P2P的“艱難”時刻

幾乎人人都知道互聯網金融正如日中天，但是讓銀行躍躍欲試，讓民資加碼入駐的P2P行業，到底是什么？

在互聯網與金融的跨界沖擊之下，隨之而來的新興產業紛紛經歷了從野蠻擴張到亂象發酵，最終深入泥淖的危機成長過程。從B2B、C2C、O2O到本輪直接融資最被看好的手段之一的P2P，紛紛經歷了這個浪潮。作為一種新型的借貸商業模型，P2P最大的優勢是聚集閑散的小額資金，集中借貸給需求方，有利于最大化地提高個人資金使用率，也被認為是目前吸引民資注入的最活躍的通路之一。而隨著互聯網金融的持續深化，今日的P2P借貸平臺已經形成了從線下到線上并行的雙行線結構。

據不完全統計，每天都有數家新的P2P平臺誕生，在過去的幾個月里，均以每月上百家的增速發展。網貸之家的統計顯示，今年底全國的P2P平臺規模將達到800至1000家，而交易金額將超越去年5倍之多。

跨越監管“紅線”的井噴之勢

P2P網貸模型的雛形，最早可以溯源到英國。2005年3月，全球第一家P2P網貸平臺Zopa上線，至今，其在意大利、日本和美國本土的營業額已經逾200萬英鎊。Zopa通過同時發布借方及貸方信息，實現雙方交易收取手續費而實現盈利，區別于傳統借貸關系中施放高額利息。

之后，P2P在美國興盛起來，而2012年進入網貸平臺爆發期的中國則提供了其廣泛發展的沃土。圍繞著互聯網金融概念的持續升溫發酵，中國P2P市場開始呈現井噴之勢。

仿照最初的英國模式，三五好友搭臺唱戲的小作坊式P2P平臺是中國P2P行業數量龐大的重要原因之一，但是隨著這場草根狂歡的愈演愈烈，銀行、互聯網巨頭以及房地產公司也紛紛對其表現出明顯的覬覦之姿。招商銀行在今年9月率先試水，推出的“小企業e家”投融資業務便是典型的P2P線下模式。之后，為爭奪客戶，滿足小微企業貸款需求的浦發銀行、農業銀行、中國銀行也推出了相應產品。根據招商銀行公布的交易數字顯示，兩個月間，該行已經成功完成8筆業務，總交易額近2000萬。仰仗招商銀行的平臺優勢，平均交易額已經遠遠領先大部分P2P個人交易平臺。

但是，基于客戶群體的不重疊，P2P參與者又將小微型貸款進行了等級劃分。以人人貸或拍拍貸等幾家P2P平臺領銜的草根公司更多地為借款金額在10萬及以下金額的客戶提供服務。另一方面，考慮銀行資金成本受到現有渠道模式制約，全面轉型P2P的可能性并不大。由此來看，銀行對于普通P2P公司的沖擊并不明顯。

但是，低門檻進入低門檻退出的P2P行業先天劣勢在監管措施缺失的情況下，受到市場的自然清理機制影響，自然進入了倒閉潮。

雖然有西方良好的發展模式為榜樣，遺憾的是，與中國市場輿論推崇熱潮的格格不入，P2P在中國市場的表現反而達不到預期水平。隨著今年上半年眾多項目陸續到達還款期，包括安客創投、非誠勿擾貸、網贏天下等在內的幾十家P2P平臺公司先后宣告倒閉或出現兌付困難。這才給了人聲鼎沸的P2P行業一記當頭棒喝。

倒閉潮的興起，提醒著P2P行業的理智發展，已經到了重新洗牌的轉型時刻。

互聯網金融引導投資者理性投資

P2P作為中國現存金融體系的補充，具有重要的劃時代意義。它不僅能夠拉平資金供給和需求之間的結構性錯位，也能滿足游離在正規借貸體系之外的中小微客戶的融資需求。在規模、速度、利率的盲目追求之外，對P2P業務表現問題的理性思考，或許能夠真正帶動互聯網金融所領導的理性投資。

不容忽視的問題在于，P2P的門檻雖然低，但是風險相對較高。根據目前采集的數據來看，存在惡意的違約率和不良率，一旦超過收益率，整個平臺的資金流將面臨斷鏈的危機。

在湖北天力貸事件中，關鍵人劉明武雖然已經落網，但對此類“類金融”產品的監管以及風控能力的考核缺失尚未從法律或法規的高度上解決。中國社科院金融所金融市場研究室主任楊濤日前接受采訪時表示，“在國外，P2P平臺作為信息中介，不介入債務債權關系。但是中國，以P2P名義存在的機構中，大多直接或間接介入債權債務關系。”這是P2P在中國本土化發展的產物，從另一個角度來看，也可以看作是中國P2P的特色——金融中介機構的轉化，對風控能力的把握提出了更多的要求。

已經被市場洗牌出局的P2P公司僅僅是問題企業的冰山一角。“非法吸收公眾存款”是踩著監管紅線發酵的主要問題，這主要映襯出P2P平臺的融資效應。

在媒體廣泛報道中嶄露頭角的四川國坤投資公司和河北豐瑞房地產開發有限公司，紛紛在互聯網上發布出招聘P2P相關職位的信息。如果房地產公司成功入駐P2P行業，那么將進一步加持P2P行業的投資風險。通過P2P平臺，民資將打破屏障，介入限制性行業。

在此背景下，打著“保本保收益”的P2P網貸平臺，不過是一場推廣騙局。在眾多灰色商業模式的逼仄下，P2P平臺的種種亂象，將倒逼銀監會加緊出臺相應監管措施。11月，一場在重慶市開展的P2P平臺整改活動已經收官，1家公司予以注銷公司資質，4家公司被要求逐筆清退現有債權債務，涉及金額共計4.86億元。而在央行主導下的行業摸底調查將更有利于推動P2P平臺的法制健全。

在市場尚不明朗的前提下，對于投資者而言，最好的做法就是“不要把雞蛋放在一個籃子里”。