杠桿股基：不信春天喚不回

受市場大漲影響，9月9日場內交易的杠桿股基普遍大漲，多只漲幅超過6%，申萬進取即將恢復杠桿。在普遍低迷的杠桿債基中，銀華中證轉債B一枝獨秀，上漲5.11%。

眾多業內專家預測，分級基金經過持續數月的低迷之后，杠桿份額普遍折價；隨著市場情緒回暖，杠桿份額的波動價值增大，有望迎來整體性投資機會，以大盤藍籌為投資標的的杠桿基金值得關注。

全面反彈

9月9日，杠桿股基全面反彈，以大盤藍籌為標的的杠桿股基表現尤為突出。其中，雙禧B以漲停報收，信誠300B漲幅也超過9%；銀華銳進上漲7.39%、華安300B上漲7.15%，申萬進取、浙商進取和銀華鑫利漲幅均超過6%。

與此同時，由于深證成指的大漲，申萬進取凈值也將順利重回閥值以上同時恢復杠桿。據估算深證成指在8400點以上，申萬進取才能補償申萬收益的虧損，同時恢復杠桿。在極端情況下，申萬進取能夠獲得11倍杠桿。但超過200%的溢價率將使其二級市場的表現不及凈值表現。隨凈值的上升，其杠桿及溢價率均會逐步下降。

上海證券基金分析師劉亦千在接受《金融理財》記者采訪時表示，如果市場持續升溫，杠桿份額的波動價值將顯現，有望迎來普遍溢價，而目前杠桿股基普遍處于折價狀態，因此，投資杠桿份額，既可享受標的指數上漲所帶來的收益，也可獲得杠桿加速收益以及溢價上升的超額收益。其中母基金主投資房地產、資源板塊、藍籌指數如滬深300等杠桿份額值得關注。

“目前大盤震蕩向上態勢確立，大盤短期內進入上升通道將是大概率事件。而目前創業板估值較高，向上動能幾近枯竭，市場風格轉換將成為近期投資的重點，市場的熱點將會從創業板轉向大盤藍籌股。”好買基金研究員白巖分析說。

基于上述判斷，可選擇杠桿股基進行投資，投資標的與大盤藍籌相關、具有良好的流動性和溢價率水平處于合理區間者將受寵。另外，投資者還需根據自身對風險的偏好挑選基金杠桿水平。對于主動型杠桿基金需看基金的管理能力，被動型杠桿基金則要關注基金的標的指數。

轉債顯形

尤其值得關注的是，在一大片跟隨股指飆升的杠桿股基中，還有一只杠桿債基——銀華中證轉債B。9日，轉債B上漲5.11%，漲幅遠遠超過其他分級債基，在杠桿股基中也可排進前十。

基金分析人士認為，銀華轉債B份額實際上更類似于杠桿股基，具有較高彈性，風險收益特征鮮明。首先，該基金跟蹤的是中證轉債指數，具有期權屬性，在特定條件如股市上漲、成份券轉為相應的正股時，具有較強的彈性特征。

另外，中證轉債指數反映的是國內市場可轉換債券的總體表現，而可轉債中，中國銀行、工商銀行、民生銀行三大行的權重較高，因此，在當日銀行行情“紅艷艷”的情況下，轉債B也有較好表現。“可以說，轉債B相當于是買了銀行期權的杠桿產品，在當時的行情下，比一般寬基類杠桿產品更有優勢。”該人士如是說。

更重要的是，其杠桿比例較高，進一步放大了轉債B的收益。據悉，由于A/B份額的配比為7：3，該基金的初始杠桿倍數達到3.33倍。截至9月6日，轉債B的價格杠桿仍然處于3.3倍。上述人士提醒，雖經過大漲，但目前轉債B溢價率較低、杠桿較大，看好藍籌股的話，轉債B仍然具備較高的投資價值。