2014年《財富》世界500強中鋼鐵公司盈利能力比較分析

□李國團

2014年《財富》世界500強中鋼鐵公司盈利能力比較分析

□李國團

《財富》世界500強排行榜是衡量全球大型公司的最著名、最權威的榜單。在簡要回顧2014年世界500強排行榜的基礎上，介紹了鋼鐵公司上榜及排名變動情況，并選擇利潤、利潤率、總資產報酬率、凈資產收益率、人均利潤等5個指標，對鋼鐵公司2013年盈利能力、2012—2013年盈利能力變動情況進行分析，得出新日鐵住金取代POSCO成為全球盈利能力最強的鋼鐵公司、能持續留在《財富》世界500強排行榜的公司即是名符其實的500強公司、中國鋼鐵公司要對新興際華集團的快速發展給予高度關注等結論。

財富；世界500強；鋼鐵公司；盈利能力

《財富》世界500強排行榜是衡量全球大型公司的最著名、最權威的榜單，被譽為“終極榜單”，由《財富》雜志每年發布一次。2014年7月7日，《財富》雜志發布了2014年世界500強排行榜。

在2014年世界500強排行榜上，排在前三位的公司依次為：沃爾瑪、殼牌石油、中石化。其中，中石化以4 572億美元的收入，排名比2013年上升1位，首次打入前三甲陣營。

2014年，世界500強的入圍門檻再次提高5億美元，達到237億美元；總收入比2013年提高了2.5%，達31萬億美元；而盈利能力大幅上升，總利潤提高了27%，達到近2萬億美元。中國上榜公司數量首次突破3位數，達到100家，其中7家為首次躋身世界500強。

一、鋼鐵公司上榜情況

1.中國鋼鐵公司占57%

2014年，有14家鋼鐵公司進入世界500強（見表1），比2013年增加1家，增加的1家公司為首次躋身世界500強的中國鋼鐵公司渤海鋼鐵集團。渤海鋼鐵集團是2010年7月經天津市委、市政府批準，由天津鋼管集團、天津鋼鐵集團、天津天鐵冶金集團和天津冶金集團4家國有鋼鐵企業聯合組建的國有獨資公司，具有年產2 600萬噸鐵、3 100萬噸鋼、3 100萬噸鋼材、300萬噸高檔金屬制品的生產能力。

14家入榜鋼鐵公司中，中國鋼鐵公司有8家，占57%，這與中國鋼鐵業的大國地位是相吻合的。

表1 2014年《財富》世界500強中鋼鐵公司上榜情況

2.排名變動情況

2014年，鋼鐵公司中排名第一的仍然是安賽樂米塔爾（見表2），位居第101位，遺憾的是跌出了前100位。14家鋼鐵公司中，除渤海鋼鐵集團因上年未上榜而不具可比性外，其余13家公司中有6家排名上升，其中上升最多的是新興際華集團，上升了41位；有7家排名下降，其中下降最多的是蒂森克虜伯，下降了42位。

表2 《財富》世界500強中鋼鐵公司排名變化情況

二、2013年盈利能力及2012—2013年盈利能力變動情況分析

1.利潤

（1）2013年利潤比較分析

2013年，受周期性和結構性影響，世界經濟呈現緩慢復蘇態勢，鋼鐵下游需求低迷，鋼價下滑，導致增速繼續收窄，全球鋼鐵業普遍處于微利水平。

從表3可以看出，14家鋼鐵公司中，2013年有9家盈利、5家虧損。利潤最高的是新日鐵住金，最低的是安賽樂米塔爾，寶鋼的利潤額位居第四。雖然安賽樂米塔爾的營業收入在14家鋼鐵公司中位居第一，但其利潤額墊底，反映出在鋼鐵行業陷入低谷時，普通鋼占比較高的安賽樂米塔爾，由于其粗鋼產量高而導致大幅度虧損。

表3 2013年世界500強中鋼鐵公司利潤情況

（2）2012—2013年利潤變動情況分析

從表4可以看出，除渤海鋼鐵集團因2013年未上榜而不具可比性外，其余13家公司中有10家利潤同比增加，3家同比減少。增幅前2位主要是盈利大起大落所致，蒂森克虜伯、鞍鋼集團、安賽樂米塔爾主要是減虧所致；寶鋼的盈利水平保持穩定，2013年與2012年基本持平；遺憾的是POSCO的利潤同比出現下滑，首鋼集團由盈轉虧。

表4 2012—2013年世界500強中鋼鐵公司利潤變動情況

2.利潤率

利潤率通過利潤/營業收入計算得出。

（1）2013年利潤率比較分析

從表5可以看出，14家鋼鐵公司中，2013年有9家公司的利潤率為正值、5家為負值。利潤率最高的為新日鐵住金，僅為4.40%；利潤率最低的為鞍鋼集團，為-4.09%。

