會計信息價值與企業發展相關性研究

盛均全 任穎涵 張 婭

會計信息價值與企業發展相關性研究

盛均全 任穎涵 張 婭

企業如何通過合理的市場機制來實現更大的市場價值已成為一個亟待解決的問題。基于此，本文將研究企業績效問題與企業會計信息披露問題的內在聯系。在結合國內外研究成果的基礎上，本文從企業內部績效角度入手，選定與企業發展相關的財務指標作為本文研究的指標代表，引用深圳證券交易所數據為實證研究證據，運用logistic線性回歸模型和SPSS軟件來論證企業發展與會計信息價值之間的關系，最終得到企業發展與會計信息價值正相關的結論。

會計信息價值；信息披露；企業發展

一、引言

企業的會計信息一直以來都扮演著一個不可或缺的角色，在所有的經濟信息中，會計信息比例占了五分之三以上，可以說會計信息質量基本決定了經濟信息質量。然而，根據《中華人民共和國財政部會計信息質量檢查公告（第十一號）》，我國的上市公司存在著會計信息披露不規范問題，使得會計信息使用者做出錯誤的決策，嚴重影響資本市場的健康運行。

會計信息價值很大程度上依賴會計信息質量的高低程度，而會計信息價值的衡量標準在整個學術界一直以來都眾說紛紜，沒有達成一個統一的標準，其研究仍處在一個多角度、多層次并需要進一步深入和完善的階段，因此，繼續關注和深入探討會計信息價值及其評價體系，研究會計信息價值對企業發展的影響，仍具有重大的理論和實踐意義。

二、會計信息價值概述

（一）會計信息價值含義

會計信息的信息含量是會計信息價值相關性研究的基礎。然而，具備會計信息含量的信息價值大小并沒有一個絕對的標準，很難對其進行絕對的定性和定量，所以會計信息價值這一概念在學術界一直以來都沒有一個明確的定義，對企業管理者、投資人和政府等不同對象有不同的考慮因素，定義側重點有所不同。一般來說，會計信息質量與會計信息價值原則上成正比，評價會計信息價值就必須評價會計信息質量，故本文將會計信息價值等同于會計信息質量。

吳水澎教授認為，“會計信息質量特征就是會計信息所應達到或滿足的基本質量要求，他是會計系統為達到會計目標而對會計信息的約束。”FASB提出，“會計信息的首要質量是相關性與可靠性。會計信息必須具有這兩項首要質量，才能對報表使用者的決策具有有用性”。因此，對于會計信息價值特征本文主要探討相關性與可靠性。相關性是指會計信息系統提供的會計信息應該與使用者的決策相關，不同的使用者在進行決策時，還需要對企業提供的通用的會計信息進行恰當的分析、整理和理解。可靠性是指會計信息如實反映了會計對象，值得信息使用者信任。

（二）會計信息價值對企業的影響

1.會計信息價值對企業內部的影響

公司的經營管理與會計信息息息相關，會計信息披露質量直接體現公司治理的業績，再通過信息披露傳達給信息使用者。同時，透明度高的會計信息使外部信息使用者對公司有可能進行高度了解，有助于投資者在信息不對稱問題上減少損失。

2.企業信息價值對企業外部的影響

企業外界通過會計信息能及時地了解企業的運作狀況，并對企業的治理進行監督和一定的反饋，幫助糾正錯誤的經營決策，所以在這一環節中，會計信息扮演了一個傳遞與溝通的角色，減少外界和企業之間的信息不對稱。同時，真實有效的會計信息能夠為政府發布正確的經濟政策和監督企業提供參考。

三、與企業發展前景相關的財務指標

（一）與企業資產管理效率有關的財務指標

企業資產管理效率指企業對資產宏觀上的利用效率，重點體現在治理結構上。企業治理結構包括內外部兩個方面，具體而言，其內部結構包括董事會、監事會、經理管理層、股權結構及股東大會，外部結構包括政府構架、經理人市場、資本市場等。理想的企業治理機制往往在各管理層面之間能形成一個積極地制衡機制，一定程度的提高各環節的工作效率，降低委托代理成本，從而在運營效率和資產管理兩個方面積極地影響公司的日常管理和運作。所以說，高效的治理結構是企業實現持續、穩定發展的制度保障。

與企業治理結構相關的財務指標有：總資產周轉率、存貨周轉率、主營業務收入增長率、營業利潤增長率和應收賬款周轉率等。與其他指標相比，總資產周轉率直接反映企業資金占用情況，數值越高說明企業資金周轉速度快，資金利用效果好，故本文選取資產周轉率作為代表來分析企業的治理結構。

