公司評級：長春燃氣、榮盛發展、海印股份

長春燃氣：靜待氣量快速增長

非公開發行完成。公司此次增發發行6810萬股，發行價格7.15元，募集資金凈額4.62億元，募集項目為長春市天然氣置換煤氣綜合利用項目。該項目完成后將實現長春主市區天然氣對煤氣的整體置換，提升公司天然氣業務的比例，天然氣銷量有望快速提升；同時公司資產負債率相應下降，資產結構更為合理。

天然氣迎來加速發展期。公司天然氣業務將從2013年起加速發展，主城區置換需求和商業用戶更新需求、高新區工業用戶新增需求和凈月區天然氣分布式能源新增需求將依次成為公司氣量快速增長的主要動力，預計公司未來4年天然氣供氣量復合增速超過50%。

根據吉林省推出“氣化吉林”工程及相關規劃的測算，2015年長春區域天然氣需求達到30億立方米，達到公司目前供氣量的20多倍；氣源保障方面，吉林地區天然氣產量的逐步增長和區域長輸管網的建設完成，為公司天然氣業務發展奠定氣源供應保障。

民用燃氣價格上調40%。2013年2月份，長春市民用天然氣從2.00元/立方米調整至2.80元/立方米；煤氣價格從1.50元/立方米調整至2.00元/立方米；調價方案自4月1日起執行。氣價調整的執行將帶動公司民用燃氣業務盈利能力大幅提升，調整幅度和時間節點符合此前的預期。

操作策略：二級市場上，該股自筑底反彈以來，保持良好的上行勢頭，成交量明顯放大，已創出新高。

榮盛發展：或二度沖擊新高

業績符合預期。公司2012年實現營業收入134.15億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤21.4億元，同比分別增長41.19% 、39.67%。每股收益1.15元。

土地儲備增加較快。2012年公司銷售簽約額180.55億元，同比增長54%；銷售商品和勞務收到現金169億元，同比增長45%。增加土地儲備488萬平米，新增項目平均樓面地價1297元/平米。通過2012年以來的持續拿地，改變了公司原有土地儲備區域分布不均衡的狀況，為公司未來幾年各個區域均衡發展以及公司的快速發展奠定了基礎。截至報告期末，公司土地儲備建筑面積1941萬平方米。

新開工、銷售目標增速高。2013年新獲取的488萬方土地均將進入開工狀態，2013年計劃新開工達535萬方；目前公司拿地到開工周期約100天，開工到推盤約100天，因而預計新推盤量超過600萬方，按6100元左右的均價計算，新推貨值約370億元；考慮到2012年約80億滾存貨值，2013年總體可售貨值超過450億元；按60%的去化率保守估算，預計2013年可實現銷售收入270億元。

區域布局和產品結構優化。公司目前深耕區域的市占率和美譽度方面已經具備優勢，去化競爭方面有先發優勢；公司產品結構均為面對三線城市主流需求的產品，2012年140平米以下戶型占比達92.8%；公司所深耕的東中部三線城市具備人口和產業基礎，具備更強抵御市場風險能力。

操作策略：二級市場上，該股頗受機構青睞，經過短暫的底部調整后開始緩步上攻，投資者可擇機介入。

海印股份：炭黑業務擬將剝離

業績低于預期。2012年公司實現營業收入20.93億元，同比增長14.09%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為4.31億元，同比增長11.23%；公司業績低于預期。

期間費用率同比小幅提升。公司2012年期間費用率較去年同期小幅0.55個百分點至13.1%，其中銷售費用率較上年同期提升0.08個百分點至3.64%，管理費用率較上年同期提升0.11個百分點至6.08%。

北海高嶺土業務大幅減虧。從公司主營業務經營情況來看，2012年物業出租及管理業務營業收入為7.72億元，同比增長12.31%，毛利率較去年提升2.86個百分點至57.5%；房地產業務確認收入4.49億元，較上年下滑4.88%；百貨業務確認了海印奧特萊斯收入1.8億元，目前奧萊項目日均銷售收入已達百萬，毛利率12.83%；高嶺土業務實現營業收入2.96億元，同比增長19.46%，伴隨著北海高嶺土業務的大幅減虧，公司高嶺土業務盈利能力出現好轉，全年實現盈利約1913.95萬元，而去年同期僅為411.15萬元。

炭黑業務擬剝離。公司同時公告了與控股股東的資產置換方案，擬將環星炭黑置出，置入總統大酒店（之前一直是公司代海印集團托管），海印集團承諾總統大酒店2013/2014/2015年凈利潤不低于600/720/840 萬元。公司炭黑業務2012年實現收入3.82億元，虧損3.46萬元，換入總統大酒店后將使得公司資產質量有所提升，業績也將有小幅改善。

