基金三季報動向：地產慘遭減持、TMT仍被重配

伴隨基金三季報的披露，三季度基金調倉換股動向也隨之曝光。據wind數據顯示，截止10月24日基金三季度重倉股達848只，其中興業銀行、蘇寧云商等9只個股被基金增持超1億股，但萬科等地產龍頭則遭到大幅減持，同時值得注意的是雖然三季度TMT板塊仍是基金關注的重點，但對于四季度的走勢基金卻存在巨大分歧。

9只個股被基金增持超一億股

Wind數據顯示，截至10月24日在基金第三季度新進或增持的317只個股中，基金第三季度增持數量超過一億股的個股有9只，分別為：興業銀行、蘇寧云商、海康威視、海通證券、浙江龍盛、特變電工、伊利股份、中信證券、招商銀行。

從以上增倉情況來看，低估值藍籌個股仍是三季度基金青睞的對象，比較典型的是興業銀行，該股第三季度共有152只基金持有14.44億股，而截至9月30日基金持股市值達161.27億元。然而該股最新動態市盈率卻僅5.2倍，對此分析認為由于存在宏觀經濟、重大政策動向、年底資金面和新股發行重啟預期等多重因素交織，股市走向或將一波三折，低估值板塊有望出現階段性機會，而真正的高成長股也將迎來估值切換。

另外傳統家電零售巨頭向電商轉型也被基金頗為認可，這一點從三季度基金對蘇寧云商的增倉幅度也可以體現，該股三季度的漲幅高達156.49%，而持有的基金數量也從二季度的22只基金驟增至90只。

在以上個股中最受基金青睞的個股非伊利股份莫屬，截至三季度末，重倉伊利股份的基金多達248只，比二季度末的164只增加了84只。從基金大舉增倉伊利股份等乳業公司可以看出，基金經理對國內乳制品行業整合給龍頭公司帶來的機會抱有相當大的期待。

從個股減持的情況來看，萬科A遭減持7.4億股，金地集團、保利地產等地產龍頭也分別遭到了達4.3億股以及2.7億股的減持。除此之外，農業銀行、工商銀行等多只銀行股也遭到了減持。同時值得注意的基金對前景不明或者景氣可能見頂的行業龍頭大舉減持。其中，曾在二季度被基金抄底的貴州茅臺在三季度再次遭到基金拋棄，成基金頭號減持個股。二季度末重倉貴州茅臺的基金達180只，但到了三季度末則銳減到57只，基金拋售態度可謂堅決，基金大幅出逃加劇了貴州茅臺的下跌速度。

三季度仍重配TMT板塊

值得注意的是，從行業來看，三季度以來TMT板塊仍被很多基金看好，尤其是信息技術產業仍然出現在不少績優基金的前三大重倉行業名單中，且基金的配置力度有增無減。

首先從前三季的股基冠亞軍景順長城內需增長與內需增長貳號的持倉情況來看，三季報顯示，內需增長配置于信息傳輸、軟件和信息技術服務業的比重占基金凈值的38.53%，內需增長貳號的配置比例是37.95%，而二季度末，二者配置于該行業的比例分別為30.96%與30.81%，一季度則分別為8.62%與8.56%。具體個股情況來看，三季報顯示，內需增長與內需增長貳號的頭號重倉股為蘇寧云商。其中，內需增長持有4297.68萬股，占基金凈值比高達8.86%，內需增長貳號持有5878.7萬股，占凈值比8.69%。而在這兩只基金的半年報所披露的所有持股中，并無蘇寧云商，無疑其是在三季度大筆買入。而華誼兄弟以及神州泰岳兩只股票也首次成為以上兩只產品的第二以及第三大重倉股。

對于TMT個股的青睞，在今年以來混合型基金的冠軍寶盈核心優勢上也有體現，三季報顯示，三季度該只產品重倉配置仍然延續了二季度的結構：制造業和信息技術，但是兩個行業占基金凈值的比例卻大幅提升約8個百分點分別至44.7%和29.48%。值得一提的是其前十大重倉股有一半已經換了模樣，二季度末的重倉股凱美特氣、科大訊飛、美亞光電、啟明星辰、伊利股份從前十大重倉股中消失，新進的重倉股則為東方財富、中國重工、中國軟件、太極股份、東信和平、中國鋁業，東方財富一躍成為第一大重倉股，占凈值的比達9.54%。

后市基金存分歧

但是不得不提的是，進入10月后TMT板塊似乎呈現轉弱的趨勢，其中文化傳媒板塊的總市值加權平均跌幅超過19%，而信息技術、計算機通信等板塊的漲幅也遠落后于其它板塊。盡管績優基金在三季度仍然重倉TMT板塊，不過從基金經理的觀點來看，不少基金經理在四季度已經重新審視到藍籌股的投資機會。盡管后市分歧仍然存在，但一個明顯的趨勢是：對于風格轉換的預期正越來越強烈。

華夏大盤精選基金經理孫彬認為，政府加快體制改革、調整經濟結構將成為未來一段時期的主基調。層出不窮的新產業和新商業模式、跨行業并購等投資主題預示著一個新的改革周期即將到來，但市場整體風險偏好將逐步降溫，創業板、新興產業股票風險積聚。

寶盈核心優勢基金經理認為，四季度市場的走勢預計與宏觀數據關聯度不會太高，興奮點依舊集中在經濟轉型、改革預期。四季度市場進入變數較大的時間，總體來說認為藍籌股機遇要大于成長股。對于基本面有支撐的、處于反轉的板塊依舊長期看好，并認為四季度是優秀個股年度估值切換的時候，會重點關注。四季度重點看好的領域包括國產信息化、軍工、高鐵、環保。