公司評級：國電南瑞、光明乳業(yè)、星星科技

國電南瑞：有望震蕩上行

國電南瑞（600406）年報預(yù)增，符合預(yù)期。公司公告，預(yù)計2013年度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤與上年同期相比，將增加50%以上，符合此前預(yù)期。

智能農(nóng)配電業(yè)務(wù)將受益配電網(wǎng)建設(shè)發(fā)展。新注入的北京科東、電研華源的相關(guān)資產(chǎn)將為公司原有智能農(nóng)配電業(yè)務(wù)錦上添花，豐富產(chǎn)品線。重組后資產(chǎn)在國網(wǎng)自2009年以來數(shù)批智能配電和智能農(nóng)電試點工程中，承接了半數(shù)以上的項目。國網(wǎng)2014年擬投資1580億元用于配電網(wǎng)建設(shè)改造，占電網(wǎng)投資總額逾4成。配電網(wǎng)建設(shè)將循序漸進地加快推進，利好公司相關(guān)業(yè)務(wù)發(fā)展。

公司近來在電網(wǎng)外市場不斷取得突破。據(jù)公告，軌道交通BT項目于2013年底取得突破，有助提升公司項目總承包能力。科研項目“電股價走勢圖解鋁廠生產(chǎn)全過程控制技術(shù)研究及系統(tǒng)開發(fā)”獲得2013年度中國有色金屬工業(yè)科學(xué)技術(shù)獎一等獎，利好公司在工業(yè)控制領(lǐng)域持續(xù)拓展業(yè)務(wù)。

操作策略：二級市場上，該股去年在短時間內(nèi)大幅上漲后，進入下行通道，11月展開反彈。公司業(yè)務(wù)具備長期持續(xù)增長潛力和穩(wěn)健的盈利能力，南瑞太陽能的資產(chǎn)注入后，將進一步助力公司掘金光伏市場。參考橫向科比公司估值，公司作為電網(wǎng)龍頭公司，價值將持續(xù)回歸，公司股價有望保持震蕩上行。

光明乳業(yè)：銷售利潤增速雙提

光明乳業(yè)（600597）2014銷售有望沖擊200億。光明乳業(yè)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)為龍頭乳企中最優(yōu)：低溫奶符合未來一線城市消費發(fā)展趨勢，莫斯利安的創(chuàng)新為公司常溫奶的增長乏力注入了強心劑，且憑借差異化能有效地抵御進口奶沖擊。

莫斯利安穩(wěn)步向百億目標(biāo)邁進。莫斯利安創(chuàng)造了我國乳業(yè)的“最新速度紀(jì)錄”，自09年上市至今，復(fù)合增速120%以上，14年這一單品銷售將持續(xù)高增長，有望突破60億元大關(guān)。

莫斯利安的利潤顯著提升漸行漸近。參考12年年報分部報表常溫奶事業(yè)部利潤表情況， 預(yù)計莫斯利安的凈利潤大約在5-6%左右，參考同為暢銷乳制品單品的旺仔牛奶的凈利潤率，常年在15%以上，莫斯利安的利潤彈性遠未釋放。按照目前莫斯利安的推廣節(jié)奏，14年末至15年其全國布局有望完成，利潤顯著提升漸行漸近。

操作策略：二級市場上，該股去年漲幅巨大，最大漲幅超過1.6倍，此后震蕩下行，最大調(diào)整幅度接近30%。公司莫斯利安產(chǎn)品優(yōu)良，營銷網(wǎng)絡(luò)初具雛形，銷售額有望持續(xù)創(chuàng)新高。最近，RRJ宣布將以現(xiàn)金方式向光明乳業(yè)旗下的牛場以及牧場業(yè)務(wù)公司—上海光明荷斯坦牧業(yè)有限公司增資相當(dāng)于15.25億元人民幣的美元，顯示機構(gòu)對其十分看好，投資者可擇機介入。

星星科技：拐點將現(xiàn)

星星科技（300256）大股東增持彰顯公司發(fā)展信心。公司實際控制人未來6-12個月增持股份200-600萬股，管理層增持60-90萬股。大股東以及管理層增持主要是看好與深越光電重組之后發(fā)展前景，對公司未來成長空間充滿信心。

深越光電2013年業(yè)績略高于預(yù)期。深越光電2013年度預(yù)計實現(xiàn)凈利潤為7250萬元-7750萬元，略高于原先公司7200萬的預(yù)期。深越光電成長的邏輯是客戶開拓，華為、三星、宇龍酷派等2014年成為客戶，公司在傳統(tǒng)消費電子市場憑借客戶開拓帶來的業(yè)績成長值得期待。

被遺忘的汽車電子企業(yè)。2014年汽車互聯(lián)網(wǎng)正式興起，深越光電一直耕耘汽車電子市場，是國際以及國內(nèi)知名汽車廠商電阻屏供應(yīng)商，隨著汽車互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，公司研發(fā)汽車用電容屏，以電容屏為載體， 積極向汽車互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，公司與現(xiàn)有汽車廠商客戶共同研發(fā)汽車互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品，具有先發(fā)優(yōu)勢，汽車電子將成為公司新的成長引擎。

操作策略：二級市場上，該股去年在短時間內(nèi)迅猛上攻，站上18.64元的高位后，迅速下行，展開長時間的箱體震蕩，于今年1月再次強勢啟動。汽車電子業(yè)務(wù)是下一個成長引擎，公司將在2014年出現(xiàn)業(yè)績大拐點，作為A股稀缺的汽車電子公司，汽車電子業(yè)務(wù)將提升公司估值水平。當(dāng)前經(jīng)過連續(xù)上漲，上漲動能猶存。

