公司評級：立訊精密、東方日升、奧馬電器

立訊精密：有望再創新高

以連接器為核心，不斷拓展新的應用領域。目前，傳統3C等應用領域仍是立訊精密（002475）收入和利潤的主要來源，在通訊及高端消費電子連接器領域已經逐步放量，并在汽車領域積極拓展，有望成為公司未來重要增長點之一。

通訊領域跟隨客戶深耕仍有期待。2012年收購科爾通將有利于公司在通訊領域的拓展，鞏固其在國內通訊市場的地位。未來公司將借助科爾通平臺，深耕華為等客戶，目前除了科爾通之前所供的產品外，已經開始提供高頻高速連接器，未來將有望提供大電流、大功率以及背板類產品等。預計2013年，科爾通營業收入將有望超2億元，凈利潤約2000萬元左右。

蘋果業務將帶來公司未來一兩年高速成長。公司已經成為蘋果的核心供應商，所供產品powerin和lighting已經于今年6月份和9月份陸續開始量產；未來公司將繼續深耕蘋果大客戶，積極參與其所有連接器相關產品領域；除此之外，由此給公司帶來的輻射效應，有利于其更好的拓展新的客戶群體。

操作策略：二級市場上，該股自上市以來一直處于上行通道中，截止2013年9月30日，公司十大股東中，有7個席位為基金，其中3只為新增。該股于8月底創歷史新高后，展開調整，當前處于量價齊升的通道中，有望再創新高，投資者可積極關注。

東方日升：產業延伸值得期待

政策利好，光伏組件業務步入回升通道。由于美日市場需求強勁，東方日升（300118）在海外市場銷售步入回升通道；與此同時，出于產業安全和產業結構考慮，國家出臺多項政策，全力促進光伏產業在我國國內的發展。受益于國際國內兩方面政策，在經歷了中國光伏行業系統性危機之后，公司業務步入回暖通道。隨著國內需求確定性的逐步增強，公司未來兩年的主業將持續受益。

小業務在轉型升級背景下獲得強化。在公司業務中太陽能電池片、太陽能燈具、太陽能電站等業務所占份額相對較低，但在公司推行轉型升級背景下有望獲得強化。公司在今后發展中，力圖實現多元化同步經營，盡力避免由于單一產品占比過高而引起的經營風險。按此邏輯，公司或將在太陽能電池片和太陽能燈具業務上投入相應資源，同時根據實際條件推進太陽能電站的投建。

操作策略：二級市場上，該股自去年底創出歷史最低價后，持續展開反彈，8月初更是強勢上漲，自最低價算起，最大漲幅接近200%。當前，公司股價較前期高點已下挫20%。公司定向增發5.5億元收購太陽能EVA膠膜行業龍頭江蘇斯維克100%股權，產業鏈得到延伸，后續發展值得期待。投資者可擇機介入。

奧馬電器：量價齊升有望持續

三季度收入增速進一步加速。奧馬電器（002668）三季度實現營業收入12.25億元，同比增長33.8%，收入增速達到近兩年的最高位。三季度冰箱行業出口較二季度環比好轉。根據海關總署的數據，2013年三季度冰箱出口量同比增加5.6%，而二季度則同比下降0.5%。根據產業在線的監測數據，公司7-8月冰箱出口量同比增長33.7%，市占率同比提升。

盈利能力保持平穩。公司2013年管理費用上升比較明顯，主要是工資、折舊、租賃費、房產稅，廢舊家電處理基金增加，公司在業務的快速拓展期，費用有所增加。三季度管理費用率10.23%，同比提高2.73個百分點，公司在銷售費用相對保持穩定。綜合來看，公司盈利能力保持平穩，三季度營業利潤率5.44%，同比小幅下降0.34個百分點。隨著公司收入的規模擴大，對上游議價能力有所提升，應付賬款同比增加較為明顯。預收情況的表現則相對一般，對下游渠道的議價能力目前還相對較弱。

操作策略：二級市場上，該股近期持續上攻，十分強勢，呈現出量價齊升的態勢。公司作為新興冰箱品牌，明顯有益于電商渠道的發展，電商渠道收入的高增長已對此加以驗證。未來家電產品線上銷售占比的提升，將使公司持續受益。中長期而言，公司股價上漲空間仍然巨大，投資者可積極關注。

