嘉實FAS導航跨年度6個月投資

進入2013年四季度，困擾投資人的問題依舊：市場怎么走？基金如何投？在這里我們同大家分享一下嘉實FAS基金投資系統關于跨年度6個月（2013年10月至2014年3月）市場預測、資產配置和基金選擇的研究結果。嘉實FAS是一個集市場預測、資產配置、基金選擇（“Forecast + Allocation + Selection”）于一體的科學投資決策系統。自2012年5月FAS公開亮相以來，已收官的五期FAS組合，全部取得了正收益，其中四期超越中證基金指數的表現；在寬幅震蕩的市場環境中，FAS組合的風險波動率不到股票指數的一半，實現了又穩又好的投資回報！

“市場持續震蕩”是我們對未來6個月市場走勢的判斷。根據FAS系統的預測，我們判斷未來6個月股市為嘉實W（震蕩市，中證800指數累積收益率介于+/-10%之間），債市為嘉實W（震蕩市，中債總指數累積收益率介于0和3%之間）。

在政策紅利和IPO空窗的背景下，市場信心得到了較為有力的支撐，動能正在積蓄，滬深兩市9月的成交量達到兩年多來的高位。與此同時，在調結構與穩增長的雙重背景下市場對行業前景的看法未形成一致預期，故而市場表現出行業輪動特征，投資熱點在不同板塊和主題之間的切換速度和轉換頻率明顯加快。預計市場未來以震蕩整理為主，行業輪動將會持續。

央行在“錢荒”之后主動管理資金市場的能力和意愿在三季度得到充分的展現，鎖長放短的手法也更臻于成熟。市場預期通脹在四季度會步入上升通道，為控制通脹在3.5%的上限之下更需要偏緊貨幣政策的配合。我們預計未來資金供給將以維持流動性緊平衡為主，即使短期內有可能因各種原因暫時寬松，但很難持續，中長期仍會傾向偏緊。

近期PMI指數強勢反彈，雖然持續性有待觀察，但是經濟擴張跡象明顯。就經濟回暖內涵來看，這次的主力仍是傳統產業，而隨著經濟結構調整的展開，經濟成長的推動力將來自新興產業的崛起。轉型期間，過去習以為常的快速成長將難以再現。當前市場最為關注和期待的是改革力度和細節。

在資產配置方面，嘉實FAS系統根據市場預測，采用FAS-RR優化過程，通過對風險收益比非線性函數的優化，在控制組合風險的同時著力提升組合收益。我們推薦2013年10月至2014年3月的投資組合資產配置為：偏股基金48%，純債基金23%，貨幣基金29%。

在基金選擇方面，FAS定基金的核心觀點是：以市場分類為導向，建立以收益品質為核心的定基金體系，分別選出牛市好基金、熊市好基金和震蕩市好基金。正如四季更替要搭配不同的衣服，在牛、熊、震蕩的市場切換中投資人同樣需要根據市場形勢選取相應的好基金?；谶@一觀點，我們對2013年10月至2014年3月的推薦基金組合如下：

FAS嘉實旗下基金組合 [嘉實研究精選（16%），嘉實價值優勢（16%），嘉實領先成長（16%），嘉實純債（12%），嘉實中期國債（11%），嘉實貨幣 （29%）]；

FAS全市場基金組合 [上投摩根行業輪動（16%），嘉實研究精選（16%），國泰金牛創新成長（16%），南方潤元純債 （12%），嘉實中期國債（11%）嘉實貨幣（29%）]。