13只封基今年集中到期迎最后盛宴？

葉輝

“封轉開”將迎來最后的盛宴？13只傳統封基集中到期，將使今年成為史上規模最大的傳統封基到期轉型年。過去，封閉式基金動輒30%的折價，購買等于打7折，持有到期就能白賺30%。但是，隨著到期日的臨近，2014年到期的傳統封基的折價率越來越小了，平均6%的折價并不足以抵御市場的系統性風險。難怪基金專家提醒：“封轉開”套利宜謹慎！

“封轉開”再迎最后的盛宴

2014年，將有13只封閉式基金集中到期。這是否能再次迎來轉型盛宴？

記者5年前曾經采訪過北京某中學教師王女士。她很喜歡封基，2007年初買入2萬份基金泰和，該基金在2007年4月初每10份分紅6.55元，2008年4月每10份分紅16.4元，兩次累計分紅22 . 99元，已經接近成本線。之后雖然市場大跌，但是王女士依然沒有賠錢。記者查看當時的數據，封閉式基金的折價率基本在30%以上。另外，當時有大牛市支撐，買了封閉式基金的人都賺得盆滿缽滿。

傳統封閉式基金是指我國公募基金發展初期，成立于1991年至2002年的54只封閉式基金，它們不像開放式基金可以隨時申購贖回，只能通過二級市場交易。2 0 0 6年以來，隨著封閉期結束，54只傳統封基中已有35只陸續到期轉型，目前尚有19只在存續期內。2014年將迎來第二次傳統封基轉型高峰期，年內有13只到期轉型，僅次于2007年的20只。這一次，投資人還能賺大錢嗎？

套利空間縮小利益不大

記者通過Wi nd查看13只今年到期的封閉式基金情況，發現基金泰和與基金同益的到期日最近，分別是4月7日和4月8日，它們2月19日的折價也很低，分別折價5.45%和4.62%。12月30日到期的基金景福和基金漢興折價率最高，分別是8 . 8 5%和8.41%，其他9只基金的折價都在4%到8%之間。（見附表）

這個折價率與投資者期待的30%相差太遠，吸引力并不大。記者查看數據發現，其實自2009年以來，封閉式基金的折價就已經不斷收窄，當年從普遍30%降到20%左右。之后繼續下降，到2011年初已經普遍降到10%左右。進入2013年之后，出于封轉開行情的預期，2014年到期的這些封基折價率進一步降低到8%以下。

長城證券基金分析師閻紅認為，2014年封轉開基金受市場熱捧的盛況難以再現，因為目前封基折價太低。另外，隨著封閉期結束日臨近，折價率有逐步降低的趨勢，套利空間不大。從目前A股市場環境看，上證指數難以出現大的趨勢性機會，傳統封基難以預期業績，也存在比較大的不確定性，即使有安全墊，也可能出現虧損。

據華泰證券研究統計，由于傳統封基到期“封轉開”存在一段封閉期，因此傳統封基到“封轉開”之前，折價率難以完全收斂到零。從已經到期的產品來看，到期“封轉開”前的折價率基本在2%。如果參考這個數字，現在介入封閉式基金，投資者所能占的便宜是從2%到6%不等，雖然有一定的安全墊，但并不具有特別大的吸引力。endprint