淡水河谷擴張鐵礦石產能

周漱

去 年前三季度，淡水河谷鐵礦石產量為2.27億噸，同比下降3.3%。淡水河谷將維持其去年3.06億噸鐵礦石產量目標不變，預計今年鐵礦石產量為3.12億噸。

淡水河谷日前表示仍看好中國鐵礦石市場需求。盡管中國經濟增速放緩，同時還存在產能過剩問題，但淡水河谷預計在未來較長一段時期內，中國鐵礦石需求仍將保持強勁。

淡水河谷預計，未來六年將向中國出口鐵礦石11億噸，這與此前十年其對中國的出口量基本相當。作為全球最大的鐵礦石供應商，過去五年淡水河谷產能并沒有大幅增加，目前該企業正投資35億美元尋求到2018年將其鐵礦石年產能提高50%達到4.5億噸。

根據相關數據，去年前10月，中國進口的6.68億噸鐵礦石中，來自巴西1.23億噸，占18.4%；來自澳大利亞3.39億噸，占50.7%。

2013年三季度業績強勁

淡水河谷去年二季度凈利潤同比下降84% ，為4.24億美元，據悉這是其“10年來最差季度業績”，但三季度卻打了一個漂亮的翻身仗。三季報顯示，財務指標全面好轉。三季度，調整后息稅、折舊及攤銷前利潤為59億美元，同比、環比分別增長37.4%和18.7%；凈利潤35億美元，同比、環比分別增長113.8%和725.9%；銷售收入129億美元，同比、環比分別增長10.8%和14.5%。三季度，鐵礦石銷售收入為77.53億美元，占總銷售收入的60.1%，季環比增長1.5%；球團銷售收入15.25億美元，占比11.8%，季環比增長1.8%。

淡水河谷表示，三季度業務增長的主要動力來自鐵礦石及球團裝貨量復蘇，達到歷史最高銷量（8360萬噸）及較高銷售價格（平均售價為105.58美元/噸，同比上漲12.4%）。同時，高盈利還得益于嚴格的成本控制，三季度鐵礦石現金成本（扣除礦區使用費后的礦山、廠房、鐵路及港口成本）由二季度的24.15美元/噸跌至22.10美元/噸。

淡水河谷表示，企業正采取措施精簡組織，減少經營和投資成本，并集中于產能增長。去年前三季度較2012年前三季度共節省20億美元。其中，經營成本減少11.26億美元（6.7%）；銷售、一般及行政開支減少6.21億美元（41.6%）；研發開支減少4.79億美元（47.1%），很顯然這是令去年業績好轉的一個重要因素。

作為全球最大的鐵礦石消費國，中國市場對于淡水河谷至關重要。去年10月25日，淡水河谷在上海舉行儀式，慶祝與中國開展鐵礦石貿易40周年。40年前，首艘載有2萬噸鐵礦石的貨輪從巴西圣埃斯皮里圖州的維多利亞港出發駛往中國天津港，拉開了淡水河谷與中國鐵礦石貿易的序幕。至今已有超過6200艘船舶、11億噸巴西鐵礦石運往中國。中國已成為淡水河谷最重要的戰略伙伴，也是巴西最重要的貿易伙伴國。

近年來，中國的鋼鐵產量快速增長，造成供大于求的市場局面。中國政府正力圖消除產能過剩，實現產業轉型升級。但在淡水河谷看來，這并不會沖擊其鐵礦石銷量。

淡水河谷黑色金屬及戰略規劃部門董事卡洛斯·馬丁斯（Jose Carlos Martins）去年12月2日在紐約的投資者年會上表示，中國鋼鐵業改革的首要問題是降低“近2億噸的閑置生產力”，采取最環保的生產力度。按照這一觀點，淡水河谷的鐵礦石價格會“更可觀”。他樂觀預測中國需求強勁和全球供給緊張將支撐鐵礦石價格長期保持高位，中國的需求將持續超出預期，城鎮化進程、國內鐵礦石生產成本上升將加大中國對鐵礦石進口的需求。

淡水河谷預計2012年至2020年，國際鋼鐵產量將增長23%至19億噸。淡水河谷計劃到2018年將其鐵礦生產能力由2013年的3.6億噸提升至每年4.5億噸。

減持港口物流資產

近年來鐵礦石價格起伏不定，淡水河谷的競爭壓力也與日俱增。面對市場壓力，淡水河谷開始重新審視鐵礦石產能擴張計劃，并作出積極調整，包括剝離非核心資產、關閉高成本產能、削減資本支出、調整股息水平、保持穩健的資本結構、確保核心項目有充足的資金等。

