蒙草抗旱：南北呼應 飲馬長江

《動態》：停牌將近三個月后，蒙草抗旱（300355）10月23日揭開重大事項面紗：擬“定增+現金”方式收購浙江普天園林70%股權，大力加碼城市景觀園林業務。蒙草抗旱本身就是“美麗中國”概念中的個股，此次外延收購對其影響有多大！

孔銘：蒙草抗旱是一家值得尊敬的公司，在草原治理、荒漠化治理方面是絕對的先行者。由于公司是從內蒙起家，對干旱、半干旱地區的綠化有自己獨特的技術。因而，在華北、東北、西北等三北地區有不錯的市場。但對長江以南的溫暖、濕潤地區就缺乏經驗和技術。這次收購浙江普天園林恰好補足了公司的短板，讓公司成功跨過長江，踏足長江以南地區。可謂是：南北呼應，飲馬長江。普天園林植根于盛產能工巧匠的浙江，至今已有20余年的發展歷史，一直專注于城市園林景觀建設，具有風景園林設計甲級資質和城市綠化企業一級資質，具有設計和施工一體化能力。

園林建設可以分成生態園林、市政園林、地產園林三類，目前上市公司中東方園林、棕櫚園林、鐵漢生態基本都是以市政園林、地產園林為主。而蒙草抗旱優勢在生態園林方面，此次收購的普天園林則在園林景觀領域積累了豐富的項目經驗，通過持續高品質的綜合服務與多家大型房地產企業建立了長期合作關系，積累了穩定的客戶資源。因而，本次并購使得公司今后可以承接市政園林、地產園林等項目，大大拓寬了公司業務范圍，業務結構也將更加均衡。

由于普天園林位于浙江省，并在四川、江西、河北、山東等地開展業務，具備跨區域經營能力。收購可以使得蒙草抗旱有效減少異地經營的風險，加快跨區域經營的步伐，有利于增強公司的品牌影響力和行業競爭力。

從財務角度看，根據《盈利預測補償協議》，交易對方宋敏敏、李怡敏承諾普天園林2013年、2014年、2015年、2016年經審計扣非后凈利潤分別不低于人民幣4700 萬元、5400 萬元、6480 萬元和7776 萬元。若實際凈利潤低于上述承諾，宋李則按照協議補償上市公司。

2012年蒙草抗旱全年的扣非后凈利潤為9500萬，若普天能提供所承諾的2013年不低于人民幣4700 萬元凈利潤，幾乎相當于上年的一半凈利潤這對改善公司業績有很大的幫助。蒙草抗旱預計交易完成后，上市公司2013年和2014年的凈利潤分別達1.55億元和1.8億元。

值得注意的是市政園林一般多為BT項目，資金占用大，流轉慢。借助上市公司平臺進行再融資可有效紓緩資金瓶頸，估計這也是浙江普天園林愿意被收購的原因之一吧。其次，近期隨著地方債結果有望在11月公布，特別是國家高層領導在不同場合對地方債情況的表態，透出整體風險可控，市場對BT項目的擔憂情緒逐步消退，園林股有望展開上漲行情。

總之，蒙草抗旱此次并購極大改善公司的基本面，為將來的發展做了很好的鋪墊，長線是利好無疑，但要注意買入的時機。

《動態》：國內機頂盒龍頭、三網融合領導者同洲電子（002052） 10月22日晚間公告，公司與鄭州市政府及河南有線簽署了《戰略合作框架協議》，將在鄭州打造“電視互聯網”區域性產業基地。這是否是重磅利好？

孔銘：同洲電子在其9月23日的“1+1電視互聯網發布會”上首次提出“電視互聯網”的概念。并且宣稱是信息產業繼PC互聯網、移動互聯網之后又一個新產業革命，它通過同洲自主研發的“摸摸看”技術，把廣電視訊與移動網絡和互聯網相結合，形成以電視為中心的多屏互聯互通的網絡格局。如果真的是這樣的話，這將撬動手機屏、Pad屏、及電腦屏產業的數萬億產值。但從股價的表現來看，并沒有一飛沖天的走勢。9月份三連板后，10月基本是高位橫盤的走勢。從技術的角度看，同洲電子推出的機頂盒、飛TV等并沒新意，唯一比較領先的操作系統相信后續很快就會有替代品，領先優勢并不明顯。本次與地方政府的合作個人感覺更多是地方政府招商引資，升級產業的需要，對公司長遠發展利好有限，反而和同洲電子有深度合作的兆馳股份（002429）有點看頭。

《動態》：此話怎講？

孔銘：這要回顧一下同洲電子9月23日的公告，當天除了宣布“1+1電視互聯網”戰略以外，還公告與兆馳股份于簽署了《戰略合作框架協議》。雙方計劃利用多種渠道籌集資金100億元，以滿足單向DVB（有線電視網絡）機頂盒用戶升級為DVB+OTT用戶的投資需求，促進在同洲電子簽約的10個省份盡快推廣 “四屏合一電視互聯網戶戶通工程”。

緊接著9月26日華數傳媒（000156）公告與兆馳股份達成合作，雙方將通過包括但不限于“預存服務費送智能云電視”等具體的方式實施合作。華數傳媒將授予兆馳股份代理銷售華數服務產品。

本周四手游概念“第一牛股”中青寶（300052）公告與兆馳股份簽署《戰略合作協議》，公司將自行擁有全部知識產權的游戲產品內置在兆馳股份生產的智能終端產品，雙方共享聯合推廣獲得的用戶的收益。

兆馳股份與華數傳媒這樣的運營商，同洲電子這樣的智能電視轉換技術和服務提供商，以及中青寶這樣的游戲開發商進行廣泛的合作，彰顯了兆馳股份在互聯網電視時代合縱連橫，變革行業盈利模式的野心。

互聯網電視產業已進入群雄并起的戰國時代，兆馳股份憑借其強大電視整機ODM能力以及在家庭視聽消費類電子產品的制造和生產方面較完整的生產供應鏈，將可成為類似富士康的代工廠商。