重點基金公司2013年三季報解讀

銀河基金公司：

投資新興產業 助力業績領跑

銀河基金管理有限公司成立于2002年6月，在長期的資產管理運作中逐步形成了具有特色的投資風格：注重控制資產配置風險、投資風格比較穩定，旗下基金業績差異度較小，在消費以及新興產業的投資方面具有優勢。從披露的2013年基金三季報來看，銀河旗下偏股型基金平均股票倉位從2013年二季度的79.01%上升到2013年三季度的81.86%。從旗下各個基金的股票倉位變動來看，其資產配置策略方向存在一些差異。銀河行業優選（88.78%→85.69%）、銀河主題策略（87.93%→84.63%）等前期倉位比較高的基金減倉，而其他基金多數都還是加倉，銀河競爭優勢（78.03%→87.99%）、銀河藍籌精選（84.07%→89.90%）、銀河穩健（67.26%→71.46%）等基金加倉幅度均超過了4%。對最近八期季報披露的基金股票倉位的統計分析顯示，銀河旗下偏股型基金一般都保持中等偏高的股票倉位，并表現出良好風險控制意識。在今年一季度以及去年的三季度都曾出現集體減倉的行動，對應的則是股票市場的持續下跌。

信息傳輸、軟件和信息技術服務等戰略性新興產業一直是銀河基金股票配置的重點。今年三季度銀河基金進一步優化持倉結構，增加了文化體育、批發零售、租賃和商務服務等一些主題概念板塊的投資，減持了建筑、水利、環境和公共設施管理、房地產。與今年的市場熱點比較契合，對于基金業績的提升也形成比較有力的正能量。目前銀河基金超配信息傳輸、軟件和信息技術服務業、租賃和商務服務業、文化、體育和娛樂業。在重倉股調整方面，銀河基金的變動比較明顯。桑德環境、上海家化、中電遠達、承德露露、藍色光標被調出前十大重倉股，而以盛運股份、光明乳業、伊利股份、華誼兄弟、理邦儀器替代。

國泰基金公司：

強調均衡配置 分散組合風險

國泰基金是一家老牌的基金管理公司，投資風格相對比較穩健，旗下權益類產品各具特色。強調均衡配置、低估值和成長兼顧、注重選股是國泰基金近年來投資方面比較鮮明的特點。從披露的2013年基金三季報來看，國泰旗下偏股型基金平均股票倉位從2013年二季度的81.27%上升到2013年三季度的84.22%。從旗下各個基金的股票倉位變動來看，其變動方向存在一些差異。國泰金龍行業精選（82.98%→73.91%）、國泰事件驅動（93.46%→85.83%）、國泰估值優勢（92.40%→88.85%）減倉明顯，而國泰金泰平衡（20.67%→40.92%）、國泰金鼎價值精選（84.60%→90.23%）、國泰區位優勢（77.82%→88.79%）、國泰金馬穩健回報（81.75%→88.41%）等多數加倉，對最近八期季報披露的基金股票倉位的統計分析顯示，國泰基金旗下偏股型基金操作風格差異性比較明顯，國泰金鷹增長、國泰金鵬藍籌、國泰金牛創新成長、國泰事件驅動、國泰成長優選等倉位一般都比較高，而且很少大幅度的變動，基金業績的提升主要依靠成長型股票的挖掘以及行業板塊的均衡配置。而國泰金馬穩健回報、國泰區位優勢、國泰估值優勢、國泰金鼎價值精選、國泰金泰平衡則注重大類資產配置和行業選擇，倉位變動比較靈活，對市場趨勢的把握和判斷對基金業績的影響會更大一些。

國泰基金在行業配置方面比較均衡，借此來分散和降低組合的投資風險。金融、房地產、批發和零售業、信息傳輸、軟件和信息技術服務業一直是國泰基金配置的重點，周期和成長達到比較合理的均衡，而且鮮有大的變動，這種啞鈴型的配置結構能夠在一定程度上規避市場風格變動的風險。今年三季度國泰基金進一步優化持倉結構，加倉了低估值的金融、交通運輸、倉儲，減持了建筑，前期漲幅比較大的信息傳輸、軟件、信息技術服務業，政策調控預期升級的房地產。在重倉股調整方面，萬科A、萬達信息、海大集團、香雪制藥被調出前十大重倉股，而以招商銀行、捷成股份、伊利股份、雙匯發展替代。

