人到中年

今天給大家匯報的內容就是四個字——人到中年，舍·得之道。人到了中年以后最大的問題是什么？一是你已不年輕了；二是有些事情是絕對不能干了；三是有的事情是必須要干得很好。

現在市場典型的處在十字路口，目前市場上各方的反應不一，我們的觀點，股市的吸引力現在仍然被大家所認可。再看一下春季的行情，每年的春天總有一波行情，而這波行情和2011年、2012年從邏輯上都是一樣的，都沒有走出一個完整的周期行情。如果把去年12月份當成一個新周期的起點，你會看到去年12月份銀行賺了不少錢，今年1月份開始汽車、房地產也可以，但春節以后周期結構不行。雖然一些周期沒有走完，但是軍工、醫藥、電子元器件、傳媒、公共事業這些行業卻漲得很火，而煤炭、有色、地產、白酒跌得最慘。概括來說，老的偶爾有一些表現，真正有表現的還是新的東西，這就是我們人到中年一個核心邏輯：人到中年，年輕人開始當家。

現在大家在分析中常用到一個指標就是“克強指數”，工業用電量、中長期貸款余額、鐵路貨運量，分別是按40%、45%和25%的比重來綜合提出的。這個指數和經濟的走勢幾乎一致，由它來看經濟的總量應該與GDP是一樣的，但是更及時。它現在的走勢表明市場開始打破對強復蘇的預期。這個指數表明當前經濟是在復蘇，但是沒有那么強。草根調查的結果也一樣。

這屆政府和上一屆政府最大的不同在于徹底承認中國經濟已經是“人到中年了”。 中國政府其實已經很清楚應該干什么、不應該干什么。中國現在已經是到了工業化的中期，它現在逐步開始步入中年，人到中年必定產生問題，典型的癥狀就是氣血不通。

在這個時候對中國來講政府能干什么呢？人到中年了，有些事不能干。我們認為中國未來的趨勢，無非是一個變量、一個常量。常量是不能改變的，什么不能改變呢？資本回報遞減，勞動成本遞增。政府能做文章就只能針對變量，變量分兩個類型，一個是內生的，一個是外生的。內生的就是既然美國不要我的產品，我在中國賣。第二是我的質量要提升，我的單位產出要提升。對于政府來講工作有兩個要提升，增量要控制住、資產泡沫要控制住、供求的市場局面要緩解。

最后用一分鐘時間來建議一下我們應該怎么干。就是一個舍，一個得。舍什么呢？第一是三公消費遠遠沒有到底。例如高檔消費品，在我們看來離政府的要求可能還很遠；第二是資本投入太多的我們不建議考慮，因為它不賺錢。

那么買什么呢？第一個是以公共服務為代表的產品；第二個是以技術為代表的，就是以信息化為代表的，在我看來是第二戰場，就是通訊這一類的；第三個是內需，國貨當自強，價格比國外便宜很多，但是品牌差不多、質量差不多、服務差不多，最近中央臺不停的追蘋果、打蘋果，不是簡單的跟蘋果過不去，背后可能是為中國國貨掃清道路；第四個是負能量的對沖；第五個是先舍制度，再得制度，我們現在要高度關注新政府的制度變革，但是需要時間來驗證哪些改革是可以實行的，哪些是不能的。