淺談PMI和GDP

儲小華

（國家統計局浙江調查總隊，浙江 杭州 310012）

近年來，PMI越來越走近普通大眾的視線。每月1日和3日，國家統計局都會發布中國制造業PMI和非制造業商務活動指數數據，它是月度發布統計數據中最早發布的數據，隨后在第一時間會有眾多的國內外專家學者根據PMI數據對經濟運行狀態和經濟發展走勢進行分析、解讀和預測，受到廣泛的關注。當前，經濟增長方式轉變加快，今后黨委政府工作將不再唯“GDP”論英雄。發展方式的轉變，“GDP”逐漸被淡化，人們更多的關心經濟運行的態勢和經濟發展的趨勢，PMI、CPI和PPI等反映經濟運行狀態的先行指數大有取代GDP之勢，越來越受到人們的青睞。那么，PMI是如何反映經濟運行的？與GDP有著怎樣的關系呢？

一、PMI與GDP的主要作用

（一）PMI的主要作用

PMI是制造業采購經理指數（Purchasing Managers Index）的縮寫，是通過對制造業企業采購經理的月度調查結果匯總編制而成的指數，它能夠反映企業采購、生產、流通等各個環節的情況，它是國際上通行的宏觀經濟先行指數，是衡量經濟發展的重要指針。開展PMI調查的目的是加強對國民經濟活動的監測和預警能力，為國家宏觀調控和企業生產經營提供參考依據和咨詢建議。從過去80多年商業歷史看，除二戰期間的四年外，PMI均準確預測了經濟周期的波動情況，在政府宏觀調控、專家學者研究、投資者咨詢和企業經營決策中體現了重要的價值。

1.政府調控的依據。對政府宏觀調控的作用主要體現在兩個方面。一是把握經濟運行態勢，預測經濟轉折點。基于對PMI數據峰值點和谷底點的預測和分析，能夠較為準確地把握經濟的發展趨勢，其可靠性一再被經濟實際所證明。根據美國專家的分析，在過去四十多年里，美國制造業PMI峰值可領先商業高潮六個月以上，領先商業谷底也有數個月。國家統計局研究結果表明，2008年全球金融危機，中國官方制造業PMI指數11月為最低值，而GDP同比增幅的底部出現在2009年的一季度，領先4個月左右。二是分析產業信息。通過PMI，首先可以對主導產業進行分析。根據國外研究經驗，一個地區總的商業采購集中在少數產業，并且采購操作也有相似的集中性。比如，這些集中的產業是食品業、石油及其相關產品、鋼鐵及其相關產品、汽車產業等，PMI的產業指數可反映該產業發展趨勢及各項指標的變化。通過對主導產業的分析，有助于對制造業或服務業的總體趨勢的把握。同時，每月的商業報告中會列出短缺產品的目錄、價格變化情況的目錄，企業在采購環節和生產經營過程中遇到的主要困難等，這有助于更好地了解和監測各個行業的變化。

2.反映區域和行業運行情況。應用PMI調查方法，將樣本規模集中于特定的區域或行業，用于分析該區域或行業經濟發展狀況。從國外經驗看，目前美國許多州已開展PMI商業調查。例如，早在1935年，底特律就開始采購經理調查，此后，亞利桑那州、波士頓、布法羅等許多地區紛紛建立了采購經理調查制度。盡管這些調查在內容和質量上各有差異，但它們都提供了有用的地區和行業信息。

反映行業運行情況，構建行業指數方面，PMI具有獨特的優勢。國家統計局官方網站每月也定期發布大、中、小型不同規模企業PMI數據，發布裝備制造業、高新技術產業、高耗能行業PMI運行情況。國家統計局上海調查總隊吸收、借鑒國外經驗，探索構建了制造業產業鏈上、中、下游行業PMI、上海重點發展工業行業PMI、上海高新技術產業PMI等。

國家統計局浙江調查總隊2005年開始執行國家統計局采購經理調查制度，2009年擴充了部分采購經理樣本數量，并開展采購經理調查研究和試算工作，2011年起向省委、省政府辦公廳報送制造業PMI信息。杭州、寧波、溫州、臺州等市也相繼開展地區采購經理調查方面的工作。

