P2P盛宴華麗外衣下的危局

文/本刊記者　李冰漪

P2P盛宴華麗外衣下的危局

文/本刊記者李冰漪

互聯網金融是近些年蓬勃發展的一個新領域，在這其中，P2P網絡貸款更是異軍突起，呈井噴狀發展。但其繁榮的背后帶來的一系列問題也引發了各界的廣泛關注與反思。

爆發式增長的P2P網貸

P2P（peertopeerlending），是指由具有資質的網站（第三方公司）作為中介平臺，借款人在平臺發放借款標，投資者進行競標向借款人放貸的行為，它的社會價值主要體現在滿足個人資金需求、發展個人信用體系和提高社會閑散資金利用率三個方面。

在互聯網金融大潮下，P2P網絡貸款經歷了爆發式的增長，成為傳統金融服務的有益補充。新近發布的《中國互聯網金融報告（2014）》顯示，截至2014年6月，全國P2P網貸平臺數量達到1263家，半年成交金額接近1000億元，預計全年累計成交將超過3000億元。

而且風投對P2P網貸市場也非?？春谩１热缭缭?010年，宜信就獲得了凱鵬華盈500萬美元的投資。一年后，凱鵬華盈、I D G資本、摩根士丹利聯合參投宜信A輪融資，金額高達3000萬美元。從2013年開始，國內風投市場也開始逐步布局P2P行業。今年上半年就有10家P2P網貸平臺受到風投的青睞，獲得了近20億元的融資。紅杉、軟銀、光速安振、盛大等知名風投都已經布局P2P行業，券商廣發證券和投哪網也達成戰略合作。上市公司紛紛進軍P2P行業，熊貓煙花就設立了銀湖網。

P2P網貸業務為何這么火爆？究其原因可概括為三點：一是監管不到位，進入門檻低。二是民間資本洶涌，投資出口太少。三是小微企業借貸難，融資渠道太窄。當雙方都有需求的時候，P2P撮合平臺就出現了。但是當平臺泛濫之后，危險和風險溢出就在所難免了。

從2012年末優易貸跑路，到近期旺旺貸涉嫌詐騙跑路，P2P行業已經爆發了幾輪的跑路潮。網貸之家數據顯示，今年前6個月，共有55家平臺出現跑路、提現困難或運營不善而關閉。去年10月以來，幾乎平均每天就有1家平臺陷入資金鏈斷裂或倒閉狀態。8月新上線平臺北京龍華貸更是只上線一天便“跑路”了。

高誘惑下的高風險

實際上，P2P網貸平臺在本質上只是充當信息中介作用，但是由于信息不對稱，風險很難避免，因此“跑路”成了P2P的重要“災害”。而無準入門檻、無行業標準、無監管機構，以致行業魚龍混雜和各種違規、違法行為叢生是P2P的基本生態。相較于銀行理財產品5萬元以上的起購金額，P2P平臺的門檻低至50元，而且與銀行理財品種、貨幣基金和信托產品那些少得可憐的收益率相比，P2P動輒15%甚至25%的年化收益率讓投資者趨之若鶩。因此，利用信息不對稱，以高息為誘餌對外發布虛假貸款協議，或在線上線下積極推介許多的“優質項目”，吸引更多的投資人以沉淀出所謂的“資金池”，最終達到“自融自用”等名目繁多的騙局在P2P平臺上經常發生，致使投資人權益屢屢遭遇嚴重侵害，自身信用的缺失成為了P2P的最大軟肋。

經過梳理多起案例可以發現，跑路的平臺基本分為五種情形：

第一種是純詐騙平臺。如網金寶和科訊網等平臺皆因低行業門檻、無監管等使用虛假信息資料實施詐騙。據網貸之家統計，截至2014年7月底，純詐騙平臺有20多家，約占跑路平臺數量的14%。

