鐵礦石期貨撼動(dòng)海外礦商強(qiáng)勢(shì)地位

隨著螺紋鋼、焦炭、焦煤期貨的上市，證監(jiān)會(huì)于9月13日公告批準(zhǔn)大商所鐵礦石期貨交易。至此，鐵礦石期貨將把鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈的重要一環(huán)補(bǔ)全，此后全鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)都可以將期貨市場(chǎng)作為定價(jià)依據(jù)，并對(duì)沖價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

2012年我國(guó)鐵礦石進(jìn)口量為7.44億噸，是世界第一大進(jìn)口國(guó)，進(jìn)口量占全球產(chǎn)量的60%，但是在鐵礦石定價(jià)方面卻幾乎沒有發(fā)言權(quán)。那么，國(guó)內(nèi)鐵礦石期貨的推出將對(duì)國(guó)內(nèi)的鋼鐵行業(yè)產(chǎn)生哪些影響？

國(guó)際鐵礦石定價(jià)機(jī)制不合理，中國(guó)鋼企長(zhǎng)期受制于海外礦商

在全球鋼鐵行業(yè)中，中國(guó)鋼鐵業(yè)具有多個(gè)第一：產(chǎn)能第一、產(chǎn)量第一、消費(fèi)量第一、鐵礦石需求第一、鐵礦石進(jìn)口量第一。據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，2013年1～4月份，中鋼協(xié)會(huì)員企業(yè)僅實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)26.95億元，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)仍處于虧損狀態(tài)。5月末，中鋼協(xié)國(guó)內(nèi)鋼材綜合價(jià)格指數(shù)比上年末下降了3.30%，但中國(guó)鐵礦石價(jià)格指數(shù)進(jìn)口鐵礦石到岸價(jià)格卻仍然比上年末上漲了8.17%，鐵礦石作為鋼材的主要原材料占總成本的60%以上，產(chǎn)品價(jià)格下跌和原料價(jià)格上漲吞噬了企業(yè)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)，中國(guó)企業(yè)相當(dāng)于為國(guó)際礦商免費(fèi)打工。

造成這一尷尬局面的內(nèi)在原因，在于不合理的國(guó)際鐵礦石定價(jià)機(jī)制。2010年，普氏價(jià)格指數(shù)被世界三大礦山選為鐵礦石定價(jià)依據(jù)。由于普氏指數(shù)樣本量小、編制方式并不公開，三大礦山招標(biāo)過程也不公開，在指數(shù)中放大了三大礦山的影響力，其價(jià)格透明度飽受市場(chǎng)爭(zhēng)議。在此市場(chǎng)格局下，國(guó)內(nèi)鋼鐵企業(yè)難以尋求公開、公正的定價(jià)模式，只能被動(dòng)接受普氏指數(shù)確定的價(jià)格水平。

而在國(guó)際市場(chǎng)上，大宗商品貿(mào)易價(jià)格確定均來自于衍生品市場(chǎng)定價(jià)，一方面衍生品市場(chǎng)價(jià)格公開透明，形成機(jī)制相對(duì)合理科學(xué)；另一方面，現(xiàn)貨企業(yè)可以通過套期保值交易方式對(duì)沖現(xiàn)貨經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。因此，近年來企業(yè)對(duì)推出鐵礦石期貨呼聲一直很高。

國(guó)內(nèi)推出鐵礦石期貨品種的影響

鐵礦石期貨的推出有助于優(yōu)化市場(chǎng)定價(jià)、規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。由于期貨市場(chǎng)上聚集著大量的生產(chǎn)者、投機(jī)者以及需求者，他們以生產(chǎn)成本加預(yù)期利潤(rùn)作為定價(jià)基礎(chǔ)，通過有組織的公開競(jìng)價(jià)，可以形成較為合理的鐵礦石價(jià)格，從而對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)形成導(dǎo)向。

鐵礦石期貨的推出還可以增加國(guó)內(nèi)鋼鐵企業(yè)通過期貨進(jìn)行套期保值的途徑，使得鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本和預(yù)期利潤(rùn)保持相對(duì)穩(wěn)定，從而增強(qiáng)企業(yè)抵御原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的能力。相比當(dāng)前的鋼材期貨，鐵礦石價(jià)格較低，通過鐵礦石期貨進(jìn)行套期保值，還可以降低企業(yè)規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的成本。作為全球第二大鐵礦石進(jìn)口國(guó)的日本從2010年下半年開始悄然介入鐵礦石掉期交易，而國(guó)內(nèi)最大的民營(yíng)建筑鋼材生產(chǎn)商沙鋼也在同一年宣布開始研究新加坡鐵礦石掉期交易。

另外，鐵礦石期貨的推出對(duì)于國(guó)內(nèi)爭(zhēng)取鐵礦石定價(jià)權(quán)也是有益的。鐵礦石期貨的推出在一定程度上有利于打破三大礦山的價(jià)格壟斷。從國(guó)內(nèi)外鐵礦石期貨設(shè)計(jì)上來看，目前大商所設(shè)計(jì)的“中國(guó)版”鐵礦石期貨針對(duì)普氏指數(shù)的缺陷，棄用鐵礦石價(jià)格指數(shù)采用實(shí)物交割方式，相比較目前國(guó)際上的指數(shù)現(xiàn)金交割更為公正合理，更不易被具有優(yōu)勢(shì)地位的礦商操縱。

同時(shí)，為防范市場(chǎng)操縱，大商所針對(duì)鐵礦石特殊的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，將國(guó)產(chǎn)精粉、進(jìn)口粉礦和港口庫(kù)存納入統(tǒng)一的交割體系中，以最大限度地降低國(guó)際三大礦商對(duì)期貨市場(chǎng)的影響力。交易所還制定了嚴(yán)格的限倉(cāng)制度，重點(diǎn)礦商將很難再利用規(guī)模優(yōu)勢(shì)操縱市場(chǎng)價(jià)格。另外，交易所還將施行套期保值審批制度，對(duì)于礦商來說，根據(jù)其現(xiàn)貨市場(chǎng)的身份，交易所只能批準(zhǔn)其賣方套期保值的持倉(cāng)額度，這也使得國(guó)際礦商不可能通過拉高期貨價(jià)格不當(dāng)牟利。