銀河基金成勝：成長股仍是最好的投資標的

袁璐

在2013年業績出眾的股票型基金中，銀河基金經理成勝以穩定的基金業績引起了大家的關注，這位地道的80后基金經理，自從獨立管理基金以來，投資業績并未因其年輕而大起大落，反而持續給投資者賺得較好的收益。

成勝有9年證券從業經歷。曾就職于光大證券，擔任行業分析員。 2007年5月加入銀河基金，歷任研究員、基金經理助理等職務，2010年9月起任銀河行業優選股票型基金基金經理。

曾有媒體稱，成勝的基金戰績與他溫和的性格不無關系。成勝評價自己時說，他是個溫和而固執的人，會廣泛聽取建議，但形成獨立判斷后會堅持并付諸實施。“好處是具有一定的執行力也不會人云亦云，不好的地方是糾錯較慢，判斷失誤下可能造成比較大的損失。”

成勝起初進入光大證券，當時光大證券研究所由業內赫赫有名的首席經濟學家高善文帶隊。而后，憑借在光大證券打下的研究基礎，成勝很快在銀河基金成長起來，3年就被提升為基金經理，獨立挖掘出了多只優質成長股。事實上，銀河基金前幾年投資略顯平淡，但成勝在這個舞臺上充分施展了自己的才華，性格靦腆的他有著自己的投資心經，做足案頭基礎研究，廣泛聽取意見，最終獨立判斷堅持投資。

要保持足夠的好奇心

對于2013年的投資經驗，成勝表示，首先是主力倉位在成長方向，然后把握住了智慧城市、傳媒、LED、環保、醫療器械等行業性機會，重倉品種也表現較為突出。簡單的說就是在合理價位選擇高速成長行業中的質地優良、能實現利潤回報的公司，持有以分享成長帶來的股價收益。

“我之所以從2010年起就將主要權重放在成長板塊上，主要是因為對中國經濟的趨勢性判斷：中國大范圍的產能過剩、經濟杠桿過高、人口紅利走向拐點同時低端制造業國際競爭力下降，使經濟增速下臺階成為客觀必然，但從中國經濟的可持續發展來看，在制度紅利有效釋放和科技進步方興未艾的背景下，未來仍有空間，政府也有主動控制的能力。雖然宏觀經濟難有劇烈反彈，但失速驟降的概率也不大，未來應該是在增速逐步下降的過程中完成轉型。而股市中期走勢必然反映實體經濟的狀況，所以成長股是轉型期股市的最主要表現機會。”成勝總結道。

在行業和個股的選擇方面，成勝總結說，要力爭保持足夠的好奇心，廣泛布局撒網，在此基礎上尋找出需求空間大、屬性健康可持續、積極向上的行業，同時選擇行業內治理結構優良、激勵體制到位、戰略布局長遠的優質公司做為核心倉位長期重倉持有，通過分享企業成長來獲取投資回報。

成長行業中的優質公司是稀缺資源

對于2014年宏觀經濟趨勢和市場走向，成勝表示，大的邏輯還是中國的經濟結構調整，結構在變、市場在變，大量新生事物的產生和發酵，年輕一些的投資人可能會更容易地去接觸和理解。

成勝判斷，隨著供給的釋放，小股票整體估值將有下行壓力，但從市值和占國民經濟的比重來看，成長行業中的優質公司依然是稀缺資源，龍頭企業的相對高估值仍將維持，而這一現象，在美國等注冊制市場上也可以看到。

“我自己在一定程度上相信均值回歸，但也肯定專業人士在專業領域通過勤勉盡責能夠提供一定的超額回報。2013年是成長股表現的大年，風格相對極致，考慮到IPO的供給壓力，2014年確實很難實現前一年這么高的投資回報，但希望通過努力，能夠投資于股價合理基本面良好的標的上，降低波動的同時在投資的長跑上，取得合理穩健的回報。”

優選個股應注重行業發展

成勝表示，從投資策略來看，在維持必要分散度的同時，要強化對行業和公司的研究和理解，優中選優，去偽存真，淡化跟風炒作，精選個股，發掘核心品種并堅定持有，突出優選個股帶來的投資回報。會更加精選個股，并將投資主線更多的偏重在需求健康、現金流好、相對抗經濟波動風險的領域。

對于2014年的行業與板塊熱點，成勝相對看好智慧城市、LED、移動互聯網、環保、O2O、云計算、物聯網、醫藥等領域，并對國企改革、軍工領域保持關注。

在采訪的最后，成勝總結說，投資是基金經理終身的事業，隨著時間的沉淀會有積累。感覺在工作的同時總能增長知識，了解各種商業模式，實踐自己的判斷的同時市場也會給你答案，在互動中不斷糾錯會有提高，隨著時間推移A股市場的資源合理配置功能在變得越來越強，因而喜歡這個職業。個人還是相對喜歡投資成長股，保持開放的心態來尋找可能，多溝通探討，爭取做實研究。