操作策略：二級市場上，該股在經過深度調整之后持續上漲，資金介入十分明顯，投資者可以擇機介入。

金證股份：進入調整階段

戰略轉型已見成效。公司把發展戰略重新定位在“回歸金融IT”，經過這一兩年的努力，公司戰略轉型已見成效：在目前25家融資融券試點券商中，共有15家采用金證轉融通系統，占有率高達60%；此外，公司首次中標基金總包業務，共取得華潤元大、紅塔紅土、前海開源3家基金的總包項目，標志著公司已可提供基金行業整體IT解決方案，更意味著公司成功進入被壟斷多年的基金IT行業。

產品結構有所改善。公司產品結構有所改善，公司盈利能力已經具備進一步提升的基礎。根據年報顯示，公司針對金融IT的產品增長26.72%，達到了1.51億元，收入占比達到了8%，同比增加了1.42個百分點。隨著高毛利率的金融IT產品占比的增加，公司整體毛利率也將逐步提升，整體毛利率為18.50%，較上年增加1.03個百分點。

IT行業增長新空間。當前國內理財需求不斷升級，帶來金融IT行業新空間。特別是目前基金管理公司的設立審批明顯提速，其他金融機構對資產管理領域的布局也在加速。行業準入門檻、機構設立審批、投資標的范圍等相關政策未來將進一步打開，以基金管理公司為首的資產管理機構的數量與規模將繼續放大。未來“資產管理”業務，將會跟“經紀業務”同等重要，為金融IT行業帶來新的增長空間。

操作策略：二級市場上，該股創出高點之后進入調整階段，預計后市將保持橫盤震蕩的態勢。

宏圖高科：探索經營新模式

繼續探索新型經營模式。2012年消費類電子產品需求增速下滑，公司此項業務增速中樞同步下移，預計全年增長10%左右，凈利潤受費用和稅率影響將慢于收入增速。2013年，公司將繼續探索宏圖三胞的經營模式，計劃關閉一批盈利情況不佳的門店，重點發展以商超為依托的“店中店”，預計全年新開200 家此類門店，保證電子商貿板塊業績穩定增長。

地產成為新增利潤主要來源。公司目前地產業務板塊只有“上水園”項目，分為一期、二期、三期。其中一期為高層住宅項目，除了小部分商鋪和車位外，住宅部分已經全部結算。二期、三期為別墅項目，開發面積同為5萬平米，除去前期已經結算部分，剩余部分公司計劃在2014年前全部結算完畢。預計2012年和2013年地產將分別貢獻4000萬元和5000萬元利潤，成為公司利潤增長的主要來源。

股權激勵凸顯公司信心。公司公布的股權激勵計劃的行權條件主要為：相對于2011年，公司2012年到2015年凈利潤增速的下限分別為15%、30%、45%和60%，從公司目前發展狀態和未來發展規劃來看，行權條件并不算高，預計行權的可能性較大。公司選擇在此時公布股權激勵計劃，一方面反映出公司認為近幾年業績將有較強保障，另一方面凸顯出管理層對公司中長遠發展保持高度自信。

操作策略：二級市場上，該股創出新高后，保持震蕩下行的態勢，預計后市將進入較長的調整區間。

國騰電子：將持續震蕩

業績逐步改觀。2012年公司實現銷售收入2.02億元，同比增長2.41%，實現凈利潤2435萬元，同比減少49.05%。其中2012年第四季度，公司實現收入5551萬元，同比增長了0.21%，實現凈利潤391萬元，同比減少了63.53%，較3季度有了一定改觀。

北斗產業發展進度不及預期。北斗二代終端采購延遲是全年收入下滑的主要原因。2012年公司衛星定位終端收入8859萬元，同比減少了12.41%。此業務上半年實現收入6035萬元，而下半年收入只有2823萬元。考慮到軍方訂單多集中在下半年放出，公司下半年收入的銳減佐證了北斗二代終端采購延遲的邏輯。另外，公司2011年開展兩項新業務北斗運營和安防監控在2012年分別實現收入784億和3101億，同比增長420.2%和119.69%，業務進展順利。

受益邏輯仍然存在。北斗二代大規模采購未能啟動影響了公司北斗系列產品的銷售，同時公司仍然在加強北斗技術和產品的研發投入，造成了2012年業績的下滑。北斗正式運營后公司受益的邏輯仍然存在，業績改善的時點預計在2013年下半年。

高端元器件填補國內空白。公司在高端元器件上具有較強優勢，DDS產品已填補國內空白，此產品應用市場較大，一旦規模招標將給公司帶來較大業績貢獻。公司MEMS產品也已在相關機構試用。預計2013年公司元器件收入增長在50%以上，若需求旺盛，或可實現收入翻倍以上增長。

操作策略：二級市場上，該股經過強勢上揚之后，走勢進入持續震蕩階段，成交量大幅收窄。