基金觀點薈萃：上投摩根、東方、交銀施羅德、大成

上投摩根：

長期可布局新型藍籌

上投摩根分析認為，從周三銀行間市場回購利率的大幅回落可以判斷，資金緊張的高峰或許已經度過。不過，在國際資本回流美國的大潮和金融、經濟去杠桿的背景下，并不能妄然推斷貨幣政策已進入寬松，資金利率值得持續跟蹤。上投摩根進一步分析認為，盡管流動性緊張不會發酵成危機，然而實體經濟可能仍未感受到資金的充裕。從這次調整的分化可以看出，過去高資本投入的傳統藍籌行業將在轉型的大背景下逐漸褪色，而新的代表未來成長和具有國際競爭力方向的行業如電子、傳媒、醫藥、消費將有望成為今后新的長期藍籌股，可考慮長期布局。

東方基金：

資金可配置到權益市場

對于市場走勢，東方基金認為是“短空長多”。展望未來，中國經濟仍將保持較快增長，尤其是在經濟轉型與改革政策的助推下，中國經濟增長的質量將進一步提升，這將對資本市場形成有力支撐；但經濟原有增長模式積累的矛盾需要時間來化解，經濟轉型帶來的新增長動力也需要時間孕育，牛市的基礎還需要時間來整固。

他們表示，目前A股市場估值水平處于全球主要市場的最低水平，市場已經充分反映了投資者的悲觀預期。除非再次發生系統性危機，否則下行空間有限。目前市場已經處在底部區域，投資者可以逐步將資金配置到權益市場。

交銀施羅德：

短期仍將低位震蕩

交銀施羅德基金表示，市場在短期超跌后伴隨資金價格的回歸合理，可能將有所反彈，但整體或仍將處于低位震蕩的局面。

他們認為，近期銀行間利率為代表的資金價格趨勢上行是6月以來市場調整的主因。而在如此緊張的利率水平持續一段時間后，貨幣當局仍較為謹慎，因此市場預期資金面會倒逼金融體系去杠桿，并逐漸傳導到實體經濟，由此市場對下半年經濟產生了較為悲觀的預期。另一方面，在杠桿率較高的背景下，任何資金面的趨緊都將對高杠桿金融機構產生壓力，由此會帶來流動性體系的風險。因此市場未來趨勢企穩的關鍵在于把握流動性預期的變化。

大成基金：

后市重點關注食品飲料

大成基金表示以往經濟差對債市形成支撐的局面，由于本輪調整主要由流動性收緊引發了系統性下調，導致股債雙殺。同時，美國量化寬松政策退出預期升溫給我國外匯占款下降帶來明顯影響。大成基金判斷，國內經濟內生增長動力依然趨弱，同時貨幣政策偏緊等相關調整風險溢價的政策持續從融資層面加深了經濟回落的風險，短端利率上升將向長端傳導，影響企業融資。需密切關注央行三季度貨幣政策的動向，預計未來流動性不如1、2季度寬松，或繼續維持較為緊張的局面。受流動性風險蔓延以及目前經濟增速下滑等因素，后市建議重點關注防御、剛需性強的食品飲料、醫藥行業板塊。