BOT對(duì)外投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)研究

摘 要：當(dāng)前，我國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)合作正處于重要的戰(zhàn)略機(jī)遇期，在“走出去”發(fā)展戰(zhàn)略的指導(dǎo)下，根據(jù)目前發(fā)展中國(guó)家的現(xiàn)狀以及需求等情況，可見(jiàn)我國(guó)企業(yè)對(duì)外投資開(kāi)展BOT模式前景廣闊。本文介紹了BOT模式的優(yōu)點(diǎn)，分析了B0T對(duì)外投資項(xiàng)目存在的風(fēng)險(xiǎn)，并有針對(duì)性地提出了應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的辦法。

關(guān)鍵詞：BOT 對(duì)外投資 風(fēng)險(xiǎn)控制

一、BOT模式的概念

BOT的含義是建設(shè)一經(jīng)營(yíng)一轉(zhuǎn)讓?zhuān)荁uild—Operate—Transfer的簡(jiǎn)寫(xiě)，是指政府提供項(xiàng)目建設(shè)及經(jīng)營(yíng)的特許權(quán)，由項(xiàng)目公司以投資者及經(jīng)營(yíng)者的身份參與項(xiàng)目的建設(shè)運(yùn)營(yíng)，同時(shí)承擔(dān)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，以項(xiàng)目的盈利作為經(jīng)營(yíng)回報(bào)，之后將建設(shè)項(xiàng)目根據(jù)協(xié)議移交給政府。

二、BOT模式的優(yōu)點(diǎn)

BOT模式對(duì)政府和投資者而言，是一個(gè)雙贏的運(yùn)營(yíng)模式。對(duì)政府來(lái)說(shuō)：（1）減輕財(cái)政負(fù)擔(dān)。BOT模式是政府應(yīng)對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)財(cái)政短缺的一種有效方式，可以減輕政府對(duì)于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)龐大資金需求的負(fù)擔(dān)；（2）滿(mǎn)足社會(huì)需求。通過(guò)私營(yíng)機(jī)構(gòu)的參與，使本來(lái)急需建設(shè)而政府無(wú)力投資的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目提前建成并發(fā)揮作用，滿(mǎn)足社會(huì)與公眾的需求；（3）轉(zhuǎn)移項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)。基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目通常建設(shè)運(yùn)營(yíng)周期長(zhǎng)，并且在整個(gè)建設(shè)運(yùn)營(yíng)過(guò)程中存在很多不確定性因素與風(fēng)險(xiǎn)，BOT項(xiàng)目將部分風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給了投資者，政府在一定程度上避免了因風(fēng)險(xiǎn)可能造成的損失；（4）項(xiàng)目成本控制。促使投資者通過(guò)合理的規(guī)劃設(shè)計(jì)，嚴(yán)格把控項(xiàng)目經(jīng)費(fèi)，確保項(xiàng)目按時(shí)按質(zhì)完成，以獲得更大收益；（5）引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)與管理經(jīng)驗(yàn)。政府可以低成本引進(jìn)新產(chǎn)品、新工藝和新技術(shù)，通過(guò)學(xué)習(xí)先進(jìn)的管理模式、管理理念和管理經(jīng)驗(yàn)，提高城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)水平。

對(duì)投資者來(lái)說(shuō)：（1）外資BOT模式可以帶動(dòng)投資者的產(chǎn)品尤其是大型工業(yè)成套設(shè)備的出口，有助其產(chǎn)品開(kāi)拓境外市場(chǎng)，拓展境外業(yè)務(wù)；（2）BOT項(xiàng)目具有獨(dú)特的資源優(yōu)勢(shì)與定位優(yōu)勢(shì)，可以保證投資者獲得長(zhǎng)期穩(wěn)定的投資回報(bào)率及市場(chǎng)份額。

三、BOT對(duì)外投資項(xiàng)目存在的風(fēng)險(xiǎn)

我國(guó)企業(yè)在境外實(shí)施B0T項(xiàng)目?jī)H有l(wèi)0余年歷史。截至2011年底，我國(guó)企業(yè)以B0T模式對(duì)外投資基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目數(shù)量已逾30個(gè)，項(xiàng)目投資總額累積約270億美元。當(dāng)前，B0T模式正逐漸被越來(lái)越多有實(shí)力的國(guó)內(nèi)公司采用，但是B0T模式仍處于發(fā)展階段，在對(duì)外項(xiàng)目的整個(gè)建設(shè)運(yùn)營(yíng)過(guò)程中主要存在以下幾個(gè)風(fēng)險(xiǎn)。

1.政治風(fēng)險(xiǎn)，包括項(xiàng)目所在國(guó)發(fā)生暴亂、政權(quán)更替、政局不穩(wěn)定等，或者政府由于外交政策或某種政治因素，迫使項(xiàng)目停工停產(chǎn)，甚至對(duì)項(xiàng)目沒(méi)收、征用等，從而引起項(xiàng)目預(yù)算超支或達(dá)不到預(yù)期的投資回報(bào)率。政治風(fēng)險(xiǎn)是國(guó)際BOT項(xiàng)目面臨的最重要風(fēng)險(xiǎn)。

2.法律風(fēng)險(xiǎn)，是指項(xiàng)目所在國(guó)在法律制度、勞資關(guān)系、稅收制度及外匯管理這些關(guān)鍵的問(wèn)題上，是否有健全的立法機(jī)制和完善的管理機(jī)制。BOT項(xiàng)目對(duì)政府提供的特許經(jīng)營(yíng)權(quán)、特定的外匯政策及稅收政策等依賴(lài)度很高，因此投資者應(yīng)該對(duì)法律風(fēng)險(xiǎn)予以重視。

