羅萊家紡：靜待業(yè)績(jī)重拾高增長(zhǎng) 戴維斯正向雙擊正當(dāng)時(shí)

從過(guò)往中期牛股來(lái)看，公司股價(jià)上漲幅度跟業(yè)績(jī)表現(xiàn)是緊密相關(guān)的，如果公司能在業(yè)績(jī)和估值上得到雙向提升則公司股價(jià)可能走出翻數(shù)倍的行情，羅萊家紡（002293）就可能處于這一時(shí)期，業(yè)績(jī)重拾高增長(zhǎng)，而公司目前估值僅15倍以內(nèi)，有望業(yè)績(jī)估值雙向提升，唯一需要等待的是公司業(yè)績(jī)重新高增長(zhǎng)，市場(chǎng)方能認(rèn)可這一邏輯，如果公司業(yè)績(jī)沒(méi)能繼續(xù)高增長(zhǎng)，則公司將淪為價(jià)值股，而非成長(zhǎng)股，價(jià)值股的表現(xiàn)可以參考高增長(zhǎng)過(guò)后的蘇寧和茅臺(tái)，但我們更偏好成長(zhǎng)股，家紡行業(yè)所出的生命周期，也表明羅萊家紡重拾高增長(zhǎng)的概率頗高。

公司業(yè)績(jī)的持續(xù)改善可以從修正2013年中期業(yè)績(jī)上得到印證，此前羅萊家紡發(fā)布的2013年半年度業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)下滑0-30%，而在7月15日公司發(fā)布公告預(yù)計(jì)2013年上半年凈利潤(rùn)1.3億-1.6億，比上年同期增長(zhǎng)0%-20%。

2012 年家紡行業(yè)增速有所下滑，從往年 20%以上增速回落至 10-20%之間，但橫向比較來(lái)看，家紡仍處于產(chǎn)業(yè)生命周期的上升階段。家紡的需求主要來(lái)源四大塊喬遷、婚慶、置換和團(tuán)購(gòu)送禮，其中喬遷和婚慶分別占比 30%左右，且有部分重疊，置換占 40%左右，團(tuán)購(gòu)送禮占比 10%左右。隨著城鎮(zhèn)化進(jìn)程的加快，國(guó)內(nèi)適婚人口的持續(xù)增長(zhǎng)，將從喬遷和婚慶兩大因素繼續(xù)帶動(dòng)家紡行業(yè)持續(xù)增長(zhǎng)。同時(shí)隨著國(guó)家收入倍增計(jì)劃的逐步實(shí)現(xiàn)，使得國(guó)內(nèi)居民人均可支配收入增長(zhǎng)，消費(fèi)升級(jí)需求也會(huì)隨之陸續(xù)出現(xiàn)，這將有力的支持家紡置換需求。根據(jù)中國(guó)紡織工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)家紡工業(yè)產(chǎn)值到 2015 年能超過(guò) 2 萬(wàn)億的市場(chǎng)規(guī)模，預(yù)計(jì)未來(lái)家紡產(chǎn)業(yè)增速將維持在 10-20%之間。

雖然家紡行業(yè)增速較快，但國(guó)內(nèi)家用紡織品占紡織品消費(fèi)的比重還較低，遠(yuǎn)低于歐美發(fā)達(dá)國(guó)家，同時(shí)與服裝、鞋等其他紡織品的市場(chǎng)規(guī)模有差距，按照歐美發(fā)達(dá)國(guó)家家有紡織品要占紡織品消費(fèi)量的 30%以上，而中國(guó)只有 13%左右，這也意味著國(guó)內(nèi)的家紡消費(fèi)尚處于起步階段，未來(lái)可增長(zhǎng)的空間巨大。

公司多品牌運(yùn)作日漸成熟，主品牌羅萊保持多年連續(xù)行業(yè)第一的地位，同時(shí)擁有針對(duì)高端消費(fèi)者的雪堡、歐戀娜（Yolanna）、素琦（Zucchi）、雪瑞丹（Sheridan）等品牌，用于開拓高端百貨渠道；專注于兒童市場(chǎng)的羅萊 Kids 品牌，以及滿足不同消費(fèi)人群差異化需求的尚瑪可（Saint Marc）、羅孚（LOVO）和優(yōu)家（Lacasa）等時(shí)尚品牌；多品牌矩陣產(chǎn)品結(jié)構(gòu)豐富，各品牌市場(chǎng)定位清晰，滿足消費(fèi)者多元化個(gè)性需求和對(duì)高品質(zhì)生活方式的追求，構(gòu)筑大家紡基礎(chǔ)。多品牌策略的協(xié)同效應(yīng)將為公司長(zhǎng)期持續(xù)增長(zhǎng)提供有力保障。

從二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，從公司修正業(yè)績(jī)預(yù)期后，公司股價(jià)由最低的15.4元上漲20%左右，市場(chǎng)都在等待羅萊三季度的業(yè)績(jī)，如果三季度業(yè)績(jī)能夠表明公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)加速，則公司股價(jià)向上空間將打開，建議投資者關(guān)注羅萊家紡三季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)，目前價(jià)位風(fēng)險(xiǎn)不大，博弈成功概率較高。

股市動(dòng)態(tài)分析30回顧及評(píng)價(jià)

股市動(dòng)態(tài)30指數(shù)上周收于752.61點(diǎn)，本周收于761.4點(diǎn)，上漲1.17%，其中股票組合上漲1.59%。本周上證指數(shù)下跌0.53%，中小板指上漲2.98%，創(chuàng)業(yè)板指上漲7.75%。股市動(dòng)態(tài)30指數(shù)自2008年1月1日設(shè)立以來(lái)，下跌23.88%，同期上證指數(shù)下跌60.9%。本周股市動(dòng)態(tài)30指數(shù)、股票組合均跑贏上證指數(shù)。

三全食品公布中報(bào)，2013年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入18.5億元，凈利潤(rùn)1.1億元，同比增長(zhǎng)29.5%，同時(shí)公司預(yù)計(jì)三季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)區(qū)間為0-30%。

中興通訊公布半年報(bào)顯示，上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入375.76億元，較2012年同期下降11.88%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為3.1億元，同比增長(zhǎng)26.6%。公司同時(shí)發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告稱，前三季度公司有望實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)扭虧為盈，約為人民幣5億-7.5億元。

恒瑞醫(yī)藥公布半年報(bào)，公司上半年實(shí)現(xiàn)收入29.7億元，同比增長(zhǎng)13.7%；上半年凈利潤(rùn)6.4億元，同比增長(zhǎng)15.4%。公司上半年收入增速13.7%，環(huán)比一季度10.6%的增長(zhǎng)已有所提高，表明公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)诔掷m(xù)改善，隨著新藥的上市，有望重新回到利潤(rùn)增長(zhǎng)20%以上的軌道。

調(diào)出貝因美，調(diào)入羅萊家紡，調(diào)入價(jià)格18.89元，調(diào)入數(shù)量120萬(wàn)股。金風(fēng)科技10派0.55元，調(diào)整后現(xiàn)金變?yōu)?88，578，507元。