不過分看空創業板

創業板在IPO開閘的聲音中，出現了暴跌行情。筆者在前期文章中多次強調創業板的風險，認為到120日均線的概率較大；并指出最大的沖擊因素就是IPO開閘。如今盤面驗證了筆者的投資格言：不做馬后炮，盤面實踐是檢驗投資理念的唯一標準。如今跌到這個位置，市場一片看空創業板的聲音，其中不乏機構。創業板是洪水猛獸嗎？筆者認為，市場總是暴露出非理性的一面。獨立思考最重要，不要人云亦云。筆者認為不宜過度不看空創業板，其理由主要如下幾點：

一、 經濟結構調整大勢所趨。當前我國面臨很多困境，其中一條就是資源配置效率低下，經濟結構有待優化，李克強總理多次表態中國的經濟轉型是必然之舉。創業板代表著中國未來的希望。

二、數據測試。近期筆者進行了一些數據測試，發現一個有趣的現象：根據一些財務數選擇績優個股，在主板個股方面：在設置止盈20%的情況下，不設置回撤止損，那么2005年至今是虧損的，而設置5%的止損機制下，總體盈利。對于中小市值（創業板和中小板）：設置20%止盈，同時設置5%止損，09年至今是虧損的；而不設置止損的情況下，總體卻是盈利的。這個結論出乎意料，仔細分析卻在情理之中。因為中小市值的個股，跌起來快，漲起來也快，在一定的成長性前提下，經過時間的沉淀，往往是價值中樞重心上移，最終可盈利。在實戰的交易系統中，專業投資者還是需要做好止盈止損的。筆者有一個大膽的推測，那就是小股票被套了也無所謂，只要是基本面不錯的，遲早會漲回來。

三、估值市盈率的合理性預期。現在IPO重啟在即，大家的看法無非就是開閘后，中小市值的估值會下行。主板在06年，07年大量新股上市時卻越漲越高。因此，IPO開閘對創業板估值是沖擊還是提升估值市盈率仍是未知數。具體看一下，目前的存量發行可以減輕發行的三高（高發行價、高估值、高募集額）的程度，但是能否避免三高，目前沒人敢下這個結論。從周邊的朋友來看，大家都想炒一把新股，中國市場炒作成風，估值系統仍有待重建。有一點非常重要，那就是市盈率高的另外一個原因是有賺錢效應，而高市盈率表明市場愿意給高溢價，對其前景看好。因此創業板的相關個股如果有實實在在的增長，那市盈率會逐步降低。

四、2014年仍可能是中小市值的天下。普遍預期明年通脹預期加大，廣義貨幣M2在2013年是13%的目標，9月末M2同比增長14.2%，2014年如果通脹的話，貨幣政策適度偏緊情理之中。因此如果流動性偏緊，則中小市值依然是結構行情的靈魂板塊。

根據以上幾點，筆者認為當前過分看空創業板指數是沒必要的。度過12月份，待到2014年1季度，該板塊或許會讓大家再次驚喜。投資機會：當下創業板中的文化傳媒板塊、春耕板塊、高鐵板塊等不妨重點關注。