TMT行業(yè)：備戰(zhàn)年報(bào)行情

近期，大盤調(diào)整的背景下，TMT重挫。但TMT涉及電子、通信、IT軟件等行業(yè)，個(gè)股差異極大，一些質(zhì)地優(yōu)良的個(gè)股恐怕也被錯(cuò)殺。因此，從三季報(bào)中篩選業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)健或者出現(xiàn)拐點(diǎn)的公司逢低買入不失為好的時(shí)機(jī)，同時(shí)也可為年報(bào)行情提前尋覓好的投資標(biāo)的。從已公布2013年3季報(bào)看，電子行業(yè)業(yè)績(jī)最為靠譜，行業(yè)景氣度顯著上升，通信行業(yè)持續(xù)受益4G建設(shè)，IT軟件業(yè)則兩極分化嚴(yán)重。

電子：觸摸屏轉(zhuǎn)冷 金融IC卡趨熱

TMT中，電子行業(yè)最為靠譜，2013年3季度營(yíng)收573.19億元（不含京東方），同比上升19.9%，環(huán)比上升9.4%。歸屬于母公司凈利潤(rùn)50.47億元，同比上升20.3%，環(huán)比上升14.7%。毛利率23.5%，同比上升0.2百分點(diǎn)，環(huán)比下降0.4個(gè)百分點(diǎn)。

有9家公司前三季凈利潤(rùn)連續(xù)同比、環(huán)比遞增且增幅超過50%（表一）。其中，深天馬A和歐菲光都是以生產(chǎn)觸摸屏為主。移動(dòng)終端雖然需求依然不錯(cuò)，但高端智能終端逐步飽和，均價(jià)走低，毛利率下滑明顯，目前還未見到改善的跡象，現(xiàn)金流惡化值得注意。此外，觸摸屏、移動(dòng)終端擴(kuò)產(chǎn)速度最快，在需求增速放緩背景下，快速擴(kuò)產(chǎn)會(huì)給盈利帶來更大的壓力。這些因素也拖累了股價(jià)的表現(xiàn)，歐菲光4月份除權(quán)后，基本橫盤為主，深天馬也是類似的走勢(shì)。

超級(jí)大盤股京東方A產(chǎn)能規(guī)模挺進(jìn)全球前三，產(chǎn)業(yè)規(guī)模效應(yīng)持續(xù)顯現(xiàn)，這使得凈利潤(rùn)增長(zhǎng)相當(dāng)快。

中環(huán)股份生產(chǎn)的單晶硅主要用于半導(dǎo)體和太陽能光伏電池，伴隨光伏行業(yè)轉(zhuǎn)暖，公司今年實(shí)現(xiàn)扭虧。

天喻信息是國(guó)內(nèi)金融IC卡行業(yè)龍頭，同方國(guó)芯在金融IC卡、居民健康卡、社保卡以及移動(dòng)支付領(lǐng)域都有相當(dāng)實(shí)力，金融IC卡今年發(fā)卡3.3億張，明年5.5億，這無疑有助同方國(guó)芯和天喻信息持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。

勁勝股份圍繞手機(jī)、平板等消費(fèi)電子產(chǎn)品形成多種精密結(jié)構(gòu)件的全方位布局，成為精密結(jié)構(gòu)件行業(yè)的一站式供應(yīng)商，目前擁有三星、LG、聯(lián)想、小米等優(yōu)質(zhì)客戶。公司目前股本較少，而財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)也支持高送轉(zhuǎn)。因此，在優(yōu)良業(yè)績(jī)和高送轉(zhuǎn)預(yù)期下，該股有極大潛力。

從細(xì)分行業(yè)來看，平安證券認(rèn)為半導(dǎo)體行業(yè)整體景氣度有望保持，盈利水平有望穩(wěn)定或略升。LED行業(yè)雖由于競(jìng)爭(zhēng)激烈導(dǎo)致毛利率環(huán)比下滑，但在照明需求從商業(yè)、工業(yè)市場(chǎng)向家居市場(chǎng)擴(kuò)展，供給有序擴(kuò)張的前提下，行業(yè)未來發(fā)展向好。安防監(jiān)控行業(yè)3季度營(yíng)收與凈利潤(rùn)仍然保持了高速增長(zhǎng)，說明行業(yè)景氣依舊，未來幾個(gè)季度，保持對(duì)安防監(jiān)控行業(yè)持續(xù)高增長(zhǎng)的信心，不過需要警惕項(xiàng)目推遲及應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)。半導(dǎo)體行業(yè)，推薦華天科技、士蘭微；LED行業(yè)，推薦陽光照明、三安光電、聚飛光電；安防監(jiān)控行業(yè)，推薦海康威視、大華股份。金融IC卡行業(yè)，推薦天喻信息、同方國(guó)芯。

通信：4G仍是關(guān)注重點(diǎn)