去年前三季度，淡水河谷投資支出（不包括收購）共110億美元，較2012年同期的123億美元減少13億美元。淡水河谷表示，今后要更注重對資本效率的關注，做到現有資產的價值最大化，加強項目資金的內部競爭及非核心資產的剝離。因此企業決定出售煤炭、肥料、物流等業務的部分股份，以降低成本，提高現金流。

去年9月18日，淡水河谷宣布出售旗下物流部門淡水河谷綜合物流公司（VLI）35.9%股份，藉此獲得27億雷亞爾（約合12億美元）的收益。其中，20%的股份出售給三井物產，交易金額15.1億雷亞爾（約合6.75億美元）； 15.9%的股份以12億雷亞爾出售給投資基金FI-FGTS（其資產由巴西國有銀行聯邦儲蓄銀行（CEF）管理）。出售資產收益中的20億雷亞爾將由三井物產和FI-FGTS以認購股份的形式支付，作為對VLI的現金注資，用于支撐VLI投資計劃的一部分。去年12月23日，淡水河谷宣布將其在VLI持有的26.5%股權以20億雷亞爾（約合8.48億美元）的價格，出售給總部設在美國的Brookfield 資產管理公司。至此，淡水河谷在VLI持有的股份縮減到37.6%。

淡水河谷表示，減持VLI股權與淡水河谷的策略一致，既可減少所承受的非核心資產風險，又可同時提取VLI股份的潛在價值、大幅減少就該等資產的未來開支。該策略是淡水河谷專注于資本分配及股東價值最大化宗旨的結果。

VLI是以鐵路為主的物流運營商，其營運架權分為五個管道，策略定位為服務巴西主要的農業及工業地區，特別側重東南中心、東部中心及北部中心管道。VLI擁有約10700公里的鐵路特許經營權及分特許經營權（FCA及FNS），滾動庫存含13000輛軌道車及600臺機車，并可使用淡水河谷的鐵路特許經營權（EFC及EFVM）。VLI經營5個綜合地面碼頭，正著手開發另外5個碼頭，可使用淡水河谷的港口及海運碼頭。

亞洲中轉碼頭完工在即

去年12月2日，淡水河谷宣布，其董事會已批準2014年的投資預算。其中，用于項目執行的資本支出93億美元；用于維持現有項目運營的資本45億美元；研發經費9億美元。

淡水河谷的資本支出與研發預算在2011年達到歷史最高的180億美元，隨后連續三年下降，這反映出企業越來越重視資本效益，通過構建一個更加緊湊的項目投資組合，獲得較高的期望回報率，以此實現股東利益最大化。

淡水河谷的鐵礦石市場份額由2007年32%降至目前僅25%，為重拾失去的鐵礦石市場份額，淡水河谷計劃擴大鐵礦石產能。在今年的預算中，超過80%的項目執行預算將用于擴大鐵礦石生產與物流網絡，開發集“礦場、工廠、鐵路、港口”于一體的位于莫桑比克的煤礦和位于巴西的Salobo銅礦與金礦項目。淡水河谷董事長、總裁兼首席執行官費慕禮（Murilo Ferreira）表示，“我們致力于只將資本用于世界級的資產，這些資產的儲量高、開發成本低、產品質量高，并可低成本的利用閑置土地。在環境許可證方面，我們在巴西的所有主要項目，如卡拉加斯S11D項目、CLN S11D項目及Concei??o Itabiritos項目，均已獲得必需的相關許可證?！?/p>

淡水河谷今年的投資預算中，在鐵礦石全球分銷網絡項目上將花費4.36億美元。其中，興建馬來西亞TelukRubiah分銷中心花費2.78億美元；船舶投資花費1.55億美元；駁船投資花費300萬美元。

馬來西亞Teluk Rubiah分銷中心將建造1個?？?0萬載重噸級船舶的海運碼頭和1個儲礦場。儲礦場每年可處理至多3000萬噸鐵礦石產品。該項目總計投資將達13.71億美元，去年預計花費4.79億美元。截至去年年底，項目總計完成投資約9.92億美元。截至9月30日，工程實際進度為89%。組裝礦場機器、卸貨碼頭的土方工程、土木工程已經完工；進口停泊處鋼鐵架構物組裝處于最后階段；出口停泊處推遲至下半年完工，以改進停泊處容納更大船舶降低運費。endprint