意想不到的新世界

全球金融形勢喜憂參半。有許多變化，有些是積極的，有些是負面的，但都相互關聯。這導致整體形勢非常復雜，難以把握。曲解、誤解、缺乏理解等問題，會在決定事件進程上產生比平時更重要的影響。

日歐美喜憂各不同

準確掌握當前的金融形勢，也許最好的方式是比較日本和歐元區的現狀。

日本正在放棄正統的貨幣政策，在經濟停滯25年后，轉而施行量化寬松政策。相比之下，歐元區則仍致力于緊縮政策，這將使得歐洲陷入類似于日本的長期經濟停滯。歐元區正在進入日本試圖擺脫的境地。

在其他方面，日本和歐洲不具可比性。日本是一個國家，而歐盟是一個不完整的國家聯盟。因此，歐元區危機正危及歐盟本身的存在。

歐元區正成為世界上的主要金融重災區。在我看來，歐元的設計是有缺陷的，而過去這些缺陷并未被發現，因此這場危機幾乎完全是自作自受。

歐元區危機不會很快得到解決。德國總理默克爾希望把問題拖延至德國大選后，但市場和政界都不會買賬。我預計形勢會惡化。到德國大選的時候，德國自身應該已陷入經濟衰退。原因是，除了歐洲央行，發達國家幾乎都在實施量化寬松政策。其他貨幣貶值將對德國出口產生不利影響。

而在日本，經過25年的經濟停滯后，安倍晉三以反對日本央行政策的立場參加大選并取得勝利。日本轉而實施量化寬松政策。但這一政策轉變的風險很大，因為債務更多了。

如果日元成功貶值、日本經濟加速，匯率下滑可能會自我強化，而還本付息可能變得不可持續。……