匯添富基金公司：

注重團隊合作 發揮集體智慧

匯添富基金屬于規模較大的基金公司。公司旗下基金經理流動較小，投研團隊注重選股。從披露的2013年基金三季報來看，匯添富旗下偏股型基金平均股票倉位在三季度基本保持穩定，平均股票倉位從2013年二季度的87.08%微幅增加到2013年三季度的87.70%。從旗下各個基金的股票倉位變動來看，三季度整體都有倉位的上升。但增持、減持的比例都很小。匯添富優勢精選（87.28%→93.34%）、匯添富成長焦點（86.15%→91.56%）、匯添富醫藥保健（88.08%→92.12%）明顯加倉，只有匯添富價值精選（91.47%→88.01%）、匯添富逆向投資（92.80%→92.27%）減倉。最近八期季報披露的基金股票倉位的統計分析顯示，匯添富旗下偏股型基金在倉位的調整方面呈現出一些共進共退的特征。從這里也可以看出匯添富基金“相對均衡配置資產，嚴格控制風險；注重團隊合作，充分發揮集體智慧”的投資理念和投資風格。匯添富基金旗下偏股型基金的股票資產配置比例在同業內一般都比較高。基金業績主要來自自下而上的個股選擇，諸如業績持續優秀的匯添富民營活力，其重點關注并精選與中國經濟發展密切相關的優秀民營企業上市公司股票。

匯添富基金投資風格和行業配置相對均衡。金融、地產、批發和零售、信息傳輸、軟件和信息技術服務是匯添富價值基金比較關注的投資標的。行業配置均衡能夠使基金在各個階段的市場環境下，都可能保持不錯的業績，如匯添富價值精選等。今年三季度匯添富基金適應市場熱點，加倉了文化、體育和娛樂、衛生和社會工作等板塊，減持了金融業、建筑。在重倉股調整方面，匯添富基金的變動不太明顯。金螳螂、陽光城、萬科A被調出前十大重倉股，而以安潔科技、華蘭生物、盛運股份替代。

國富基金公司：

自上而下 注重行業配置

國富基金投資方向偏成長類公司和消費類公司。投資策略自上而下，注重行業配置，主要以擇股為主。從披露的2013年基金三季報來看，國富旗下偏股型基金平均股票倉位在三季度明顯增加，平均股票倉位從2013年二季度的79.00%上升到2013年三季度的82.39%，在同業內保持比較高的股票資產配置比例。從旗下各個基金的股票倉位變動來看，三季度整體都有倉位的上升。國富中小盤（81.84%→90.40%）、國富深化價值（77.14%→84.88%）、國富研究精選（85.21%→90.98%）、國富潛力組合（84.53%→88.59%）明顯加倉，只有國富彈性市值（81.84%→81.77%）、國富成長動力（87.11%→86.74%）減倉。對最近八期季報披露的基金股票倉位的統計分析顯示，國富旗下基金風險收益特征比較明顯，國富潛力組合、國富中小盤、國富研究精選的股票資產配置比例一般都維持在比較高的位置，而國富彈性市值、國富中國收益、國富策略回報等操作風格都比較穩健。

國富基金目前重倉批發和零售業、建筑業、交通運輸、倉儲和郵政業、金融等。相對今年二季度，國富基金加倉了交運倉儲、金融、租賃和商務服務等大盤類股票，減持了房地產、建筑、信息傳輸、軟件和信息技術服務業等。今年以來的市場熱點在成長性行業、中小盤個股上，金融、地產等大盤藍籌類股票表現得相對低迷。盡管在經濟數據顯著改善、優先股推出漸近的刺激下，銀行等周期股一度上漲。但整體仍是主題概念和小盤。因此，國富基金行業配置的調整對于其基金業績并沒有多大的提升。在重倉股調整方面，國富基金的變動不太明顯。亞廈股份、格力電器、金螳螂、貴州茅臺被調出前十大重倉股，而以大北農、益佰制藥、海正藥業、廣深鐵路替代。

長城基金公司：

金融+消費組合 長期持有

長城基金的投資風格比較鮮明，即敢于集中配置和長期持有，較少對持倉結構和行業進行調整。當其持有的行業反彈幅度比較大時，基金業績排名也比較靠前，而如果其集中持有的行業出現明顯虧損，其基金業績排名也不太好看，基金業績的波動性比較大。從披露的2013年基金三季報來看，長城旗下偏股型基金平均股票倉位在三季度明顯增加，平均股票倉位從2013年二季度的73.84%上升到2013年三季度的80.02%，在同業內保持中等股票資產配置比例。從旗下各個基金的股票倉位變動來看，三季度整體都有倉位的上升。長城久恒（57.72%→68.22%）、長城消費增值（61.78%→76.07%）、長城安心回報（55.58%→68.39%）、長城品牌優選（64.43%→80.37%）加倉幅度最大，前期倉位比較高的長城優化升級（91.85%→79.32%）減倉明顯。對最近八期季報披露的基金股票倉位的統計分析顯示，長城基金在倉位方面變動比較靈活。

長城基金行業配置一般是金融+消費類的組合，整體投資風格偏向大盤藍籌。目前重倉金融、批發和零售、房地、信息傳輸、軟件和信息技術服務等。相對今年二季度，長城基金加倉了房地產、金融、信息傳輸、軟件和信息技術服務，減持了采礦、交通運輸、倉儲和郵政業、住宿和餐飲業。在重倉股調整方面，長城基金的變動很小。貴州茅臺、人福醫藥被調出前十大重倉股，而以中恒集團、格力電器替代。但由于整體投資風格偏向大盤，三季度基金業績沒有多大亮點。