公募“中簽王”打新秘訣

殷語臨

IPO重啟后首輪新股發行收官，據Wind數據顯示，截至2月25日，48只次新股上市以來，與首日收盤價相比平均漲幅為38.6%，其中35只目前動態市盈率超過行業平均值，占比超過七成。

48只新股網下申購平均回報率為6.12%，遠高于網上申購0.68%的平均回報率，網上網下懸殊的回報比例使得公募基金成為個人投資者分享新股收益的重要途徑之一。

在這輪打新中，共有199只公募基金成功參與48只新股的網下配售，累計配售次數為364次。按網下獲配數量測算，截至2月25日收盤，參與打新的公募基金獲利總體浮盈超過70億元。

即便遭遇史上最嚴格“限炒令”，也難以阻擋資金對新股的爆炒。

Wind數據顯示，截至25日，48只次新股目前均價已接近發行價的2倍，平均動態市盈率為25.89倍。易事特與首日收盤價相比暴漲185.43%。

其中，24只創業板次新股平均市盈率49.80倍；18只中小板次新股平均市盈率42.33倍；滬市6只平均市盈率16.53倍。而從A股整體估值來看，創業板平均市盈率64.49倍，中小板與主板分別 35.11倍和10.06倍。除了創業板，次新股市盈率均已超過平均水平。

次新股上市再遭爆炒或是預料之中的，“發行方為實現合理報價采取超高比例剔除高報價，為二級市場炒作騰出了空間。”一位參與新股炒作的投資者認為。

在此次新股網下配售中，甚至出現承銷商為保發行，剔除90%以上的最高報價。加上為解決老股轉讓規模過大的問題，也不得已壓低新股發行價格，更促成了次新股上市后的暴漲。

雖然新股收益讓人眼紅，但僅有不到20名的機構可以進入網下配售，大部分中簽者是在剔除了上百名報價者后才殺出重圍。

數據統計，在這輪打新中，參與獲配新股數成功最多的6家基金公司分別為興業全球、諾安、景順長城、中郵、易方達、國聯安，分別獲配數量為6412萬股、1931萬股、1883萬股、1724萬股、1513萬股、1321萬股。

從單只基金獲配新股情況看，國聯安安心成長、興全趨勢投資、諾安匯鑫保本、景順長城內需增長貳號、交銀施羅德成長、諾安靈活配置打中新股數量為7只、5只、5只、4只、2只、2只。其中，國聯安安心成長、興全趨勢投資獲配新股金額為26396萬以及26589萬元。

從單只基金打中新股的數量來看，最多的國聯安安心成長共打中7只新股，分別為海天味業、楚天科技、炬華科技、嶺南園林、天賜材料、易事特和新寶股份，此外，東方精選混合打中6只，興全全球視野、興全趨勢混合和諾安匯鑫保本則各打中5只。

華安基金一位參與打新的基金經理直言，“報價高了被查，低了又買不到，有效報價僅有幾分錢的報價空間，打新難度太大了?！?/p>

據他介紹，華安基金從1月13日到1月20日共有62只產品參與了打新，目前僅有2只股票類產品獲配。其表示，剔除無效報價后的有效價格區間往往僅相差幾分錢，結果很大程度上看運氣。

對于報價形成過程，上述華安基金基金經理表示，主要是研究員根據公司基本面、估值等進行測算，也會與承銷商“合規”地溝通，最終確定報價。

北京一位基金經理也表示，IPO新政有很多新特點，報價需要更加謹慎。

作為此次的新中“冠軍”，國聯安安心成長因獨中7只新股受到市場關注。

在新股定價測算上，國聯安納入存量發行方式及其余約束條件進行分析，確定最終申購價格。

國聯安基金相關人士稱，“我們公司對于新股定價，以研究員的基本面研究最為重要，其次，是否啟用存量發行對新股價格也有較大影響：如果不啟用存量發行方式，比較容易定價；如果啟用存量發行方式，必然會導致超募，則須考慮新股定價發行的理論上限——老股發行上限、大股東不喪失控股權、新股和老股發行數量低于招股意向書的上限、同時滿足新股上市的流通股要求等；另外，新股發行價格的軟性約束為：同類股票市場平均的市盈率水平（詢價截止后一交易日的行業靜態市盈率），這時應在價格區間內結合基本面情況確定申購價格。”endprint