銀座股份：戰略轉型 盈利改善

發力體驗型業態，拓展膠東市場。銀座股份（600858）今年計劃新開8-10家門店，主要位于濟南等傳統優勢區域。近期開始推進業態升級，體驗型的購物中心將是重點業態。在振興街和諧廣場開業后，李滄銀座廣場也有望于年底或明年初開業。根據規劃，公司將加快該區域同城分店的建設，加力拓展膠東市場。

經營管控嚴格，費率持續下行。相比粗放的擴張， 公司在費用管控方面是值得肯定的，公司管理+銷售費率從2009年的15.6%降至2012年的12.6%，另外即便面臨冗員壓力，但2012年4.5%的人工費率仍低于行業水平，從09年以來大幅下降的黑箱費率更表明公司在節流方面的決心。預計未來幾年公司費用仍將在可控范圍內。

大股東存在資產注入預期。利潤表能增厚，但資產負債表難改善。大股東魯商集團體內的零售資產包括銀座商城43家門店以及部分家居，便利店和汽車4S店，如合并后"銀座系"百貨門店將超過110個，年收入近300億。

操作策略：二級市場上，該股自2010年9月創造歷史新高后，就步入下行通道中，中途有4次較為大幅的反彈。公司資本開支收斂和現金流量表的改善，預計公司在未來兩年盈利能力有望獲得改善。大股東魯商集團的資產注入預期也將帶來交易性機會，投資者可擇機介入。

承德露露：再次上攻信號已發出

區域性品牌差異化競爭優勢凸顯。我國飲料行業進入門檻低，競爭激烈，尤其是作為勞動力密集型行業，生產成本和銷售費用都深受人工成本上升的影響。而隨著利潤的進一步降低，行業龍頭率先提價，出現了飲料行業整體漲價的現象，如水飲料，2012年開始已經從1.5元/瓶提價到2元/瓶。

公司未來業績增長目標傾向于平穩增長。承德露露（000848）未來業績目標傾向于平穩增長， 跨越式增長一般需要產能、管理和市場策劃為基礎，管理的各項工作都要做到位，這需要決策層大的投入。對露露的發展，萬向集團很重視，對公司未來的發展還是十分看好。參考植物蛋白行業過去幾年的復合增速情況（收入28%， 利潤38%），露露目前內部管理已理順，未來幾年實現收入目標增速20%以上，利潤目標增速30%以上是大概率事件。

操作策略：二級市場上，該股自去年底以來，保持良好的上漲勢頭，并于今年10月中旬創出歷史新高，當前經過調整，漲幅仍然超過100%。我國人口眾多，消費潛力巨大，飲料行業是食品飲料所有子行業中規模最大的行業之一。萬向對露露的內部管理已理順，公司發展處于良性軌道上，公司長期發展可期。當前，經過調整，新一輪的上攻信號似已發出，投資者可積極關注。

莫高股份：行業已達谷底

現金流大幅下降，但仍能覆蓋利潤。莫高股份（600543）1-9月份經營活動現金凈流量3196萬元，同比大幅下降57.4%，但是與2639萬元凈利潤相比，仍然能夠完全覆蓋，同時這個大幅下降也有去年同期高增長導致基數較高的原因。

堅定看好葡萄酒行業在中國發展前景。雖然葡萄酒與白酒一樣都受到限制三公消費政策打壓，但是仍有巨大差別：白酒在我國已經發展很充分，未來看不到消費量增長的潛力，這次的下跌更深層次來源于產能擴張；而葡萄酒在我國方興未艾，消費量還很低，并且它更具備健康消費，有著巨大的發展空間，另外葡萄酒在我國也不可能像白酒那樣一哄而上大規模擴產，因為它需要配套的釀酒葡萄基地，這需要3年以上樹齡培育期。

期待公司剝離麥芽業務，做精葡萄酒。多年來麥芽業務毛利率極低，難以為公司帶來盈利，有時甚至是凈虧損，目前國內幾大啤酒巨頭漸漸成形，從公司發展看，或許盡快剝離該業務更為有利。

操作策略：二級市場上，該股自2012年7月以來，持續下行調整，至今已經接近一年半的時間。三公政策嚴重打壓了中高端酒消費，對消費的負面影響也達極致，但從長期看行業達到了谷底，或將在明后年復蘇。當前公司股價企穩反彈的跡象比較明顯，投資者可擇機介入。