3.支持企業目標實現。PMI指數在支持企業決策和實現企業目標方面發揮著重要作用。首先，供應預測更有助于預測和控制生產和庫存成本；其次，通過PMI，企業經營者可及時判斷行業供應及整體走勢，避免供應缺貨，從而更好地進行決策。

（1）判斷整體經濟狀況來采取相應措施。PMI可用于判斷整體經濟狀況對特定采購市場的影響。比如，一個快速發展的制造業行業的企業需要擴大生產能力，既可以用加班或轉包等暫時的辦法，也可以用擴大固定資產規模的辦法，這里我們就可以使用PMI綜合指數、生產量指數、新訂單指數及其他有關整體經濟狀況的數據來判斷該行業的增長是否會持續下去，從而確定用哪種決策。（2）企業可以對PMI進行評估來消除潛在影響，實現企業目標。如某企業的目標是降低人工成本，而PMI從業人員指數正快速增長，勞動力資源短缺，要降低員工工資比較難實現。當經濟蕭條時，企業出現大量裁員、降薪，而如果此時PMI出現拐點，正是吸納人才的最佳時機。企業正確運用PMI進行原材料庫存和產品庫存管理，降低成本提高效益。何時“屯積”、何時“零庫存”，PMI兩大庫存指數能夠明晰地反映出企業應該如何決策。例如，兩大庫存指數走勢同步，顯示企業原材料和產品庫存銜接良好，表明企業生產經營開始處于（或已經處于）平穩有序的狀態，此時庫存管理則可根據市場和訂單需求適當擴大庫存規模。而如果出現兩大庫存指數相背離的走勢，則反映企業生產經營趨于惡化，庫存管理應根據現有訂單縮減庫存規模。

（二）GDP的主要作用

在通常情況下，GDP是反映一國經濟增長、經濟規模、人均經濟發展水平、經濟結構和價格總水平變化的一個基礎性指標，因而是國際上普遍適用的考察國民經濟發展變化的重要工具。

1.描述經濟增長。GDP增長率是描述經濟增長情況的最重要的宏觀經濟指標。世界上幾乎沒有哪一個國家不關心經濟增長，因為沒有經濟的適當增長，就沒有國家的經濟繁榮和人民生活水平的提高。目前，各國政府的統計部門都把GDP增長率作為描述經濟增長情況最重要的綜合性宏觀經濟指標。

2.描述經濟規模。GDP是描述經濟規模的最重要的宏觀經濟指標。一個國家的經濟規模是其經濟實力和國際地位的重要標志之一。當然，經濟規模與經濟實力和國際地位并不是對等的。在同樣的經濟規模下，因為經濟增長的質量和效益、經濟增長的科技含量以及經濟增長的潛力不同，經濟實力和國際地位存在較大差距。但是，沒有一定的經濟規模，就談不上有經濟實力，也很難在國際上發揮應有的作用。

3.反映經濟發展水平。人均GDP是描述人均經濟發展水平的重要指標。人均經濟發展水平在一定程度上反映一個國家的富裕程度和人民生活水平的高低。有的國家經濟規模較大，但人口眾多，人均經濟發展水平很低，仍然被認為是窮國；有的國家經濟規模不大，但人均經濟發展水平很高，被認為是富裕國家，例如瑞士、瑞典、丹麥等國。

4.描述經濟結構。GDP是描述經濟結構的重要指標。經濟結構始終是經濟發展中的關鍵環節。許多重要的經濟結構，如產業結構、消費需求、地區經濟結構等等，都是通過GDP來描述的。目前，我國產業結構、需求結構和地區經濟結構都存在一些突出的矛盾，如產業結構中第三產業比重偏低，需求結構中消費需求比重偏低，地區經濟結構中中西部地區比重偏低，等等。這些問題都是通過GDP反映出來的，它們是制定經濟結構調整戰略和政策的重要依據。