（二）與企業資本結構有關的財務指標

企業資本結構指企業長期權益與負債的分配情況。一般來說，最佳資本結構便是使股東財富最大或股價最大的資本結構，即使公司資金成本最小的資本結構。資本結構是指企業各種資本的價值構成及其比例，是企業財務狀況的一項重要指標。合理的資本結構可以降低融資成本，發揮財務杠桿的調節作用，使企業獲得更大的自有資金收益率。

與企業資本成本相關的財務指標有：財務費用、利息費用、資產負債率等，與其他指標相比較，資產負債率是評價公司負債水平的綜合指標，同時也是一項衡量公司利用債權人資金進行經營活動能力的指標，更能綜合反映出企業的資本結構的真實情況，故本文選取資產負債率作為代表來分析企業的資本成本。為了便于模型數據的分析，下文將1/資產負債率代替資產負債率進行計算。

（三）與企業價值有關的財務指標

企業價值是指企業整體的經濟價值，即把企業作為一個整體在市場上的公允價值。經濟價值是從經濟學的角度探討的一個價值觀念，它是指一項資產的公平市場價值，用數值表示是指該項資產所產生的未來現金流量的現值。所謂“公平的市場價值”，是指在公平的交易中，熟悉情況的交易雙方，自愿進行資產交換或債務清償的金額。資產是企業擁有或控制的預期未來可以為企業帶來經濟利益的資源，其中，經濟利益就是現金流入，由于存在時間因素，現金流入需要折現。

與企業價值相關的財務指標有：銷售凈利率、每股收益、每股凈利等。每股收益是分析每股價值的一個基礎性指標，是綜合反映公司獲利能力的重要指標，與其他指標相比較，更能從根本上分析企業價值的大小，故本文選取每股收益作為代表來分析企業價值。

（四）與企業業績有關的財務指標

企業業績評價的財務報表主要有資產負債表、損益表、現金流量表，與評價相關的其他方面有人力、市場、客戶、管理資料等。總資產、流動資產、長期資產、凈資產等，是反映資本投入方面的財務指標，在這一組指標中最主要的是總資產，它是指某一經濟實體擁有或控制的、能夠帶來經濟利益的全部資產。一般可以認為，某一會計主體的總資產金額等于其資產負債表的“資產總計”金額。反映現金流量方面的財務指標中最主要的是經營現金流。經營現金流量是指企業在一定會計期間按照現金收付實現制，通過一定經濟活動而產生的現金流入、現金流出及其總量情況的總稱。

銷售凈利率、權益凈利率、資產凈利率等是與企業業績有關的財務指標。資產凈利率反映的是公司運用全部資產所獲得利潤的水平，體現出企業管理水平的高低，比其他指標更能直接地體現企業業績，故本文將選取資產凈利率作為代表來分析企業業績。

（五）與企業盈余持續性有關的財務指標

會計盈余是指從收入中扣減掉所有生產要素的成本之后的剩余，通常又稱為利潤或收益，能向信息使用者提供進行決策的有用信息，它對未來會計盈余或未來現金流量具有預測功能，通過對會計盈余的研究，能獲得股票的超額收益。

對會計盈余可持續性的影響因素主要有:（1）盈余的結構性。分析盈余的持續性必然涉及到利潤表各項目持續性的比較分析。我國的利潤表采用的是多步式損益表，其主要計算原理為：主營業務收入-成本-稅金=主營業務利潤;主營業務利潤+其他業務利潤-期間費用=營業利潤;營業利潤+投資收益+補貼收入+營業外收支凈額=利潤總額;利潤總額-所得稅-少數股東損益=凈利潤。（2）公司的成長。如果公司處于初期或者說是萌芽階段甚至是在成長期,其盈利的持續性一般較差;而在成熟期企業的盈利水平持續穩定增長。

綜合以上論述，影響企業盈余持續性的財務指標有以下幾個方面：凈利潤增長率、銷售增長率、每股收益增長率等等。Beave:(1998)提出盈余持續性是財務報告中最為重要的數據，而其相對其他指標更能直觀的體現企業盈余，故本文選取凈利潤增長率作為代表來分析企業的盈余持續性。

四、實證研究與分析

（一）數據收集

本文以深圳證券交易所披露的考評結果作為信息質量的主要依據，通過數學模型對前文所選取的五個代表性財務指標即企業治理結構、資本成本、企業價值、經營業績和盈余持續性進行實證分析。在數據上，本文選取深證證券交易所2007-2011年5年中2169家符合條件的上市公司為研究對象。深交所每年對上市公司的信息披露質量等級進行評價確定等級，四個等級分別為優秀、良好、及格、不及格，根據其評價結果將其量化以便于計算，令優秀=4，良好=3，及格=2，不及格=1。2005年至2011年的上市公司信息披露質量評價匯總結果見表1，對其統計分析的結果見表2。

