行業分析：電力設備、水泥、醫療

電力設備：迎接配網自動化市場大爆發

投資要點：

1、電力投資逐步轉向電網智能化及配電網建設。

2、二次設備企業引導配網建設高潮。

在解決了大部分電源供給及輸電線路骨架基本完成的情況下，中國電力投資重點將逐步轉向電網智能化及配電網建設，解決歷史欠賬。配電自動化是配網建設當中必不可少的一環。據統計，2012年，我國配電自動化水平覆蓋率不到15%，而發達國家的配電自動化水平都達到50%以上。

二次設備企業引導配網建設高潮。由于配電智能化改造對相應企業的系統集成能力，大型工程項目經驗，軟硬件集成能力等有較高的要求，只有同時具有生產配網一次、二次設備及系統的大型規模企業才能從中受益，其他企業，如只生產配網一次設備、配網二次設備及系統，或只涉及部分配網一次設備的企業由于本身水平及能力所限，很難從配電智能化大投資中獲益。因此配電自動化的受益公司主要是許繼電氣和國電南瑞兩家企業；對于積成電子和四方股份，由于其在配網自動化領域已經有較強的競爭力，在一次設備短板補足之后，有望繼續在未來配網建設高潮中獲益；各家配網企業積極研制新產品迎接配網建設高潮，對掌握新產品入市“準生證”的電科院也是利好。

裝飾裝修：估值達到歷史最低 抄底正當時

投資要點：

1、業績保障性高，當前估值水平歷史最低。

2、市場滯漲低估值板塊輪動會帶來補漲機會。

今年以來裝飾業績與新簽訂單增速保持30%-40%左右增長，成長趨勢未變，明年業績保障性高，13-15倍的估值水平已是估值底限。今年以來，裝飾行業盡管面臨限建樓堂館所、國五條調控、經濟調結構等不利因素影響，但業績與訂單仍保持30%-40%左右增速，充分顯示了上市公司較高的市場競爭力，行業集中趨勢明顯。目前行業對于上市公司中高端有效市場至少每年5000億以上，上市公司市占率仍然非常低，龍頭金螳螂占有率也不過3%-4%。裝飾行業過去成長路徑顯示，品牌與管理使得市場向上市公司集中趨勢明顯。目前主流上市公司今年新簽訂單均保持30%-40%增速，并且這一趨勢將會維持，明年行業業績保障性高。行業上市公司成長趨勢未變，估值不可能無下限下移，13-15 倍的估值已是估值底限。

目前市場滯漲低估值板塊正輪動，如零售、交運、農業等行業，今年以來一直滯漲、估值低、受主題催化劑、預期改變等因素影響，近期行情如火如荼。我們認為，整體市場估值中樞已經上移，裝飾板塊今年基本未漲，而龍頭公司金螳螂甚至下跌了20%左右，目前估值處于歷史低點，正是買入時機，目標價看到14年20倍估值。

水泥：供給收縮改善預期

投資要點：

1、國家再出臺抑制水泥過剩產能文件。

2、需求增速快于供給增速致使水泥價格超預期。

國務院15日公布化解產能過剩指導意見。國務院15日公布了《關于化解產能嚴重過剩矛盾的指導意見》，這是繼5月份發改委和工信部出臺《關于堅決遏制產能嚴重過剩行業盲目擴張的通知》后，年內第二份關于抑制水泥等過剩行業產能的文件，顯示國家對產能過剩的治理力度在不斷加強。

意見對整體行業的供給收縮形成有力影響。由于經濟、環保等方面的壓力，我們認為本屆政府的執行力度將比以往更強。

政策面、行業面推動行業反彈，推薦海螺、華新和冀東。10月以來上海、杭州、合肥、長沙、廣州價格已經超過去年四季度高點，超出預期，這其實就是需求增速快于供給增速的一個反應。未來如果供給能繼續受控，而需求略有增長的話，我們判斷行業均價還會進一步好轉。我們推薦推薦受益于基本面持續好轉的海螺水泥和華新水泥。另外，河北石家莊由于治理大氣污染關停部分產能，建議關注基本面和股價長期處于底部的冀東水泥。

醫療：健康服務業開啟大幕

投資要點：

1、我國首個健康服務業的指導性文件出臺。

2、簡政放權、市場化運作是意見的主要亮點。

14 日，國務院印發《關于促進健康服務業發展的若干意見》，首次提出健康服務業概念。《意見》提出，到2020年，基本建立覆蓋全生命周期的健康服務業體系，健康服務業總規模達到8萬億元以上。

短期任務中六大方向值得關注。一是醫療服務業；二是健康養老服務；三是中醫藥醫療保健服務；四是健康體檢咨詢、全民體育健身、健康文化和旅游等多樣化健康服務。五是健康服務業相關支撐產業；六是健康服務信息化。

開放、平等、市場化是亮點。與審批權下放、上海自貿區概念相同，簡政放權、市場化運作是本意見的主要亮點，這也反映了本屆政府執政以來的基本思路。

健康服務不同于醫療服務。醫療服務需求的前提是生病，這個需求的彈性小、服務特殊性強，市場機制作用受限。而重點在保健服務，消費者福利增加了，這個市場需求彈性相對大、市場機制作用很大。上述產業背景有利于培育市場結構性的長期超額收益。主要受益方向和標的：1、醫療服務業，醫院概念的上市公司。標的包括愛爾眼科、通策醫療、獨一味、信邦制藥、復星醫藥、金陵藥業、開元投資、福瑞股份。2、第三方診斷。標的包括迪安診斷、達安基因。3、醫療信息化。標的包括萬達信息、衛寧軟件。4、養老產業。蒙發利、桑樂金、金陵飯店。