外運(yùn)發(fā)展：打造跨境電商物流集成商

林然

本周市場(chǎng)大幅回調(diào)，我們之前提示投資者注意創(chuàng)業(yè)板及中小板中部分估值過(guò)高股票的風(fēng)險(xiǎn)，而本周創(chuàng)業(yè)板指數(shù)大幅回落，也只是風(fēng)險(xiǎn)釋放的開(kāi)端，中期角度來(lái)看，仍應(yīng)規(guī)避高估值小盤(pán)股。市場(chǎng)本周略有風(fēng)格轉(zhuǎn)換之意，大盤(pán)藍(lán)籌股極低估值有相當(dāng)吸引力，可考慮小倉(cāng)位逐步介入。

本周，中信證券推薦外運(yùn)發(fā)展（600270），看好公司向跨境電商物流集成商方向的發(fā)展。

二級(jí)市場(chǎng)上，外運(yùn)發(fā)展近期走勢(shì)獨(dú)立于大盤(pán)，表現(xiàn)出資金介入后波段式震蕩上行的走勢(shì)，隨著基本面的向好，后市仍可看高一線(xiàn)。

中信證券在調(diào)研中了解到，跨境電子商務(wù)市場(chǎng)空間巨大，物流是短板。目前中國(guó)70%多的線(xiàn)上海淘走灰色通道，預(yù)計(jì)將成為未來(lái)國(guó)家海關(guān)總署打擊的重點(diǎn)。陽(yáng)光化的海淘渠道要呼之欲出，走海關(guān)渠道是大勢(shì)所趨。傳統(tǒng)海淘網(wǎng)站運(yùn)輸走國(guó)際快遞，國(guó)際快件都是按克收費(fèi)，價(jià)格非常昂貴。如果要走個(gè)人郵局寄，雖然價(jià)格不貴，但時(shí)間至少 20 天，三十天五十天都有可能，效率低下。外運(yùn)發(fā)展目前積極推進(jìn)跨境電商物流整合，境內(nèi)很多海淘網(wǎng)站都希望與外運(yùn)發(fā)展合作，同時(shí)外運(yùn)發(fā)展也在積極與境外電商談判合作。因?yàn)閲?guó)內(nèi)海淘族非常喜歡日本的奶粉、服裝和電子產(chǎn)品，公司海淘電商物流計(jì)劃首選選擇日本作為突破口，然后進(jìn)軍美國(guó)市場(chǎng)，未來(lái)也有望在美國(guó)成立自己的轉(zhuǎn)運(yùn)公司，以充分利用自己的海外網(wǎng)絡(luò)和海倉(cāng)資源。

據(jù)悉，針對(duì)跨境電商物流的時(shí)效性，外運(yùn)發(fā)展利用自己的數(shù)據(jù)交換平臺(tái)和線(xiàn)下資源優(yōu)勢(shì)，基于海關(guān)的雙向數(shù)據(jù)接口，打通跨境電商的物流鏈條，將轉(zhuǎn)運(yùn)公司的貨品攬到自己的海外倉(cāng)庫(kù)里，對(duì)接整合航空公司的干線(xiàn)運(yùn)輸，以正規(guī)的方式源源不斷的將國(guó)外產(chǎn)品以貨機(jī)大宗方式直接運(yùn)到國(guó)內(nèi)。一旦貨品從外運(yùn)發(fā)展海倉(cāng)發(fā)貨，外運(yùn)數(shù)據(jù)交換平臺(tái)將實(shí)時(shí)報(bào)送海關(guān)數(shù)據(jù)，以提前報(bào)關(guān)。通關(guān)效率將大大提高，一般控制在 7 天之內(nèi)。

中信證券同時(shí)提示，外運(yùn)發(fā)展公司積極轉(zhuǎn)型電商，雖然受到傳統(tǒng)央企體制制約，但總體上集團(tuán)公司到股份公司都非常支持公司電商業(yè)務(wù)，專(zhuān)門(mén)成立電子商務(wù)公司，選聘具有互聯(lián)網(wǎng)精神的高管和 IT 精英全力拓展工作。雖然國(guó)內(nèi)的順豐也嘗試做跨境海淘，但不是順豐發(fā)展的重點(diǎn)，同時(shí)順豐的劣勢(shì)是海外網(wǎng)絡(luò)極差，順豐當(dāng)前重點(diǎn)仍是完善快遞網(wǎng)絡(luò)。目前公司的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手是天貓，預(yù)計(jì)在未來(lái)競(jìng)合的過(guò)程中，外運(yùn)發(fā)展仍面臨較大的機(jī)遇。公司將在華南廣州、華東南京、華北天津、西南成都四個(gè)地區(qū)全力開(kāi)展跨境電商物流，最后一公里與申通等國(guó)內(nèi)物流公司合作，有望抓住這一巨大發(fā)展機(jī)遇。

業(yè)績(jī)方面，中信證券給出外運(yùn)發(fā)展2012-2015 年年均復(fù)合增長(zhǎng) 15.7%的判斷。2013/14/15年EPS預(yù)測(cè)分別為0.73/0.84/0.97元，對(duì)應(yīng)2013/14/15年 PE為 14.7/12.8/11.0倍。