順豐20年首次募股 快遞業進入資本搏殺時代

堅持走“獨立路線”的順豐迎來了首批外部投資者。

8月20日，中信資本控股有限公司（下稱“中信資本”）方面發布消息稱，其與元禾控股及招商局集團組成的財團共同投資順豐速運（集團）有限公司（下稱“順豐”），占后者不超過25%的股份，成為順豐的新股東。自此，順豐實現了和資本的強強聯合，改變了延續多年的單一股東的身份。

一石激起千層浪，順豐突如其來的引資動作引起了市場的廣泛關注。對此，順豐速運副總裁王立順告訴本刊記者，順豐與三家機構屬于戰略合作伙伴關系，將著眼于未來長遠的發展，此次引資不會改變順豐的戰略方向和品牌主導權。

對于什么原因促使順豐接受外部注資的問題，王立順的說法是，中國快遞行業目前保持每年20%的高速增長，在此背景下，快遞企業不進則退，“市場是不等人的”，順豐與資本結合是大勢所趨。

去年以來，快遞行業引入資本的動作不斷，與順豐構成直接競爭關系的EMS和“四通一達”等都在資本市場上有了不小的動作。業界普遍認為，順豐引入外部投資者只是時間問題。而隨著預言成真，國內快遞業也正式步入拼資本的時代。

首次募股

本刊記者了解到，順豐與三家投資機構此前接觸多時，并于8月初簽訂了協議，“目前正在按協議流程推進”。對于投資金額，王立順表示，由于簽訂了保密協議，不予評論。不過，據一位知情人士私下透露，順豐融資金額遠高于外界猜測的80億元，實際融資金額接近百億元，與去年中郵速遞IPO招股書計劃募集99.7億元的資金相差不大。

20年首次以及數額龐大的募集金額確實頗為吸引眼球。據王立順的介紹，三家機構與順豐就未來發展戰略已達成一致意見，“新融資金主要用來繼續鞏固并拓展順豐現有的核心業務”，如順豐信息系統、中轉環節（場地、設備、車輛和運力）、航空樞紐、電商、物流倉儲設施等，并非特別針對某一業務單元。并表示這在決定募資投向之前已形成共識。

前述知情人士還指出，“在入股之前，三家機構的高管已經與順豐集團總裁王衛有多年的深入交流。”并稱，“不僅是資金，他們為順豐帶來了非常契合業務發展的建議，所以王衛才愿意接受他們的入股。”

一直以來，順豐以低調務實的風格深受資本方青睞，其直營模式、航空運輸和高端定位使順豐與其他民營快遞業拉開距離的同時，也被資本方廣泛看好。相比于“四通一達”等國內其他快遞企業，順豐的業務規模、市場份額等核心指標，均成為資本圈愿意對其投去橄欖枝的重要原因。

數據顯示，2010年順豐的銷售額達到130億元，成為僅次于EMS的最大民營快遞企業，市場份額約為20%；到2012年，順豐的銷售額突破200億元，市場份額有所擴大。王立順表示，順豐保持了30%—40%的年增長率，期望今年銷售額能達到300億元。

據了解，一直堅持走高端路線的順豐速運擁有30架全貨運包機、5000多個自營網點、150余個各級中轉站以及1萬多臺營運車輛，順豐也從提供標準化的快遞服務向定制化的綜合物流解決方案轉型。一家民營快遞企業的主管對《IT時代周刊》評價說，“順豐直營模式的發展和商業布局，降低了投資風險，在充足資金的支持下，順豐開始邁入提速期。”

聯姻國資

據介紹，早在2004年，聯邦快遞（FedEx）進入中國展開業務之時即有意以50億元左右的價格收購順豐，但是被王衛拒絕，那一年，順豐的銷售額僅為13億元人民幣。此后，也有不少PE和VC接觸順豐，但都被王衛拒絕。甚至有傳包括花旗在內的很多投資商曾找到他，希望能夠達到注資順豐的目的，但順豐仍保持“一個人的企業”多年。

江南資本創始管理合伙人鐘曉琳是率先公開表示“順豐有融資意愿”的投行界人士，但他也聲稱“王老板（指王衛）只對國字號的PE感興趣”。該觀點得到了漢森世紀供應鏈管理咨詢副總經理黃剛的認同，“面臨全球快遞巨頭滲透中國，國進民退的經濟環境，以及自身多元化發展的需求，順豐最缺的不是錢，而是紅色靠山。”黃剛認為此次融資是順豐重要的“紅色戰略”。

相關資料顯示，三個股東與國有資本均存在或多或少的聯系。

元禾控股和中信資本實力雄厚，元禾控股的前身是蘇州創業投資集團，其核心業務包括與國開行合作成立的我國第一支國家級VC母基金，以及我國規模最大的天使投資基金和我國首家科技金融超市。

中信資本方面，其主要股東為中國投資有限責任公司、中信國際金融控股有限公司、中信泰富有限公司和卡塔爾控股公司，中信集團下屬企業占了兩個位置，而中信集團的主管部門是財政部，其核心業務包括直接投資、房地產基金、資產管理及創業投資，管理資金超過40億美元。

招商局集團的加入，使得順豐如虎添翼。據了解，招商局集團是駐港大型中資企業，業務主要分布在香港、內地及東南亞等地。作為三家中唯一能與順豐業務搭上邊的機構，其業務主要集中在交通運輸及相關基礎設施建設、經營與服務（包括港口、公路、能源運輸及物流）等業務。

“順豐在海外6個國家開辟了業務，目前在美國遇到一些障礙，與招商局集團結盟，對于解決中建站、拿地方面有幫助，其他方面的資源也可以利用。”一位快遞行業的資深人士分析。多位受訪的業內人士也表示，借助這三家機構，順豐在穩固國內業務的同時，可以拓展國際市場。

外界普遍認為，正是這三家投資機構的強大實力及國資背景，才能讓一向獨立的順豐愿意合作，而順豐看中的，則是他們背后的資源寶庫。對此，王立順表示，順豐在資本結合的過程中與上述機構實現了戰略性互補，多一些良性互動，希望在國際、國內供應鏈的拓展方面做得更好。

拼資本時代來臨

近幾年來，投資民營快遞企業的PE一直比較活躍，但投資體量都不大，單個投資超過3億元的比較少見。順豐是國內規模最大的全直營民營快遞企業，接近400億元的估值，一般的民營資本根本玩不轉，而境外資本由于法律的限定暫時進不來。

2009年開始實施的《郵政法》明令禁止外商投資經營信件的國內快遞業務，而快遞業務是順豐的核心業務。對此，中國快遞咨詢網首席顧問徐勇說，“能拿出那么多錢，且不急于短期套現的國資機構成了與順豐結緣的合適對象。”

在順豐選擇背靠國資企業“大樹”之前，其他民營快遞企業在資本方面的布局已經陸續展開。2012年8月，申通快遞斥資1.6億元從海航集團手中購買了天天快遞60%股權，成為實際的控股方；今年2月，圓通速遞聘請立信會計事務所為其發行股票及上市提供全方位的財務審計服務，據稱，如果進展順利，圓通有望在2015年底實現在A股上市的目標。最近，中通速遞董事長賴梅松透露，紅杉資本購買了中通速遞其中一位股東的股權。而有快遞“國家隊”之稱的EMS早已在IPO過程中募集了99.7億元資金，用于業務的拓展。

種種跡象表明，經過價格戰洗禮后的快遞企業們，正在以資本的力量來壯大自己，未來快遞業的競爭將全面燒至資本層面。