融資租賃對企業經營的有利性分析

隨著近期上海自貿區的成立，融資租賃再次成為人們關注的焦點。在國內作為一種相對時興的融資方式，融資租賃被更多的企業選擇和接受，拓寬了企業的融資渠道，但仍然有很多企業對這種融資方式的理解存有一定偏頗，更多的企業仍傾向和局限于傳統的信貸融資方式，未能真正全面地了解和理解融資租賃對于企業生產經營的有利性。

融資租賃是以融資為目的，以融物為媒介，在出租人取得標的物的所有權后，以租賃的形式將標的物出租給承租人使用，承租人擁有標的物的使用權和收益權，而出租人通過承租人分期支付租金和其他租賃款項的模式獲取報酬并承擔風險，從而通過實質上轉移標的物所有權的形式實現企業融資、發展的最終目的。

融資租賃按照操作模式可分為直接租賃、售后回租、廠商租賃、跨境租賃、杠桿租賃、轉租賃、經營性租賃等多種不同的方式。其中經營性租賃是融資租賃發展的高階階段，即將購買標的物的決策權由承租人轉移為出租人，在租賃期末并不一定要求承租人回購，而是采取承租人可以選擇優先回購、續租或退租的方式處分標的物。

在國內，融資租賃可以分別由銀監會審批的金融租賃公司、由商務部審批的內資試點租賃公司和外商投資租賃公司為企業提供融資租賃服務，由于目前國內融資租賃企業的融資渠道仍較為單一，多以國內金融機構的信貸融資為主，因此，作為承租人的生產企業多認為通過融資租賃獲取的資金成本較高，甚至被部分人士誤解為“影子銀行”，忽視了融資租賃給企業生產經營帶來除融資服務之外的其他有利之處。而在經濟發達國家，融資租賃已成為除信貸業之外的第二大產業，有完善的稅收和法律制度支撐，國際上一些資金充裕、實力強勁、世界一流的跨國現代性企業、集團，在進行固定資產投資時，多會首先選擇中長期租賃，而后選擇信貸融資購買、或以自有資本直接購買，通過融資租賃的方式實現“零資產”或“輕資產”，而這種模式正逐漸成為企業發展的一種潮流，多為新興企業所采納。

以下從承租企業的角度去分析融資租賃在提供融資服務之外，對企業經營發展過程中可盤活固定資產、調節利潤及現金流結構、調整稅收等方面的有利之處進行簡析和闡述：

融資租賃有利于承租企業優化財務結構

由國內國情所決定，國內眾多生產型企業往往背負著大額債務以及難以變現的固定資產負重前行，土地和廠房等不動產可以向金融機構申請貸款變現，補充營運資金，但生產型設備往往不能做抵押貸款，且貸款比率偏低，從而導致此種類型的承租人缺乏營運資金，不能快速、高效地利用企業資源擴大規模。

通過融資租賃業務，承租企業可以通過原有設備等動產的盤活、變現，或分期付款融資租賃新購設備，或經營租賃生產設備、期末購回，減輕企業固定資產過重的壓力，間接或直接實現企業的“輕資產”化運營，同時有利于企業優化其財務結構，具體表現在：①減少承租企業購入設備時的一次性大額支出，提高流動比率和資金使用效率；②承租企業可以稅前列支融資租賃的租金，便于企業合理匹配租金及收益；③內資租賃公司和外商投資租賃公司的租賃服務可以幫助承租企業，尤其是新辦企業、中小企業、技改企業實現無信用記錄、不占用金融機構信貸額度的融資；④融資方式靈活多樣，區別于傳統金融機構，在融資實現方式上租賃公司可基于自身對風險的辨識和把控采取無擔保、或降低擔保條件、或開發租賃的投資性功能對承租企業進行融資；⑤融資租賃業務可以靈活調整租賃條件和租賃結構，承租企業可以根據自身經營實力、融資環境及對未來融資情況的預計采取固定租賃利率或浮動租賃利率，降低規避貸款利率選擇的機會成本；⑥相比較貸款融資，融資租賃業務手續簡單，成本費用比較透明，附加項少，總籌資成本相對較低。

對于二手市場成熟、具有較好的流通能力和保值能力的通用設備，除可以采用常規的融資租賃方式之外，還可選擇采取經營性租賃增購設備，這對承租企業具有更大的優勢，承租企業可以實現表外融資，即資產在出租企業進行入賬，承租企業的租金可直接計入成本，不反映在承租企業的負債項目中，實現真正的“零資產”或“輕資產”，提高股權收益，并保持較低的資產負債率，便于向金融機構實現較高的貸款融資。

融資租賃有利于改善承租企業的現金流

通過中長期的設備或其他動產融資租賃，實現分期支付租金，用企業未來的經營活動產生的現金流償還租賃公司的租賃款項，釋放企業原有資產長期占用的資金，進一步改善企業的現金流，為企業發展注入流動性；此外，融資租賃的還款方式與傳統金融機構的還款方式不同，多以平穩的等額租金形式進行償付，這利于承租企業減少到期一次性還款的資金籌措歸集成本和沉淀占用成本，對于承租企業的短期籌措資金的能力要求較高。

承租企業通過融資租賃方式，可以減少或者無需動用自有資金而獲取設備的部分或全額、甚至超額（售后回租設備市場評估增值部分或合理的設備運輸、安裝費用等）融資，補充承租企業經營活動所需的現金；直接租賃模式可以幫助承租人減輕增購設備時一次性負債投入的壓力，采用靈活的租金支付方式，用企業未來的經營收入償還未來的租金，滿足企業現金流需求，實現承租企業的現金流配比優化。

