你所不知道的信托“團購”

如今，消費領域盛行一時的團購風悄然刮到了信托行業(yè)。繼普益財富、諾亞財富等第三方理財機構嘗鮮團購信托產(chǎn)品之后，私募也開始染指這一固定收益理財新領地。

《金融理財》記者了解到，眾多PE機構不甘IPO關閘后的寂寞，退而求其次尋求新的業(yè)務突破——借道批發(fā)零售模式“分羹”信托市場，即開發(fā)一種FOT（fund of trust）產(chǎn)品，也就是信托中的基金，該產(chǎn)品以有限合伙的形式集合資金“團購”信托產(chǎn)品，資金門檻只有20萬至30萬，享受約定收益率6.5%-8%不等。

這樣一來，很多資金數(shù)量有限的投資者也能通過購買FOT，分享7%以上的固定收益率。

“當前，擁有百萬以上資金的客戶大都青睞信托產(chǎn)品，而5至10萬的客戶一般都購買銀行理財品，這中間就有一個空檔，10萬以上、百萬以下的客戶基數(shù)非常龐大，資金量自然不可小視，其必須有一個好的出口?！敝醒胴斀?jīng)大學中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇在接受《金融理財》采訪時感慨，F(xiàn)OT正是順應了這一需求，但其風險也不容忽視，因為這些中小投資者風險承受能力較差且牽涉面較廣，一旦信托出現(xiàn)兌付風險，很可能會引發(fā)一系列問題。

雙贏生意

兩年前，憑借對產(chǎn)品、客戶信息的積累，普益財富、諾亞財富等第三方理財機構早就染指了FOT產(chǎn)品，而如今不少私募機構也嗅出這一領域的商機，悶聲推出了相關產(chǎn)品。

“這款產(chǎn)品賣得很火，供不應求啊。特別是一些年輕人自己買了之后還推薦朋友來?！蹦乘侥紮C構負責人笑言，看來是把準了市場脈搏，客戶覺得比購買銀行理財產(chǎn)品劃算多了。

“100萬以上的資金可以買信托，5-10萬的客戶都購買銀行理財產(chǎn)品，這之間大量的資金其實無處可去?！苯谡诨I劃發(fā)行一款FOT產(chǎn)品的上海瀚浦資產(chǎn)管理有限公司相關負責人透露，他們看中的就是流動資產(chǎn)在20萬以上，但直接購買信托產(chǎn)品又力有不逮的投資者。

《金融理財》了解到，上述私募機構研究這類產(chǎn)品已經(jīng)有一段時間了，目前公司已經(jīng)成立了獨立的法人機構，專門負責FOT產(chǎn)品運作，主要包括產(chǎn)品項目篩選、客戶資金募集等。然后，公司會根據(jù)募集資金大小決定投資一個還是多個信托產(chǎn)品。

“事實上，這種產(chǎn)品的實質(zhì)就是以有限合伙的形式集合資金‘團購’信托產(chǎn)品，資金門檻只有20萬至30萬，享受約定收益率6.5%-8%不等。”郭田勇如是說。

“無論對客戶還是對公司來說都有利可圖，而且風險幾乎沒有。信托產(chǎn)品本身的年化收益率大都在10%-11%左右，我們提2%左右的收益，其他的都歸客戶。”深圳一家私募機構負責人透露，“實際上這種模式再簡單不過，但十分有效，大家雙贏嘛?！?/p>

據(jù)介紹，目前，他身邊的親朋好友大多都對該產(chǎn)品感興趣，甚至有人每天都會打聽產(chǎn)品發(fā)行的具體日期。的確，20萬1年7%的收益，在包括基金、銀行、券商目前所有“類固收”產(chǎn)品中，實為搶眼。

與之前自發(fā)組團購買“剛性兌付”的信托固定收益產(chǎn)品相比，這種FOT標準化產(chǎn)品可以簡單有效的讓投資者享受到較高的收益。因為個人自發(fā)組織在資金門檻方面有一定要求，并且法律層面也缺少專業(yè)性。

“FOT標準化產(chǎn)品的日漸盛行，為提供其他類固收產(chǎn)品的券商、基金、銀行等，提出了新的課題。一般而言，債券基金每年平均收益也就是5%—7%，還要承受市場波動，F(xiàn)OT產(chǎn)品有一定優(yōu)勢。此外，享受固定約定收益的分級基金，其固定端收益目前來看也略遜一籌?！鄙鲜鲐撠熑苏J為，在大資管產(chǎn)品全面比拼的形勢下，這類產(chǎn)品仍有待市場的重重考驗。

風險把控

在理財市場上，誰都應當明白一個道理，任何時候收益與風險都是成正比的，坐享高收益必然伴隨高風險。

“更何況，較之于一般的信托產(chǎn)品，F(xiàn)OT還多了一層風險，即管理人的信用風險。”工銀瑞信基金公司相關人士提醒，特別是讓眾多風險承受能力較差的中小投資者涌入較高風險的信托理財領域，一旦產(chǎn)品出現(xiàn)問題，勢必會殃及投資者，因為他們原本就沒有風險承受能力。

國投信托一位不愿意透露姓名的負責人對此持有類似的看法，信托產(chǎn)品團購中，雖然每個人都出了資，但只能將全部資金登記在其中一個人的名下，一旦發(fā)生意外情況或糾紛，其他出資人的利益很可能得不到保障。

更何況，當前眾多信托產(chǎn)品都將募集到的資金投向房地產(chǎn)領域?？紤]到房地產(chǎn)市場變數(shù)較大，而信托產(chǎn)品多數(shù)投資于單一項目，使得風險過于集中，沒有風險釋放機制。

郭田勇則表示，盡管信托已超越保險穩(wěn)坐中國金融業(yè)的第二把交椅，但仍存在像潛在的剛性兌付風險、創(chuàng)新無實質(zhì)突破等制約行業(yè)發(fā)展的頑疾。

隨著券商、基金公司等紛紛進軍泛資管行業(yè)，信托的理財能力面臨嚴峻考驗。另外，隨著高收益基礎資產(chǎn)的尋找日趨困難，集合信托收益率下降的趨勢不可逆轉(zhuǎn)，年化收益率一度高達12%的房地產(chǎn)信托，今年已回歸到9%左右。

以剛性兌付風險為例，在融資平臺、地方政府財政風險不斷加大的背景下，信托能否繼續(xù)保持“零風險”神話也還猶未可知。

“短時間的爆發(fā)增長并不能代表什么，最主要是看長遠，信托業(yè)究竟是資產(chǎn)管理行業(yè)的‘高富帥’還是一夜暴富的‘暴發(fā)戶’，市場自會給出一個明確的說法?！庇靡嫘磐泄ぷ魇依顣D在接受《金融理財》記者采訪時說。

為此，信托投資人在購買相關產(chǎn)品時需要對管理人信用歷史及資金托管安全進行甄別，同時還須仔細甄別項目風險。另外，正規(guī)的私募或者第三方機構需要聘請專門的銀行對資金進行托管，并對資金使用進行監(jiān)督。因此，對于資金使用流程、管理人的資信情況，投資者需要認真了解。