第二種是非法集資，即平臺吸收投資人資金自用或給關聯公司使用。這就造成了投資資金安全度低等問題。如自融平臺多為“借新還舊”，若后續資金填補不上，則將發生資金流斷裂。

第三種是搞資金池，即不使用第三方托管機構，將投資人的錢放入平臺關聯的資金池中，再由平臺借給借款人，資金流向不透明。

第四種是平臺自行擔保，即P2P平臺自身為借款人做擔保，或網貸公司之間進行“同業拆借”。由于審核機制、風控能力等的缺乏，借款人的信譽問題往往難以確保，或者把一家平臺的兌付風險傳到另一家，最終導致出現壞賬等問題。

第五種是單人借款金額大導致經營風險。有些網貸平臺單個借款人的貸款額與平臺資金實力不匹配，存在大標逾期風險和綁架風險。一旦借款人效益不好，還款逾期，平臺也會隨之倒閉。

由于跑路者眾多，市場對于監管的呼聲也越來越高。銀監會官員在各種公開場合也表明了P2P監管的四道底線：一是要明確平臺的中介性質，二是要明確平臺本身不得提供擔保，三是不得將歸集資金搞資金池，四是不得非法吸收公眾資金。

在預防跑路的對策上，有業內人士提示投資人，有兩點值得關注，一是背后已經獲得風投的P2P公司，二是上線時間較長的公司。因為基本上跑路的平臺上線時間都不長，收益率比較高，標的不多，透明度不高。雖然P2P有那么豐厚的收益和引人的預期，但是風險與收益共存，投資人時刻都要注意防控風險。

健康發展須完善監管

作為互聯網金融的重鎮，阿里巴巴的影響至關重要，對此，阿里巴巴集團副總裁胡曉明不久前在展望互聯網金融時預計，未來12～18個月內，將有一定數量的P2P企業倒閉。他指出，“在推進互聯網金融創業的過程中，面對金融風險，我們必須要謹慎，特別是關于信用風險管理。做銀行、信貸，我們必須要對我們的信用風險管理保持足夠的定位，這些東西不是因為你有激情和資本就能解決的，也不是因為有了互聯網就能去對沖它的風險。在信貸業務上，利息可以當期收回，風險有可能一年爆發，所以就形成了風險和時間的錯配。今天很多的P2P公司在這個時點上，風險管理不足。”

因此，他提醒想加入P2P以及所有互聯網金融的創業者，一定要想清楚：“第一，在創業過程中，在你的產業鏈上，你有什么，你有客戶嗎？你有數據嗎？你有技術能力嗎？第二，你要什么？你要的是個產業的健康發展，還是今天撈一把就走？第三，你必須要放棄什么？不該得的利益就不應該你得，因為遲早會追訴。”

而在全國人大財經委員會副主任委員、清華大學五道口金融學院院長吳曉靈看來，P2P和眾籌將是新金融未來的發展方向，當然健康發展離不開監管體制的不斷完善，對此，她提出了網絡借貸和眾籌融資的三條監管建議。

第一，純信息平臺應該是P2P和眾籌監管的基本底線。這是防止風險的一個非常好的措施，但是它僅僅是防止卷款逃跑的風險，而不能夠很好控制出借人的風險，真正要控制出借人的風險還有賴于征信系統的建立。

第二，小額分散是對投資人保護的重要方法。在我不能夠真實地完全披露所有信息的時候，對投資人最好的保護就是讓他少投一點，投成了獲得收益，投不成損失了，對投資人的損害也不會太大。

第三，要鼓勵民間建立征信公司。現在大家都在呼吁希望央行管的信貸征信系統能夠對社會開放，但是我們也應該知道，因為金額很小，筆數眾多，查詢起來的話其實成本是非常高的，我們更要著力于建立民間的征信系統。網絡公司有這么多的信息，有大數據處理的能力，我們應該利用這些能力和信息來建立民間的征信公司，來幫助金融業更健康發展。