新綸科技逆市新高 收購瀚廣助推業績

近期大盤頻創新低，但新綸科技（002341）卻逆市上漲。悄然間，該股股價從今年年初不到10元起步，目前已漲至逾16元，漲幅接近70%。而且就在近期上證指數跌破1949點，創下1849點新低的同時，新綸科技股價創下了17.89元的新高。

是什么力量支撐新綸科技股價的持續上漲？除公司業績穩步增加外，公司在下游醫藥等新領域的拓展是一大亮點，特別是公司近期以自有資金1.38億元收購上海瀚廣實業有限公司100%股權，被業內人士認為有利于發揮兩公司的協同效應，實現優勢互補，對公司業績持續提升將發揮積極作用。

從產品提供商到系統解決方案供應商

新綸科技主營業務為集防靜電/潔凈室行業的產品研發、生產和銷售；凈化工程及超凈清洗服務的一站式服務模式建設。公司產品廣泛應用于IT、電子、生物工程、醫藥衛生和食品等行業。

防靜電/潔凈室產品是公司的主要業務，占收入比重超過 98%。近幾年，公司加大了對上游凈化工程、下游超凈清洗服務的投入力度。相關數據顯示，2006年-2011年，公司凈化工程收入從不到150萬元增長到3.4億元，年復合增長率達到197%；超凈清洗服務收入從42萬元增長到2457萬元，年復合增長率達到126%。

公司通過由產品向服務的延伸，由人體防護向產品防護的延伸，不斷豐富產品品類，滿足客戶的需求。公司也迎來了從產品提供商向系統解決方案供應商的轉變。2012 年，公司凈化產品銷售收入6.16億元，占收入占比同比下滑；而凈化工程收入達到3.94億元，占比明顯提高。公司防靜電/潔凈室行業產業鏈的實力得以大幅增強。

據了解，防靜電/潔凈室行業需求旺盛，2015年市場規模將超過1500億元。隨著下游行業快速發展和新興領域的拓展，預期潔凈室行業未來幾年將保持 20%的增速。電子信息仍是潔凈室最主要的應用領域，隨著我國消費電子需求快速增長、全球電子制造業向我國轉移、電子產能向西部轉移，我國電子信息產業將帶動潔凈室行業快速發展，預計到 2015年市場規模將超過 500 億元。新綸科技面臨巨大的發展機遇。

下游醫藥新領域拓展值得期待

新綸科技對民用領域拓展值得期待。

據了解，公司已開展民用PM2.5口罩的相關工作：公司早在2011年年報就提出，“2012年將憑借在防塵領域的尖端技術和專業研究，針對民用及醫用市場研發出一系列專用防護產品，同時加大對高端醫用型和民用型專業防護口罩產品（如PM2.5口罩等）的開發與推廣。”

目前，公司醫用口罩已通過國際N95級認證，其防護功效遠高于PM2.5防護要求，能夠有效隔離微生物及顆粒物。公司已具備相關技術和資質，并成立蘇州口罩凈化事業部，其公開網站上已發布民用口罩產品。“民用PM2.5口罩市場值得期待。”申銀萬國證券研究員郭鵬對此表示。

此外，對于下游醫藥等新領域的拓展也是業內人士期待的一個方向。據了解，新版 GMP更加強調對無菌、凈化的要求，預期新版 GMP 用于潔凈工程及設備的改造投入規模將達到 30-50 億元，隨著2013年和2015年改造完成期限的到來，新版GMP可能帶來對潔凈室的爆發式需求。《食品工業潔凈用房建筑技術規范》對食品加工企業生產環境和潔凈等級等做出了明確規定，隨著人們對食品安全的日益重視，預期食品行業對潔凈室的需求將大幅增長。

由于公司凈化工程占收入的比重逐漸提升，而凈化工程的建設周期一般在6個月至1年左右，因此公司訂單將主要集中在下半年確認。

收購上海瀚廣 產業鏈更趨完善

2012年，新綸科技實現歸屬于上市公司股東的凈利潤9404.45萬元，同比增長17.97%；今年一季度，公司凈利潤繼續同比增長2.03%，公司同時預計上半年業績增長幅度為0-20%。業績變動的原因主要在于：隨著公司2013年繼續加大對新興市場及民用、專用領域市場的拓展，將增強公司盈利能力；公司募集資金投資項目產能將逐步釋放；外延式擴張項目將為公司貢獻業績。

公司于2010年上市時，募集資金4.15億元。截至2012年底已投入4.03億元。其中，增資蘇州新綸實施防靜電/潔凈室人體裝備擴產項目和消耗品擴產項目早已于2011年11月30日建成，2012年實現經濟經濟效益分別為462.13萬元和444.01萬元。另外，公司整體運營系統平臺項目也有望于今年年底完成。

募投項目將提升公司產能，滿足下游需求。公司將建成深圳、蘇州、天津三大生產制造基地，基本覆蓋下游企業聚集地區，發揮貼近客戶服務優勢，并大幅提升產能，滿足下游客戶需求。此外，公司非公開增發投資 5 億元建設天津產業園，將進一步提升公司產能。

為更快發展公司在生物制藥行業、食品行業、科研行業及精細化工等行業拓展，進一步拓寬公司下游行業客戶領域，延伸產業鏈，新綸科技日前收購了上海瀚廣100%股權。收購完成后，上海瀚廣將成為公司的全資子公司。

上海瀚廣是專門為醫藥、食品、化妝品等精細化工行業提供實驗室一體化解決方案的供應商，具有良好的盈利能力，這將對公司業績持續提升發揮積極作用。長城證券預計公司2013-2014 年EPS為0.45元、0.65元，目前股價對應PE為36倍、25倍，給予“推薦”的投資評級。