3.金融風(fēng)險(xiǎn)，主要指：（1）匯率風(fēng)險(xiǎn)。匯率波動(dòng)會(huì)對(duì)項(xiàng)目生產(chǎn)及運(yùn)營(yíng)成本產(chǎn)生影響；（2）匯兌風(fēng)險(xiǎn)。是指項(xiàng)目所在國(guó)貨幣能否自由兌換以及項(xiàng)目收入能否自由匯出的風(fēng)險(xiǎn)；（3）通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)。可能使項(xiàng)目所在國(guó)的工資與物價(jià)水平大幅上升，進(jìn)而影響項(xiàng)目的運(yùn)營(yíng)成本。

4.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，BOT項(xiàng)目建設(shè)以及特許經(jīng)營(yíng)的周期很長(zhǎng)，由于市場(chǎng)環(huán)境變化可能引起原材料價(jià)格上漲或者項(xiàng)目產(chǎn)品或服務(wù)出現(xiàn)大批競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，以至于出現(xiàn)成本上漲、價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)等情況，導(dǎo)致收益降低。

四、BOT對(duì)外投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的控制措施

1.對(duì)于政治風(fēng)險(xiǎn)，投資者可以通過(guò)投保政治保險(xiǎn)來(lái)規(guī)避。或者在BOT項(xiàng)目建設(shè)前，投資者與項(xiàng)目所在國(guó)政府就項(xiàng)目的建設(shè)和運(yùn)營(yíng)進(jìn)行談判并達(dá)成共識(shí)，盡可能和政府就項(xiàng)目的特許權(quán)權(quán)限、特殊稅收體系及外匯管理等政策相關(guān)問(wèn)題簽訂書(shū)面協(xié)定，保證BOT項(xiàng)目的建設(shè)和運(yùn)營(yíng)得以順利實(shí)施。

2.對(duì)于法律風(fēng)險(xiǎn)，投資者應(yīng)該聘請(qǐng)專(zhuān)業(yè)的法律顧問(wèn)參與BOT項(xiàng)目前期的可行性研究，在符合項(xiàng)目所在國(guó)的法律法規(guī)的前提下與政府簽訂一系列項(xiàng)目相關(guān)協(xié)議，雙方在各自利益范圍內(nèi)相互承諾，確保自身利益的實(shí)現(xiàn)。

3.對(duì)于金融風(fēng)險(xiǎn)中的匯率風(fēng)險(xiǎn)，投資者可以與銀行簽訂遠(yuǎn)期的兌換合同，事先把匯率定在一個(gè)雙方都可以接受的價(jià)位上，以防止匯率的波動(dòng)所造成的損失。為了規(guī)避貨幣匯兌風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)，投資者可以在項(xiàng)目前期談判時(shí)與政府簽訂相關(guān)協(xié)議，保證貨幣匯兌的正常進(jìn)行及項(xiàng)目收入的自由匯出，以及將項(xiàng)目產(chǎn)品或服務(wù)的價(jià)格與項(xiàng)目所在國(guó)通貨膨脹率掛鉤，保證項(xiàng)目取得預(yù)期收益。

4.對(duì)于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，投資者可以與所在國(guó)政府達(dá)成以競(jìng)爭(zhēng)性的市場(chǎng)價(jià)格獲得原料的供應(yīng)協(xié)議。如果無(wú)法取得長(zhǎng)期供應(yīng)合同，則應(yīng)該建立一套完整的供應(yīng)和儲(chǔ)備體系來(lái)應(yīng)對(duì)原材料的價(jià)格上漲。在項(xiàng)目的前期談判中，盡可能讓政府向投資者做出擔(dān)保，在若干年內(nèi)不再投資建設(shè)與該項(xiàng)目有競(jìng)爭(zhēng)的同類(lèi)項(xiàng)目，并以書(shū)面形式確定下來(lái)，如果未來(lái)政府違約，則應(yīng)做出相應(yīng)的賠償，以保證項(xiàng)目的壟斷性經(jīng)營(yíng)，降低市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)。

境外投資所面臨的投資環(huán)境錯(cuò)綜復(fù)雜，科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)防范措施是我國(guó)企業(yè)以BOT模式成功投資境外基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的有力保證。因此我們要對(duì)境外BOT投資項(xiàng)目做好詳盡的市場(chǎng)調(diào)研及可行性研究，并且對(duì)項(xiàng)目所在國(guó)的社會(huì)政治、文化習(xí)俗、法律法規(guī)等方面進(jìn)行學(xué)習(xí)也非常必要。我國(guó)企業(yè)應(yīng)該通過(guò)周密細(xì)致地預(yù)測(cè)分析對(duì)境外BOT項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估，并且有針對(duì)性地采取回避、控制、轉(zhuǎn)移、分散、分隔、投保、索賠等多種有效手段，力求做到風(fēng)險(xiǎn)最小化。

參考文獻(xiàn)：

[1]孫濤.BOT模式下的風(fēng)險(xiǎn)管理研究.商業(yè)研究，2004，18：100～103

[2]李業(yè)長(zhǎng)，王松江.中國(guó)企業(yè)以BOT模式投資越南基礎(chǔ)設(shè)施的風(fēng)險(xiǎn)分析.東南亞縱橫，2005，7：21～24

[3]李林.淺析BOT項(xiàng)目存在的風(fēng)險(xiǎn)及應(yīng)對(duì)措施.現(xiàn)代商業(yè)，2012，17：69