年項目訂單有望突破，預計能夠實現快速增長。

操作策略：二級市場上，該股在創出本輪新高之后開始回踩確認，在前期向上的跳空缺口處獲得支撐，預計后市會依托10日均線反彈。

宇通客車：后市有望再創新高 校車有望繼續高速增長，公司份額有望提升。2012年校車需求開始迸發，宇通已成為行業第一品牌。隨著相關補貼政策的逐漸完善以及校車運營模式的逐漸成熟，預計2013年校車需求將保持高速增長。宇通在校車市場具有得天獨厚的優勢，且今年5月起校車市場將以公司最具優勢的長頭型為絕對主導，公司市場份額有望得以提升。預計2013年公司校車銷量有望超12000輛，占比可達約35%。

新能源客車產品成熟可靠，2013年有望有較大增量。公司新能源客車主打采用超級電容的混動路線，節油率高且成熟可靠，已獲得社會各界的高度認可。科技部新增推廣的3000-5000 臺混合動力公交中，公司有望獲得40%以上份額。鑒于節能減排的迫切性，相關部委后續仍可能加大混合動力公交推廣，公司將充分受益。預計2013年公司新能源客車銷量可達4000輛以上，貢獻公司收入的16%，毛利的18%。

2013年行業整體增速有望提高，公司傳統產品也有望較快增長。去年11月以來，國內可出需求已呈現回升趨勢，制約客運發展的行政性因素消除，公交市場則將受益于城鎮化以及公交優先戰略，預計行業整體增速有望達8%左右。公司則還將受益于自身產能瓶頸的解決，客運、公交等產品增速有望繼續超越行業整體水平。

操作策略：二級市場上，該股表現強勢，本周一創出歷史新高，而成交量并未顯著放大，表明資金惜售，后市繼續看好。

康得新：上漲動力充沛

屏幕大型化驅動全球面板出貨面積持續增長。受下游龐大消費市場拉動，全球大尺寸面板2012 年出貨量約7.81 億片。屏幕大型化趨勢使得面板出貨面積增速高于出貨量增速，我們按不同品類的平均出貨尺寸估算，2012 年全球大尺寸面板出貨面積已達1.32 億平方米。

背靠中國這一需求龐大的市場。背光模組是液晶顯示的必備光源，背光模組需求面積與液晶面板出貨面積相當，我國是全球最主要的背光模組生產基地，目前國內背光模組產能約占全球的90%，2012 年按全球1.32 億平方米出貨量估算，國內對應市場規模達1.19 億平方米。

2012年光學膜國內需求預計約7.73億平方米。光學膜是背光模組和面板組件的核心材料，單位背光模組用光學膜約4.5 張（2 張擴散膜、1.5 張增量膜、1張反射膜），加上面板組件中包含的2 張偏光片，光學膜與背光模組數量比約6.5：1，國內龐大的背光模組產量，構成對光學薄膜的剛性需求。

國內光學膜產能不足，市場缺口待補。據統計，我國光學膜的總產能約為1.27億平方米，相較于2012 年國內7.73 億平方米的需求量，存在6.46 億平方米的缺口，光學膜行業打破國際壟斷勢在必行。由于光學薄膜的技術壁壘較高，未來行業內廠商將面對巨大的市場需求空間，公司已有的4000 萬平方米和2億平方米光學膜集群化產能投產將有助于公司提前卡位，鎖定客戶，享受填補市場缺口帶來的增長空間。

操作策略：二級市場上，該股前期漲幅較大，在經過小幅回調之后再度上行，并創出歷史新高，目前均線系統保持多頭排列，上漲動力充沛。