探路者高管扎堆減持 戰線過長增風險

汪洋

進入3月份，以探路者總裁彭昕為首的4名高管多次賣出公司股票，涉及金額超過1.2億元。此舉一度引發市場對其2013年業績下降（相對2013年業績快報）的擔憂。

今年1月，探路者發布業績快報稱，2013年公司實現營業總收入14.5億元，同比增30.7%；凈利潤為2.5億元，同比增47.6%。

事實上，隨著戶外用品行業競爭的加劇，探路者跨領域整合和多品牌集中運營的戰略為探路者帶來更大想象空間的同時，其所蘊含的投資風險也在急劇放大。

跨界在線旅游

作為國內頗具影響力的戶外品牌，探路者近年來發展迅速，并開始“觸網”。

今年1月14日，探路者發布公告宣布戰略投資北京綠野視界信息技術有限公司（以下簡稱“綠野網”），最終間接持有綠野網55.67%的股權。

2月20日，探路者發布公告稱擬以1924萬元收購Asiatravel公司2000萬股股份，占后者總股本的7.07%。加上年前認購的14.15%股權，探路者已累計持有Asiatravel21.22%的股份，第一大股東的地位更加穩固。

綠野網成立于1998年，是中國第一家也是目前最大的一家戶外旅行活動網絡平臺。Asiatravel則是新加坡凱利板（類似國內創業板）上市公司，是集酒店、機票和旅游景點及時預定確認于一體的在線旅游平臺，服務范圍包括亞太及中東的17個國家和地區。

通過控股綠野網和投資Asiatravel，探路者希望能將產品、用戶、平臺三方面打通，為以后的發展創造更大的空間。但實際上，綠野網的用戶群體多集中于國內，而Asiatravel在國內的影響力有限，用戶群體的重疊有限，2011年～2013年間，Asiatravel持續虧損，去年虧損額更是高達2764萬元。

目前來看，上述兩項投資短期內都不會對探路者的營收產生實質影響，未來對各方資源的整合并無太多亮點。李寧、安踏等體育品牌相繼進入戶外用品領域，未來行業競爭的加劇不可避免，若整合不佳，勢必會對探路者的主營業務產生影響。

多品牌戰略風險加劇

除了跨界收購，探路者還于近年不斷豐富旗下品牌。2013年6月，探路者戶外休閑新品牌Discovery Expedition經過一年多的籌備進入線上試運營階段，至此探路者旗下齊聚三大品牌，分別為探路者（專注于徒步、登山等較專業的戶外領域）、Discovery Expedition（專注于自駕、越野等戶外休閑領域）、ACANU（即阿肯諾，專注于戶外騎行等領域）。

但《投資者報》從天貓、京東等互聯網銷售平臺上發現，Discovery Expedition與ACANU的銷量難以令人滿意。

對于多品牌運營帶來的風險，探路者表示，“公司一方面選擇以多方合資的方式設立新品牌公司，節約資金投入，與合資方共同分攤開拓新業務市場的風險。另一方面，為使新品牌能盡快有效打開銷售市場，公司積極開展新品牌的銷售及宣傳推廣活動?！?/p>

除了旗下成人戶外用品的多品牌戰略，探路者還試水兒童戶外用品。探路者聯合童裝品牌“派克蘭帝”開發的童裝產品將在3月26日～29日舉行的第22屆中國國際服裝服飾博覽會（CHIC）上推出，派克蘭帝負責銷售。

對于多品牌戰略，服裝行業并非沒有先例，但新品牌的推廣費用及營銷費用非常大，這將使原本有限的資源分配更加緊張，而一個品牌成為知名品牌往往需要數年的培育，品牌經營不善往往會帶來連鎖反應，面對競爭對手的進逼，戰線過長的探路者的經營風險不容忽視。

農產品：農產品3月15日發布公告稱，2013年4月20日～2014年3月13日，生命人壽保險股份有限公司萬能H賬戶和分紅賬戶通過深圳證券交易所的集中競價交易系統分別購買農產品的股份1437萬股和7050萬股，分別占總股本的0.85%和4.15%。

新黃浦：新黃浦3月18日發布公告稱，公司于3月17日接到上海市中科創財富管理有限公司通知：截至3月16日，上海市中科創財富管理有限公司及其一致行動人深圳市中科創財富通網絡金融有限公司通過上海證券交易所證券交易系統累計買入新黃浦股票5646萬股（占公司總股本的10.1%）。

美邦服飾：3月18日，華服投資通過深圳證券交易所大宗交易系統減持5005萬股美邦服飾股票，占上市公司總股本的4.95%。本次減持后，華服投資持有美邦服飾股份7.1億股，占上市公司總股本的70.2%。

華西能源：3月16日，華西能源工業股份有限公司收到持有公司5%以上股份的股東賴紅梅的告知函，截至2014年3月14日，賴紅梅通過深圳證券交易所大宗交易系統和集中競價交易系統累計減持公司無限售流通股830萬股，占公司總股本的4.97%。本次減持權益變動后，賴紅梅仍然是公司持有5%以上股份的股東。

（注：最近一周統計區間為3月13日～3月19日）