表5 2013年世界500強中鋼鐵公司利潤率情況

（2）2012—2013年利潤率變動情況分析

從表6可以看出，除渤海鋼鐵集團因2013年未上榜而不具可比性外，其余13家公司中有9家利潤率同比增加，4家同比減少。增幅前2位主要是利潤由虧轉盈所致；寶鋼和POSCO的利潤率同比均出現下滑。

表6 世界500強中鋼鐵公司2012—2013年利潤率變動情況

3.總資產報酬率

總資產報酬率通過利潤/資產計算得出。

（1）2013年總資產報酬率比較分析

從表7可以看出，14家鋼鐵公司中，2013年有9家公司的總資產報酬率為正值、5家為負值。總資產報酬率最高的為新日鐵住金，為3.52%；最低的為蒂森克虜伯，為-3.83%。

表7 2013年世界500強中鋼鐵公司總資產報酬率情況

（2）2012—2013年總資產報酬率變動情況分析

從表8可以看出，除渤海鋼鐵集團因2013年未上榜而不具可比性外，其余13家公司中有8家總資產報酬率同比增加，5家同比減少。增幅前3位分別是蒂森克虜伯、塔塔鋼鐵和新日鐵住金，蒂森克虜伯主要是因為虧損額度大幅度收窄所致，塔塔鋼鐵和新日鐵住金主要是利潤由虧轉盈所致；寶鋼和POSCO的總資產報酬率同比均出現下滑。

表8 2012—2013年世界500強中鋼鐵公司總資產報酬率變動情況

4.凈資產收益率

凈資產收益率通過利潤/股東權益計算得出。

（1）2013年凈資產收益率比較分析

從表9可以看出，14家鋼鐵公司中，2013年有9家公司的凈資產收益率為正值、5家為負值。凈資產收益率最高的為新日鐵住金，為10.48%，中國的新興際華集團位居第二位，印度的塔塔鋼鐵位居第三位；最低的為蒂森克虜伯，為-60.35%，倒數第二位和第三位分別是鞍鋼集團和安賽樂米塔爾。

表9 2013年世界500強中鋼鐵公司凈資產收益率情況

（2）2012—2013年凈資產收益率變動情況分析

從表10可以看出，除渤海鋼鐵集團因2013年未上榜而不具可比性外，其余13家公司中有9家凈資產收益率同比增加，4家同比減少。增幅前3位分別是蒂森克虜伯、塔塔鋼鐵和新日鐵住金，蒂森克虜伯主要是因為虧損額度大幅度收窄所致，塔塔鋼鐵和新日鐵住金主要是利潤由虧轉盈所致；寶鋼和POSCO的凈資產收益率同比均出現下滑，其中POSCO的凈資產收益率同比下滑幅度最大，下滑了2.78個百分點。

表10 2012—2013年世界500強中鋼鐵公司凈資產收益率變動情況

5.人均利潤

人均利潤通過利潤/員工人數計算得出。

（1）2013年人均利潤比較分析

從表11可以看出，14家鋼鐵公司中，人均利潤前3名的分別為POSCO、新日鐵住金和JFE控股，寶鋼的人均利潤為6 600美元，排名第5；由于業績虧損，河北鋼鐵集團、首鋼集團、鞍鋼集團、安賽樂米塔爾和蒂森克虜伯的人均利潤為負值，其中蒂森克虜伯的人均利潤最低，為-1.17萬美元。

表11 2013年世界500強中鋼鐵公司人均利潤情況

（2）2012—2013年人均利潤變動情況分析

從表12可以看出，除渤海鋼鐵集團因2013年未上榜而不具可比性外，其余13家公司中有10家人均利潤同比增加，3家同比減少。增幅前3位分別是新日鐵住金、塔塔鋼鐵和JFE控股，新日鐵住金和塔塔鋼鐵主要是利潤由虧轉盈所致；POSCO、武鋼集團和首鋼集團的人均利潤同比出現下滑，其中首鋼集團下滑幅度最大，主要是其利潤由盈轉虧所致。

表12 2013年世界500強中鋼鐵公司人均利潤變動情況

三、結論及思考

1.新日鐵住金取代POSCO成為全球盈利能力最強的鋼鐵公司

根據對14家鋼鐵公司利潤、利潤率、總資產報酬率、凈資產收益率、人均利潤等5個指標的排名情況進行比較（見表13），新日鐵住金有4項指標排名第一、1項指標排名第二，在14家鋼鐵公司中名列前茅，成為當之無愧的全球盈利能力最強的鋼鐵公司。POSCO有1項指標排名第一、1項指標排名第二；JFE控股的表現也非常突出，有2項指標排名第二、2項指標排名第三。新日鐵住金和JFE控股盈利能力的轉強，得益于日本建筑、汽車和其他制造業對鋼材的強勁需求。此外，新日鐵住金還受益于新日鐵和住友金屬合并后產生的協同效應，利潤實現了由虧轉盈的大逆轉。安賽樂米塔爾由于生產規模大，在鋼鐵需求不振時出現了較大幅度的虧損，其盈利能力自然一路下滑。