融資租賃有利于承租企業合理應對稅收影響

企業選擇融資租賃模式進行融資，便于靈活應對稅收對企業的利潤影響。通過稅前列支租金、選擇折舊方法、稅收遞延等方法，承租企業可以進行自身應稅資源和扣稅資源的合理配置，適當增加或減少當期凈利潤，達到企業的長期發展目標。

此外，隨著營業稅改增值稅稅改試點范圍的增加和全國普及，承租企業可以從租賃公司獲得費用、利息部分的增值稅進項稅發票，便于抵扣增值稅銷項部分，有效降低應稅款項，這也是融資租賃業務優于傳統貸款融資業務的優點之一。

融資租賃業務操作靈活、簡便，便于企業更新設備或改進技術

區別于金融機構的貸款融資業務，融資租賃的操作簡便，方式靈活，結構多樣化，可以充分利用稅收、政策方面的優惠條件，通過多種風險控制手段，最大效用地滿足承租企業的多樣化需求，提供增值服務。

對于進口的高精尖設備或大型動產，還可以選擇出租企業在國內保稅區或保稅港區的項目公司（SPV）進行操作，有助于充分利用保稅區或保稅港區的稅收優惠政策，實現設備或動產的進口增值稅的分期遞延繳納，大幅緩解承租企業一次性支付高額稅費的壓力。

通過經營租賃方式的融資還有利于承租企業實現設備的更新換代或生產技術的改進提高，承租企業在期末可以根據需要選擇繼續續租、回購或退租靈活處置設備，可以根據行業情況購買或租賃新的生產設備滿足生產需求。

從下述一實際融資租賃案例對上述融資租賃業務的各項有利之處進行簡要解析：

【案例】

某租賃公司為其當地一家中小企業操作了一單設備租賃業務。該承租企業主要業務是為國內多家大中型企業提供配套汽車發動機的零部件產品，產品是汽車發動機的通用部件，其生產設備多為進口機器。近年來，公司效益發展良好，但考慮到日益更新的汽車發動機技術，公司決定一方面淘汰部分老舊設備，進行技術改造；另一方面擴大生產規模，再興建一廠區，補充產品的供應量，提高市場占有率。該企業就該項目中設備投資的資金缺口近1億元。

承租人原有舊制造設備賬面凈值約4000萬元，新購的6臺成套設備均為國際知名企業生產的、在行業內有廣泛使用的先進設備，價格合計約7000萬元。該租賃公司在了解了承租企業的實際需求后，通過實地調研及調查評估，認為該承租企業具有良好的企業信譽，行業前景可期，銷售收入穩定，在實現技改和規模擴充后，企業的產品銷售仍可保持同步增長，市場份額亦將隨之擴大，最終通過設備租賃的方式向承租企業提供了3年期、總額為1億元的融資額度，其中包括舊設備的回租業務和新增購設備的SPV模式的美元直租業務兩項業務。承租人就該項目向租賃公司繳納租賃保證金，在租賃期末，承租企業以名義價格10萬元的設備凈值贖回設備所有權，新購設備期末承租人以10%的設備價格（約700萬元）進行回購。

【案例簡析】

目前國內的中小企業融資環境不佳，融資渠道單一，銀行對中小企業的貸款業務比較謹慎，貸款條件較為苛刻，貸款額度較低，致使中小企業融資困難，發展遭遇瓶頸。加之國內經濟轉型，全球經濟不景氣等原因，中小企業的成長環境堪憂。政府為解決中小企業融資困難的問題，多次出臺政策要求金融機構積極支持中小企業發展，提供融資服務。但中小企業發展的不穩定性、抗風險能力差等現實因素成為其走出融資困境的瓶頸。

在上述案例中，承租企業為中小企業，租賃公司通過采用SPV結構的直接租賃和售后回租兩種融資租賃相結合的業務模式，不僅為其解決了資金缺口，盤活了固定資產，更幫其以較低資本占用實現生產設備增置和技術改造的目標，同時讓承租企業充分享受了保稅區的稅收優惠政策，采用SPV結構操作的租賃業務，承租企業不但可分期遞延繳納稅費，并且采用美元融資降低資金成本，充分享受可預期的匯兌損益。

不難看出，相對于銀行的放貸業務，租賃公司具有業務模式靈活、風險偏好層次各異、承租企業申請融資門檻低等特點，宏觀上為國民經濟發展起到了很好的杠桿和調節作用，在一定程度上幫助部分小企業解決了融資難的問題，實現了企業更好更快的發展。

承租企業通過上述融資租賃的方式獲得融資，增加現金使用量，合理安排資金結構和稅收結構，加強資金流管理，利于企業快速擴大生產規模、提高生產效率、鞏固和擴大市場份額。

綜上，融資租賃有助于企業實現“輕資產”，便于企業實現資產盤活、或減少一次性負債支付資產價款的壓力，通過充分利用融資租賃給企業帶來的優惠條件從而調整自身的財務結構和安排自身的經營活動，使得企業可以集中資金優勢快速實現規模化發展。與此同時，針對中小企業融資難的問題，融資租賃這種靈活多變的融資模式，也將在一定程度上改善融資環境，通過幫助其實現“輕資產”運營的方式，為中小企業的發展注入活力，為國民經濟的發展提供動力，相信在正確的認識和理解這種新興的融資模式，科學可持續的行業建設和規范過程中，未來會有更多的企業將因此而獲益。

（作者單位系中航國際租賃有限公司）