看空邏輯與條件進一步加強

周K線二連陰

本周（10月21日至10月25日）滬深300現(xiàn)貨周一上漲，接著連跌4天，累計跌幅2.37%，周K二連陰。日K線在60日均線以上（但是只剩下1.66點），季均線斜率也向上，偏弱勢格局愈加分明。

上漲多方離場 空方加瑪

高某曾經(jīng)在報告中提到，分析股指期貨價差和持倉量的目的，是了解期指交易人的行為和狀態(tài)。指標不是真理，只是內(nèi)在事物的外在表象。

3周前，4個合約持倉量22日移動平均值開始下降，高某解讀為多方離場，是偏空訊號。因為持倉量的增加周期從7月30日至9月16日，這段時間大盤上漲13.90%。當持倉量減少，就代表獲利的多方開始離場。

這樣解釋是站在價格優(yōu)勢的一方來看（不考慮價差）。那么，9月17日至今的22個交易日，是不是繼續(xù)維持“多方離場”？

把這22個交易日中上漲的10天拎出來，總計持倉量減少10890手，還是維持多方離場的行為模式。

與此相反的是，剩下的12個下跌交易日，總計持倉量卻增加6237手。也就是說，下跌的時候，期指投資人的行為模式是空方加碼。

持倉量的微觀分析

以上的分析是從日數(shù)據(jù)角度。中國人是世界上最聰慧和最勤奮的民族，擁有許多傲人的世界第一。根據(jù)高某不完全的知識，能做到盤中實時公布持倉量的，只有中國大陸的4家期貨交易所。那么，身處在這片土地上，我們就能做到分時持倉量分析，姑且稱之為持倉量的微觀分析。

由于滬深300期貨的交易以T+0為主，每天的持倉量都是一座山—盤初增加，盤中最高，盤末減少。因此，不需要糾結于持倉量與大盤指數(shù)的正負相關度—如果當天上漲，持倉量增加是必然的，關鍵是增加了多少。

低接軟弱無力

前面的持倉量分析只是站在價格漲跌來看，不考慮價差。不是價差不重要，而是當價差被納入后，多空完全由價差決定，持倉量就不重要了。

上周提到IF1311在成為近月合約前就開始貼水，特別是上周五達到-0.19%。本周，貼水的情況似乎有所好轉，5個交易日價差的平均值為：-0.21%、-0.12%、-0.02%、+0.05%、-0.01%。

多方的表現(xiàn)好嗎？其實破綻百出。換言之，面對下跌，低接軟弱無力。