從表2中可知，表中的均值數字大致逐年遞增，說明我國上市公司的信息披露質量總體上有提高，但效果不顯著，所以研究對企業信息披露質量有影響的因素還是很有必要的。

表1 2005-2011年深交所信息披露評價結果Table1 Evaluation results about information disclosure from 2005 to 2011 in Shenzhen

表2 深交所信息披露評價均值表Table2 Information disclosure of listed companies in Shenzhen

將選取的各上市公司所披露的財務指標數據依次錄入EXCEL中，通過各項會計公式得出表3。

（二）建立模型

本文選擇logistic回歸模型作為參考模型，logistic回歸模型是一種多元線性回歸模型，其數學表達式為:

由此可得：

表3 財務指標數據的統計Table3 Statistical data of financial indicators

其中，y=(1，0)表示某一事件發生的頻率，y=l表示事件發生，y=0表示事件不發生。

P=P（y=1），表示某一事件發生的幾率;

ai(i=0，1，2……n)——自變量系數;

xi(1=1，2……n)——自變量。

顯然，0≤p≤1，且p在x→±∞時變化逐漸放緩。令:

則模型(4.2)經過logistic變換后轉得到線性回歸模型：

根據這個函數可以看出，當X→±∞時，0≤p≤1，p與x的函數曲線呈S形。

logistic函數p=0.5時，其斜率最大，兩個尾端的斜率逐漸變小，這說明在p=0.5附近的變量x的變化對整個概率變化的影響較大，而在p接近0和1附近的變量x的變化對概率變化的影響較小。

本文搜集了深圳上市公司在2007年-2011年5年中的各財務相關數據，并建立logistic回歸模型如下:

式5中，α——常數項；

βi(i=1,2,3,……n)——各自變量的系數；

ε——表示誤差。

因變量、自變量的說明及具體情況見表4。

而后建立logistic模型，搜集相關數據，經過初步計算后將最終數據輸入SPSS軟件中，并進行線性回歸分析，最后得到結果見表5、表6、表7、表8、表9、表10。

從上述各表結果可以得出:

各年度數據以及匯總數據分析結果中，資產周轉率的回歸系數大于零，P值小于0.05，所以wald達到顯著，資產周轉率進入回歸方程，說明信息價值的提高有利于資產周轉率的加快，即有利于提高企業的管理效率；

表4 logistic模型變量說明及含義表Table 4 The meaning and definition of variable

表5 2007-2011年數據估計結果Table5 Estimation results of Panel data from 2007-2011

表6 2007年數據估計結果Table6 Results of data in 2007

表7 2008年數據估計結果Table7 Results of data in 2008

表8 2009年數據估計結果Table8 Results of data in 2009

表9 2010年數據估計結果Table9 Results of data in 2010

表10 2011年數據估計結果Table10 Results of data in 2011

各年度數據以及匯總數據分析結果中，資產負債率的回歸系數均為負數，P值小于0.05，所以wald達到顯著，資產周轉率進入回歸方程，說明提高信息價值有利于降低資產負債率，信息價值對資產負債率有顯著影響；

各年度數據以及匯總數據分析結果中，每股收益的回歸系數均為正數，P值小于0.05，所以wald達到顯著，資產周轉率進入回歸方程，說明提高信息價值有利于提高每股收入，信息價值對每股收益有顯著影響；

各年度數據以及匯總數據分析結果中，資產凈利率的回歸系數均為正數，P值小于0.05，所以wald達到顯著，資產周轉率進入回歸方程，說明提高信息價值有利于提高資產凈利率，信息價值對資產凈利率具有顯著影響。

本文的結論是:會計信息價值與資本成本負相關、與企業的治理結構、企業價值、企業業績和盈余持續性正相關，總體來說，企業的發展與會計信息價值正相關，提高會計信息價值很大程度上有利于企業的發展。

五、結論

會計信息價值是企業誠信的依托，是市場經濟有序運作的基礎保障，如果企業會計信息失去了這種保障，那么企業也在市場經濟大潮中將處于無力自拔的境地。所以，會計信息價值問題無論對企業、對政府，以及對整個社會都是一個極具關鍵性意義的問題。

本文經過企業會計信息價值與企業績效之間關系的研究得出了兩大結論:一、會計信息價值與企業的發展正相關；二、會計信息價值與企業的資本成本負相關，與企業治理結構、企業價值、企業業績和盈余持續性正相關。

由于本人學術水平和數據收集難以完全的限制，本文存在一部分局限性，但希望本文能對會計價值研究的進一步研究提供一些參考意見，也希望企業可以正確認識到會計信息價值問題對整個社會的重要性。

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（作者單位：中南林業科技大學商學院）