桑德環(huán)境：股價明顯低估

桑德環(huán)境（000826）充足訂單奠定業(yè)績增長堅實基礎(chǔ)。2013年，公司新簽項目金額合計29.23億元，相比2012年的23.88億元同比增長22.40%，公司業(yè)務(wù)發(fā)展勢頭良好。截止2014年1月，公司已公告項目金額合計113億元。2012至2013年，公司承接了14個垃圾處理項目，這些項目將于2013年底至2014年陸續(xù)開建，對2014-2015年的業(yè)績形成強力支撐。

項目建設(shè)獲充足資金支持。公司在手貨幣資金為15.02億元，資產(chǎn)負債率為36.25%。按照BOT項目占用30%自有資金計算，15億元資金可支持50億元項目的建設(shè)，充足的資金將支持公司在手項目順利實施。

環(huán)保行業(yè)或?qū)⒂瓉砩蠞q。經(jīng)統(tǒng)計，2007-2013年，每年2月份環(huán)保行業(yè)均出現(xiàn)了上漲，上漲幅度平均為12.24%。每年2月份環(huán)保行業(yè)均為上漲態(tài)勢：一，兩市的年度業(yè)績預(yù)告于1月底前披露完畢，因此截止1月底，個股業(yè)績低于預(yù)期的風(fēng)險已得到釋放；二，每年的兩會于3月份召開，隨著環(huán)境污染現(xiàn)象的日益嚴重，環(huán)保問題成為兩會期間熱議的話題，這對環(huán)保股價形成了正面刺激。

操作策略：二級市場上，該股近年來的走勢良好。2008-2013年公司靜態(tài)PE最低值為23倍，目前公司2014年的PE非常接近歷史最低值，股價下跌空間已非常小。公司股價明顯低估，未來上行空間較大，具有顯著的投資價值，投資者可積極介入。

匯川技術(shù)：均線多頭排列

匯川技術(shù)（300124）收入增長大超預(yù)期。匯川技術(shù)發(fā)布業(yè)績快報，實現(xiàn)收入16.7-17.9億元，同比增長40-50%，實現(xiàn)凈利潤5.08-5.88億元，同比增長60-85%，每股收益為1.31-1.51元，略超市場預(yù)期。

電梯一體機，注塑機伺服保持高增長。電梯一體機得益于房地產(chǎn)銷售，電梯化率提升，國產(chǎn)品牌比例提升，估計保持35-40%的增長，2014年預(yù)計20%的增長。注塑機伺服因為開始配套電機，且注塑機行業(yè)需求回暖較快，全年保持50%以上的增長。

新能源汽車控制器和光伏逆變器將有望更超預(yù)期。新能源客車補貼政策在9月出臺，四季度新能源客車出貨量明顯增快，匯川的主要合作方宇通客車，2014年出貨量有翻倍以上增長可能。產(chǎn)品上由單一的電機控制器擴大到電機控制總集成，價值量也有明顯加大，2014年將有望迎來大幅增長。光伏行業(yè)去年政策支持力度極大，下半年出貨量占全年80%以上，匯川四季度光伏逆變器供貨也開始發(fā)力，今年也將有望是一個大幅上量的一年。

操作策略：二級市場上，該股自2012年年底以來，均線多頭排列，走出了良好的上行形態(tài)。參考可比公司估值，公司過去三年的復(fù)合增速遠高于同行，且公司的業(yè)務(wù)布局越來越全面：打造工業(yè)自動化平臺，進軍機器人產(chǎn)業(yè)鏈，對估值的提升巨大。上漲動能依然較為充沛，投資者可積極關(guān)注。

步步高：傳統(tǒng)和新興業(yè)務(wù)共同發(fā)力

步步高（002251）超市擴張速度有望加快。2014年公司超市外延擴張計劃提速，計劃新開53家門店，分別為8家超市，37家大賣場，3家家電，其中大部分物業(yè)已經(jīng)確定好。

百貨快速擴張延續(xù)，低成本帶動業(yè)績較快增長。2009-2012年公司百貨業(yè)務(wù)收入年復(fù)合增速為35%，為公司近年來業(yè)績快速增長的主要推動力。預(yù)計2014年將新開7個門店，在低成本擴張戰(zhàn)略下，公司新開百貨門店的培育期依然能維持在1個會計年度內(nèi)，具備極強的成本控制力與銷售管理能力。預(yù)計公司2014年百貨業(yè)績增速均有望超過30%。

電商想的更深入，計劃更明確。公司電商業(yè)務(wù)定位為：以本地化供應(yīng)鏈，低成本高效率滿足本地消費者的線上需求。本地化與低成本的目標(biāo)在初期，均將充分的挖掘步步高集團線下的商品、用戶、門店、物流資源。而在運營相對成熟之后，將在滿足步步高自身的需求的同時，成為本地其他業(yè)態(tài)的線上平臺以及于O2O方向創(chuàng)造新的用途。

操作策略：二級市場上該股在08年到10年經(jīng)過一波較大幅度的上漲后，即展開長時間的箱體震蕩，去年九月在概念的催化下，強勢上漲，向下調(diào)整充分后，該股緩慢震蕩上行。公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)力，電商思路更加清晰，業(yè)績有望持續(xù)增長，配合O2O概念，催化股價上行。