滬深300股指期貨并沒(méi)出現(xiàn)走壞

周K線4連陽(yáng)結(jié)束

本周（8月19至8月23日）滬深300現(xiàn)貨1漲4跌，累計(jì)跌幅0.75%，周K線4連陽(yáng)結(jié)束。

本周一的上漲讓日K線突破60日均線，周二下跌又跌破，加上季均線斜率向下，仍然是標(biāo)準(zhǔn)的偏空格局。

最差的情況沒(méi)出現(xiàn)

本周后4個(gè)交易日連續(xù)下跌，我們用排除法，先從最不利的條件看起。

首先是持倉(cāng)量的22日移動(dòng)平均線，兩條（近月合約和4個(gè)合約）都沒(méi)有下降，最差的情況沒(méi)有出現(xiàn)。為什么說(shuō)這是最差的情況。因?yàn)閮蓷l持倉(cāng)量22日移動(dòng)平均線已經(jīng)上升20個(gè)交易日，這段時(shí)間大盤漲多跌少。歷史的經(jīng)驗(yàn)告訴我們，如果移動(dòng)平均線下降，大盤的趨勢(shì)將由漲轉(zhuǎn)跌。

背后的邏輯是，長(zhǎng)時(shí)間在里面推動(dòng)趨勢(shì)的一方（上漲→多方獲利→持倉(cāng)量減少→獲利了結(jié)→預(yù)期上漲結(jié)束），認(rèn)為趨勢(shì)即將反轉(zhuǎn)。

但是，如果是反著說(shuō)，移動(dòng)平均線保持上升，大盤就必定保持上漲，到不一定。也是從歷史經(jīng)驗(yàn)得出的結(jié)論，例如2012年2月17日到3月30日的持倉(cāng)量增加趨勢(shì)，大盤先漲后跌。

再把要求提高一點(diǎn)，從日數(shù)據(jù)來(lái)看，5個(gè)交易日大盤的漲跌，以及IF1309持倉(cāng)量的變化為：+1.18%、-0.81%、-0.17%、-0.20%、-0.74%+3277手、+1079手、-1021手、+3681手、+280手。

這排數(shù)字也不算太差。首先，唯一上漲的周一，持倉(cāng)量是增加的，說(shuō)明多方加碼。周五下跌，持倉(cāng)量持平；周二只是小幅加倉(cāng)，空方?jīng)]有太多加碼。周四加倉(cāng)幅度最大，但是跌幅也不大，而且當(dāng)天只有28.6%的時(shí)間在平盤以下。周三持倉(cāng)量減少，當(dāng)天89.8%的時(shí)間在平盤以下，也是空方不加碼。

最后，從5分鐘的維度。周一的持倉(cāng)量跟著大盤上漲而增加，屬于多方加碼。周二以11點(diǎn)0分為分界，前面是上漲，后面是下跌。后面的持倉(cāng)量峰值沒(méi)有超過(guò)前面的峰值，說(shuō)明空方加碼的力道沒(méi)有勝過(guò)多方。周三持倉(cāng)量的峰值是對(duì)應(yīng)幾個(gè)下跌，好消息是，峰值的絕對(duì)值不大。周四跟周二的情況一樣，10點(diǎn)0分為界，前面上漲，后面下跌，下跌時(shí)持倉(cāng)量的峰值沒(méi)有上漲高。周五下跌時(shí)持倉(cāng)量峰值高，所幸收盤時(shí)持倉(cāng)量持平，看空的力量沒(méi)有留下。

研究結(jié)論

從6月25日以來(lái)，價(jià)差追漲殺跌和貼水一直是主題。背后反應(yīng)的是，投資人情緒悲觀。從周一突破60日均線后，我們一直等待的測(cè)試是，當(dāng)下跌回調(diào)時(shí)，能否看到多方有效地低接，這件事情從本周三開始被印證。換句話說(shuō)，看漲條件又加一項(xiàng)。