謹慎守住今年的成果

本周市場波瀾不驚，符合每次大會召開前的預期，投資者該減倉的也已經減了，想加倉的估計也不差這點時間，等會議的內容出來后再定方向，所以在多空雙方都觀望的情況下，指數只能小幅度震蕩為主。在指數震蕩的情況下，個股還是表現出了很大的分化，上周護盤的權重股本周表現較差，除了中石化受大股東增持利好刺激上漲外，其余都出現了不同程度的回落，創業板由于前期下跌過快過猛，有一定的糾錯性反彈，但力度有限。今年以來的市場就是這樣，每次快速回落后就是小盤股的黃金投資機會，這次也是。能源改革概念成為本輪反彈的急先鋒，以廣聚能源為代表的個股成為游資的主攻目標，但如果大盤沒法就此企穩，這類個股后面補跌的概率較大，快進快出為宜。

說到383改革方案，我們注意到不少題材前期已經被充分炒作了，本次會議更多的是綱領性的東西，出具體細則的概率也不是很大。目前市場普遍對土地改革有比較強的預期，北大荒等本周又有不錯的表現。土地流轉的本質是使用權轉讓促成土地資源使用優化，是我國種植業發展和城鎮化的必然趨勢。土地流轉是長期發展過程，將形成以中型規模為主的紡錘型種植結構。我們總結后發現，日韓“規模化小農”模式均需約25年時間完成大部分流轉，最終形成以中小型規模的農場為主的紡錘形種植結構；務農人群中老齡化明顯升高，農機普及率上升。土地流轉即將進入快速發展階段，未來5年將完成基本確權。短期來看，土地價格將會跟隨流轉快速回升至合理價值附近。長期來看，流轉土地價格將與農產品價格變化一致。種植業龍頭是土地流轉的直接受益者，包括亞盛集團、北大荒等都值得長期關注，而農機方面，也有不錯的投資機會。

除了改革，我們還需要治理環境，本次北方的霧霾天氣又給城市治理敲響了警鐘。從一個比較長遠的角度看，環保股的主要投資邏輯就是未來這個行業會大發展，十二五規劃中明確表示，環保行業將快速發展。從產業發展階段來看，目前環保產業中大氣脫硝、污水處理、固廢處理以及環境監測這四大子行業處于快速成長期。在行業大發展的前提下，一定會涌現出一批優秀企業。我們認為環保行業的政策及投資是一個不斷加碼的過程，后續環保政策細則及地方規劃仍將陸續出臺，環保投資也將逐漸落實，依然看好產業長期發展前景。

最后，我們從技術分析的角度來看一下大盤。10 月份，上證指數呈現先揚后抑震蕩回落的走勢，月K 線收帶“上下影線”小陰線，結束了此前月線三連陽的格局。由于大趨勢依然是下跌，7月開始的反彈結束后，指數重回下跌運行，整體時間上應該不低于3個月，即目前至年底甚至明年初，走勢可能都是比較弱的。在這樣的情況下，謹慎守住今年的成果是最重要的，題材股可以碰，但已經不適合重倉參與了。