雙良節能：苯乙烯盈利拐點已現

本周市場包括上證指數、創業板指數在內都有所回落，不過從權重股所處的位置以及周線級別的趨勢來看，市場短期調整的概率較大，中期仍存相當機會。策略上應暫時規避前期階段性漲幅過大的熱點板塊個股，對基本面向好而股價剛從底部啟動的個股應加以關注。

本周東方證券推薦了雙良節能（600481），理由是公司產品苯乙烯未來供應緊缺，行業盈利拐點凸顯。同時，公司的節能業務發展空間廣闊。

二級市場上，雙良節能從2010年初開始出現調整，大調整格局一直延續到了2012年末，而從2013年以來，公司股價運行的方式較為獨立于大盤，保持波段式穩步上行。目前而言，公司基本面向好的拐點已很明顯，同時節能業務亦與近段時間市場的熱點有所契合，可擇機介入。

東方證券指出，從2013年4月起，苯乙烯與原材料的價差持續擴大，盈利持續向好。我國目前苯乙烯產能約675萬噸，年需求量超800萬噸，進口依存度愈40%。由于未來全球苯乙烯新增產能有限，且現有裝置的負荷也很難有大的提升，未來行業景氣度將會進一步得到提升。雙良節能擁有42萬噸苯乙烯產能，而苯乙烯價差每擴大200元，業績增厚約0.06元。

具體而言，東方證券以苯乙烯與主要原材料的價格差來衡量苯乙烯的盈利能力，公式為：價差（不含稅價格）=苯乙烯價格—0.8*純苯價格—0.3*乙烯價格。跟蹤觀察數據表明，苯乙烯產品從今年4月份起，價差明顯擴大，2013年上半年價差為1607元/噸；而2013年三季度的平均價差為2506元/噸，這說明了行業盈利持續改善。

除了苯乙烯產品的向好趨勢外，雙良節能在環保節能業務上的發展值得投資者在交易時加以關注。

雙良節能還是國內溴冷機行業占有率第一的品牌。由于傳統的中央空調市場空間有限，公司的溴冷機市場重心已經轉向工業余熱利用領域。我國工業余熱資源豐富，公司在此行業已積累了長足的經驗，且合同能源管理模式有助于在此行業的業務推廣。溴冷機相關訂單的簽訂有可能成為公司股價短期的催化劑。

此外，東方證券還指出，海水淡化設備及高鹽廢水零排放系統將成為雙良節能新的增長點。該業務最新的拓展是2013年8月3日雙良節能與伊朗Gohar Energy Sirjan Co.簽署了7臺產能為12500噸/日的低溫多效海水淡化系統設備供貨及技術服務合同。而工業高鹽廢水零排放系統我們認為與海水淡化原理相近，未來有望進行產業化推廣。

業績方面，東方證券給出雙良節能2013—2015年每股收益分別為0.53、0.64、0.72元。