2013 年前三季度通信行業(yè)上市公司共實(shí)現(xiàn)收入3398 億元，同比增長(zhǎng)13%；其中不含中國(guó)聯(lián)通和中興通訊的行業(yè)收入585 億，同比增加17%。2013 年前三季度通信行業(yè)實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤(rùn)為64.0 億元，同比增長(zhǎng)84%；其中不含中國(guó)聯(lián)通和中興通訊的行業(yè)凈利潤(rùn)為30.6 億元，同比下滑8%，比2季度有所好轉(zhuǎn)。

三季度單季凈利潤(rùn)增長(zhǎng)超過50%有8家（表二）。2013年3季度，在中國(guó)電信和中國(guó)移動(dòng)的4G招標(biāo)中，中興通訊分別取得26%和32%的市場(chǎng)份額，超出市場(chǎng)預(yù)期。公司業(yè)績(jī)逐季回升，拐點(diǎn)清晰，可耐心等待國(guó)內(nèi)4G發(fā)牌以及主設(shè)備收入確認(rèn)。

鐵路調(diào)度通信概念股佳訊飛鴻除了受益高鐵投資回暖外，城市軌交也帶動(dòng)公司進(jìn)入新成長(zhǎng)周期，目前國(guó)內(nèi)已規(guī)劃的城鐵投資已上萬億，對(duì)應(yīng)信息化系統(tǒng)100億元市場(chǎng)需求。四季度可留意石油石化應(yīng)急通信網(wǎng)的全面建設(shè)爆發(fā)，進(jìn)而拉動(dòng)公司業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)。

分子行業(yè)看，主設(shè)備商業(yè)績(jī)大幅改善，運(yùn)營(yíng)商和增值服務(wù)商增長(zhǎng)強(qiáng)勁，光通信表現(xiàn)平穩(wěn)，射頻器件探底回升，網(wǎng)優(yōu)廠商依然壓力最大。

展望四季度，海通證券認(rèn)為：隨著三大運(yùn)營(yíng)商先后啟動(dòng)LTE 主設(shè)備招標(biāo)，4G 早周期行業(yè)業(yè)績(jī)有望在四季度釋放，繼續(xù)看好主設(shè)備商、傳輸設(shè)備商、富春通信、中天科技等；在北斗導(dǎo)航和專網(wǎng)領(lǐng)域，看好中海達(dá)、華平股份和星網(wǎng)銳捷；雖然網(wǎng)優(yōu)廠商經(jīng)營(yíng)壓力最大，但最壞時(shí)刻即將過去，建議投資者重點(diǎn)關(guān)注。

IT軟件：業(yè)績(jī)兩極分化嚴(yán)重

13 年前三季度計(jì)算機(jī)應(yīng)用行業(yè)整體收入和凈利潤(rùn)較去年同期分別增長(zhǎng)6.79%和2.01%，環(huán)比上半年，三季度單季收入增速下降，而利潤(rùn)增速回升。但子板塊以及公司之間的分化嚴(yán)重，虧損公司數(shù)量較去年有所增加，另外值得注意的是板塊整體凈利率下降明顯，而三費(fèi)費(fèi)用率則顯著增加，說明行業(yè)整體經(jīng)營(yíng)狀況依然嚴(yán)峻。行業(yè)面臨的困難從工信部剛剛發(fā)布的前三季度軟件數(shù)據(jù)也得到印證。三季度軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)增速回落明顯，月度收入增速保持在23%-26%的區(qū)間，軟件外包增速處于10%左右低位。

板塊前三季度劇烈分化：13 年前三季度收入增速100%以上的有1 家企業(yè)，50%-100%有5 家企業(yè)，30%-50%有11 家企業(yè)，0%-30%有42家企業(yè)，凈利潤(rùn)負(fù)增長(zhǎng)有22 家企業(yè)。13 年前三季度歸屬于母公司凈利潤(rùn)增速100%以上的有5 家企業(yè)，50%-100%有7 家企業(yè)，30%-50%有13 家企業(yè)，0%-30%有26 家企業(yè)，凈利潤(rùn)負(fù)增長(zhǎng)有30 家企業(yè)。

13年前三季度收入收入與歸屬于母公司凈利潤(rùn)增速均超過50%的包括華平股份、廣聯(lián)達(dá)。收入與歸屬于母公司凈利潤(rùn)增速均超過30%的包括數(shù)字政通、博彥科技、科大訊飛、潤(rùn)和軟件、衛(wèi)寧軟件、飛立信、萬達(dá)信息。

四季度，在業(yè)績(jī)分化背景下，投資上以精選個(gè)股為主，其中質(zhì)地優(yōu)良、具備良好業(yè)績(jī)支撐、增長(zhǎng)空間廣闊的廣聯(lián)達(dá)、信雅達(dá)、華平股份、遠(yuǎn)光軟件、衛(wèi)寧軟件是主要跟蹤標(biāo)的。