5.制定政策的依據。GDP是制定經濟發展戰略目標和宏觀經濟政策的重要工具和重要依據。首先，GDP是制定經濟發展戰略和規劃目標的重要工具。其次，GDP是制定宏觀經濟政策的重要依據。再次，GDP是檢驗宏觀經濟政策科學性和有效性的重要手段。

二、PMI和GDP的主要局限性

（一）PMI的局限性

1.PMI為定性調查。PMI指標體系由先行、同步和滯后三類指標構成，由企業采購經理以客觀經濟綜合狀態為測試對象，按“升高/增多”、“持平/不變”和“降低/減少”進行判斷，最終計算采用擴散指數方法，盡管擴散指數法從理論到實踐到實際效果都已得到充分肯定，但是，人們仍然習慣使用具體數據來進行比較。此外，統計上大部分數量指標使用同比數據，而PMI為環比指標，與同比指標比，能及時反映趨勢和拐點，但由于經濟、生產活動具有季節性，環比指標常常受到季節波動的影響。為了解決季節波動的矛盾，目前使用的數據是經過季節調整后的數據，這在很大程度上消除了因季節波動造成的影響。

2.不能反映經濟變化的幅度。PMI是運用擴散指數的方法編制而成，擴散指數在經濟波動分析中具有重要作用。首先它是多個重要經濟變量綜合而成，它比任何單一指標更具有可靠性和權威性。其次可根據擴散指數確定宏觀經濟運行階段及走向。再次利用擴散指數可以把經濟形勢的分析標準化、科學化。最后可以利用先行、同步、滯后三類指標預測和監控宏觀經濟運行。但是，擴散指數不能準確反映經濟波動幅度，并且存在抗干擾度弱和靈敏度差的特點。為了彌補單個擴散指數抗干擾能力弱和靈敏度差的缺陷，目前制造業PMI利用合成指數與單個擴散指數對照，綜合判斷經濟走勢。

3.行業方面存在局限性。由于行業分類上的復雜性和不一致性，在進行行業數據的計算和使用方面，目前還不成熟。例如，統計上行業分類上的差異，在國際上并不統一，有些產業歸類也不完全一致。

4.制度方法上存在局限性。PMI調查制度設計中，影響因素較大的存在于調查抽樣、行業賦權、計算方法以及季節調整等各類方法中。采購經理調查是學習引用美國先進的宏觀經濟監測方法，但是，現階段我國市場化程度還不高，采購經理方法制度適合中國國情方面還不夠。如在季節調整中的節假日調整，中國與美國就有很大的差別，中國春節、清明、中秋等傳統節日放假，美國沒有。美國有復活節、圣誕節等，中國沒有。因此，如果使用同一種季節調整方法，就會帶來一定的誤差。

（二）GDP的局限性

1.GDP不能反映經濟發展的質量差異。不同國家的產品質量、擁有的品牌數量差異很大，尤其是經濟發達國家與發展中國家之間具有顯著差異；不同國家的技術水平、勞動生產率、資本生產率、資源產出率差異很大；不同國家的排放強度也具有很大的差異。GDP沒有反映出這些經濟發展質量的差異。

2.GDP不能準確地反映財富的增長和社會進步。一個國家的經濟實力在很大程度上決定于它所擁有的財富存量，而不僅僅是當期新增加的財富；一個國家的人民生活水平在很大程度上取決于這個國家的人民所擁有的財富存量，而不僅僅是當期新增加的財富。經濟增長質量不高會導致財富的巨大損失和浪費，導致財富存量的減少。在這種情況下，財富存量不能與經濟增長率保持同步增長，從而GDP不能準確地反映財富的增長。

社會進步方面，一是GDP沒有充分地反映公共服務在社會進步中的重要作用。二是GDP不能反映就業狀況。三是GDP不能反映收入分配是否公平合理。四是GDP不能反映社會福利改善情況，等等。