但是，這只是根據2013年1年的數據得出的鋼鐵公司盈利能力排名，因此有其局限性，要想真正衡量鋼鐵公司的盈利能力，必須放在一個較長的時間段內（如10年）進行比較分析，由此而得出的結論才會客觀公允。

表13 世界500強中鋼鐵公司5項指標排名

2.能持續留在《財富》世界500強排行榜的公司即是名符其實的500強公司

由于《財富》雜志評判世界500強的依據是公司的營業收入，而完全不考慮公司的利潤，只要營業收入達到了一定的標準，即便公司利潤虧損，同樣能進入世界500強排行榜。因此，許多人認為世界500強不是真正的500強，而應該稱之為世界500大。

然而，筆者對此有不同的見解。雖然即便是虧損企業也能進入世界500強，但問題是這家虧損企業能在世界500強呆多久。一個長期虧損經營的企業是難以為繼的，其最終出路必然是破產或進行兼并重組，因此，虧損企業不可能在世界500強排行榜上長久地生存下去。以英荷鋼鐵公司Corus為例，該公司由英國鋼鐵公司與荷蘭霍高文公司于1999年10月合并而成，2000年就憑借1999年的營業收入進入世界500強（見表14），此后連續8年進入世界500強，但因其1999—2003年的利潤均為虧損，2007年4月被印度塔塔鋼鐵公司收購。另外，因周期性行業與國內或國際經濟波動相關性較強，有其自身運作規律，既有波峰又有波谷，因此置身其中的企業的盈利能力必然受其影響而產生波動，在波谷時利潤可能會出現虧損，但不能說這些企業不是真正的世界500強企業，因為其在行業波峰時也能實現較高的利潤。以安賽樂米塔爾為例，受鋼鐵行業持續低迷影響，由于其產能大而在2013年發生了較大額度的虧損，但我們也應當看到，在2007年鋼鐵行業形勢好的時候，該公司實現利潤103.68億元（見表15），在全球鋼鐵公司中遙遙領先。

表14 1999—2006年Corus營業收入和利潤情況單位/百萬美元

表15 2008年《財富》世界500強中鋼鐵公司上榜情況

3.要對新興際華集團的快速發展給予高度關注

從表13看出，盡管新興際華集團的利潤在14家鋼鐵公司中排名第六，但其凈資產收益率排名第二，總資產報酬率排名第三，中國鋼鐵公司對新興際華集團的后續發展要給予高度關注。

新興際華集團前身為新興鑄管集團，由解放軍總后勤部原生產部及所轄軍需企事業單位整編重組脫鉤而來。目前，作為國務院國資委監管的中央企業，是集資產管理、資本運營和生產經營于一體的大型國有獨資公司。新興際華控股專業化集團公司（業務板塊）4家，分別是新興鑄管股份有限公司、際華集團股份有限公司、新興重工集團有限公司、新興發展集團有限公司，其中涵蓋集團人員和資產80%的新興鑄管股份和際華集團股份已上市。

2012年，新興際華集團以2011年營業收入228.32億美元（見表16）首次挺進世界500強，位列榜單第484位。隨后2013年排名比2012年上升了78位，2014年排名又比2013年上升了41位。難能可貴的是，在鋼鐵行業形勢嚴峻的情況下，新興際華集團在營業收入穩步增長的同時，除總資產報酬率2013年略有下降外，其利潤、資產、股東權益、利潤率和凈資產收益率均實現了同步增長。

表16 2011—2013年新興際華集團經營情況

2014年7月15日，國資委召開“四項改革”試點新聞發布會，通報在中央企業開展“四項改革”試點工作的有關情況。具體來說：一是在國家開發投資公司、中糧集團有限公司開展改組國有資本投資公司試點；二是在中國醫藥集團總公司、中國建筑材料集團公司開展發展混合所有制經濟試點；三是在新興際華集團有限公司、中國節能環保集團、中國醫藥集團總公司、中國建筑材料集團公司開展董事會行使高級管理人員選聘、業績考核和薪酬管理職權試點；四是在國資委管理主要負責人的中央企業中選擇2～3家開展派駐紀檢組試點。新興際華集團被選為國務院國資委“四項改革”試點單位后，受益于政策利好刺激，高級管理人員會更好地履職，其經營業績有望得到進一步的提升，在世界500強中的排名也會進一步上升。

[1]Fortune[EB/OL].http://fortune.com/.2014-07-23.

[2]公司簡介[EB/OL].http://www.bohaisteel.com/index.php? _m=mod_static&_a=view&sc_id=2.2014-07-23.

[3]集團簡介[EB/OL].http://www.xxcig.com/jtgk/gsjj/index. htm.2014-07-23.

[4]國務院國資委舉辦“四項改革”試點新聞發布會[EB/OL]. http://www.sasac.gov.cn/n1180/n1566/n259730/n264168/ 15962412.html.2014-07-23.

（作者單位：寶山鋼鐵股份有限公司，上海201900）

F275.4

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1002-1779（2014）05-0012-06