商人計算回報 李嘉誠因利「西移」

香港最近的新聞有很多，但是如下幾條新聞看似無關，其實又緊密相聯。

一是反對派持續積極推動的「占中」行動；

二是中國外交部發言人及駐港特派員公署不停地「警告」美國駐港總領事；

三是上海實施自由貿易區；

四是李嘉誠開始「資產大轉移」，決定「遠離」香港。8月1日，和記黃埔有限公司（簡稱「和黃」）最新公佈的中期業績證明，李嘉誠的投資重心仍在不斷西移。

李嘉誠決定「遠離」香港，並非無跡可尋。

2013年3月，香港多個社會團體抗議，要求政府創設「李嘉誠稅」，通過財富再分配解決香港貧富懸殊的問題。有消息稱，這正是李嘉誠近年來加大海外投資的原因，樹大招風，引起社會仇富很正常。既然大家不願意看到他壟斷香港，那他就去歐洲、去北美等地投資。

長江基建集團董事總經理甘慶林公開表示：「英國擁有良好的營商環境、完善和成熟的法律、財務及受規管業務制度，集團視英國為最理想的投資地點之一。」

甘慶林的講話不失為對李嘉誠「西移」的重要注解。狹小的香港公用事業已經被瓜分殆盡，高燒的房價很可能在未來某一天突然崩盤。上述多項資訊背後隱藏的香港未來的不穩定因素，勢必給香港投資環境帶來變數和政治風險。

李嘉誠追求投資回報

投資環境直接影響投資利益。中國銀盛財富管理首席策略師郭家耀說：「商人永遠只會看重投資的回報率，香港盈利增長緩慢受制於過度競爭、人工和租金成本飆升等多重因素。歐洲經濟低迷，資產價格處於歷史低位，李嘉誠已逐漸將投資重心西移。」

根據和黃提供的資料，自2010年以來，長和系總共在香港和中國大陸以外完成了10筆收購，涉及金額約1445億港元，其中，歐洲地區占比高達97.1%。

2010年歐洲業務稅前利潤（EBIT）占集團EBIT總額僅17%，香港占比30%，大陸以28%位居次席。而截至2013年6月30日，歐洲EBIT占比已升至31%，香港和大陸分別降至17%和18%。若扣除資產折舊，歐洲上半年EBITDA錄得158億港元，是香港的2.4倍。

再以資本開支為例，和黃前6個月共計支出110億港元，投到歐洲地區的就有76億港元，占比高達69%。期內，香港與大陸合共14.3億港元，甚至還不如亞洲其他地區的開支（20億港元）。

若計算資產和負債，歐洲總資產為3 5 1 6億港元，占比44.5%。單一歐洲3集團負債累計1251億港元，若加上基建、港口和零售業務，歐洲債務總量超過集團總負債的一半。

郭家耀分析，資本開支的高低決定了公司資源投放的優先順序，這已充分說明了李嘉誠「移戀」歐洲的原因。