3.GDP的發布時間滯后和數據修正缺陷。我國季度GDP核算分為初步核算、初步核實和最終核實三個步驟。初步核算數在主要進度統計資料的基礎上計算；初步核實數根據年度GDP初步核實數對全年各季度GDP初步核算數進行基準化調整，形成各季度GDP初步核實數；最終核實數根據年度GDP最終核實數對全年各季度GDP初步核實數進行基準化調整，形成各季度GDP最終核實數。GDP數據的發布則是，季度GDP初步核算數在季度國民經濟運行情況新聞發布會上公布；季度GDP初步核實數在年度GDP初步核實數發布后30天內完成，并以國家統計局公告形式發布；季度GDP最終核實數在年度GDP最終核實數發布后30天內完成，并以國家統計局公告形式發布。GDP的初步核算數據發布時間要比PMI的發布時間晚1至4個月，并且發布頻率也不一致，PMI每月發布一次，GDP每季20日左右第一次發布初步核算，然后30天內發布初步核實數，最終核實數在年度GDP最終核實數發布后30天內完成。GDP數據是一個滯后數據。

GDP數據的修正制度給宏觀經濟政策制定帶來困難。政府根據GDP數據制定宏觀經濟政策，假設以8%GDP增速為托底目標，如果初步核算低于8%，政府就會出臺相關刺激措施，保證經濟增長，如果初步核實數和最終核實數超過8%，那么當初的刺激措施就是失當的。歷史上西方市場經濟國家曾經有過因GDP核算數據修正導致政策失當帶來經濟災難的教訓。

此外，各國GDP核算方法的差異和一些地方政府“唯GDP論”，導致GDP數據虛大失真，給GDP對經濟政策的作用帶來影響。

三、PMI和GDP的辯證關系

1.不能唯GDP而無PMI。PMI是反映經濟運行健康程度的質量指標。如果把經濟運行狀態比作一個人，GDP反映的是它的高矮和胖瘦，反映他的體量大小，而不反映他的健康狀況。而PMI則能較好地反映他的各種生活狀態和發展趨勢，反映他的健康程度和幸福指數。如果說GDP是一個數量指標，則PMI就是一個很好的質量指標。把GDP和PMI放在一起，就能既反映經濟的體量，又反映經濟運行發展的質量，二者相得益彰。

PMI包含了社會生產鏈的中間環節。GDP（國內生產總值）是指在一定時期內（一個季度或一年）一個國家或地區的經濟中生產的全部最終產品和勞務的價值，不反映生產鏈的中間環節。而PMI制造業行業類別中將產業鏈分為上游、中游和下游產業，其中，上游產業一般對應的是原材料工業，包括石油加工及煉焦業、化學原料及化學制品制造業、非金屬礦物制品業、黑色金屬冶煉及壓延加工業、有色金屬冶煉及壓延加工業、金屬制品業等6個行業；中游行業對應設備制造業，包括化纖制造及橡膠塑料制品業、通用設備制造業、專用設備制造業、儀器儀表及文化用品業、機械制造業、交通運輸設備制造業、電器機械及器材制造業和通信設備、計算機及其他電子設備制造業等6個行業；下游對應消費制造業，包括農副食品加工及食品制造業、飲料制造業、煙草制品業、紡織業、服裝鞋帽制造及皮革毛皮羽絨制品業、木材加工及家具制造業、造紙印刷及文教體育用品制造業、醫藥制造業共8個行業。由此可見，PMI很好地反映了制造業生產鏈的中間環節，彌補了GDP的不足。PMI是GDP的有益補充。

PMI不僅能評價宏觀經濟運行的狀態，恰當地反映經濟的冷熱程度，而且能夠描述經濟運行的軌跡，預測其發展趨勢，在重大經濟形勢變化或者轉折前能及時發出預警信號，防止經濟發生嚴重衰退或者經濟過熱，能有效地為宏觀調控各項改革措施、出臺時機提供必要的信息，進而監測宏觀調控措施的效果。

2.不能因PMI而忽視GDP。GDP的定量性體現了其重要性。盡管有其滯后和核算方面的不足，但它仍然是衡量一國和地區經濟狀況的重要指標，反映一個國家或地區的國力和財富。尤為重要的是，PMI調查企業的抽樣是根據行業GDP的結果分層抽樣計算而來，因此，GDP奠定了PMI調查的基礎。