淺析煤化工產(chǎn)業(yè)實施資本運營模式

宋銳/黑化集團有限公司

淺析煤化工產(chǎn)業(yè)實施資本運營模式

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在全球經(jīng)濟一體化的今天，資本運營是公司利用資本市場，改善資本結構，實現(xiàn)資本最大化增值的各種活動，資本運營使企業(yè)以最短的時間、最快的速度，實現(xiàn)最優(yōu)的戰(zhàn)略性飛躍，企業(yè)是資本增值的機器，資本是企業(yè)運動的動力。企業(yè)從創(chuàng)立到運營、利潤實現(xiàn)的運動過程實現(xiàn)了資本的增值，和資本運動的過程是一致的。

煤化工產(chǎn)業(yè)；資本運營；模式

一、煤化工產(chǎn)業(yè)的發(fā)展

我國煤化工煤化工產(chǎn)業(yè)繼續(xù)保持快速增長態(tài)勢，產(chǎn)業(yè)規(guī)模不斷擴大，產(chǎn)量大幅度提升，傳統(tǒng)煤化工化工產(chǎn)品焦炭焦炭加工、電石、煤制氮肥氮肥和煤制甲醇產(chǎn)量產(chǎn)能已穩(wěn)居世界第一，現(xiàn)代煤化工蓬勃發(fā)展，技術進步顯著，發(fā)展前景受到國內(nèi)外投資者高度關注，成為各地投資熱點。

在供需關系、匯率、地緣政治的不穩(wěn)定性等因素的影響下，國際原油價格在近幾年持續(xù)走高，在這樣的背景下，站在國家能源安全的戰(zhàn)略高度出發(fā)，這就造成了我國一次性能源中以煤為主的事實。而豐富的煤炭儲量無疑為煤制油、甲醇二甲醚等煤化工產(chǎn)品提供了足夠的原材料來源。

從技術支撐產(chǎn)業(yè)發(fā)展的角度上來說，我國具有自主知識產(chǎn)權的現(xiàn)代煤化工技術開始從實驗室走向大生產(chǎn)。這些現(xiàn)代煤化工技術經(jīng)大規(guī)模商業(yè)化運營驗證后，將為我國煤化工產(chǎn)業(yè)發(fā)展奠定技術基礎。

產(chǎn)品結構方面，除發(fā)展傳統(tǒng)的煤化工產(chǎn)品外，還將以市場為導向，重點發(fā)展以能源轉化型為主的煤化工產(chǎn)業(yè)，建設能源轉化型和產(chǎn)品聯(lián)產(chǎn)型的綜合煤化工廠，如煤炭液化、煤氣化－合成燃料與化工產(chǎn)品或電力、熱力聯(lián)產(chǎn)等方面的發(fā)展。

資金投入方面，隨著煤化工產(chǎn)品市場前景的漸趨明朗，以及國內(nèi)煤炭工業(yè)結構調(diào)整的深入，政府勢必會加大對煤化工項目發(fā)展的支持力度，煤化工行業(yè)有望通過政策傾斜獲得更多的資金投入。同時，外資和民營資本也可能在相關政策的支持下大規(guī)模進入煤化工行業(yè)，這將促進煤化工行業(yè)投資資金來源的多元化。

當然，也面臨以下挑戰(zhàn)，據(jù)煤炭行業(yè)分析，焦化行業(yè)的盈利空間在2011年就已十分有限，大部分企業(yè)處于微利或虧損狀態(tài)。特別在國務院2011年10月公布了修改后的《中華人民共和國資源稅暫行條例》，并對焦煤實行單列計算加征資源稅之后，焦炭成本加速上漲，使焦炭行業(yè)盈利前景進一步暗淡。再次，傳統(tǒng)煤化工中另一個產(chǎn)能嚴重過剩的產(chǎn)品則是甲醇。據(jù)悉，中國目前已批待建以及在建項目如按計劃在2012－2013年間全部竣工，則到2013年中國甲醇總產(chǎn)能將突破6000萬噸，超過之前的《甲醇行業(yè)“十二五”規(guī)劃》（草案）規(guī)定的到2015年甲醇總產(chǎn)能控制在5000萬噸的目標。這無疑將進一步加劇國內(nèi)甲醇產(chǎn)能過剩的局面，使行業(yè)迎來新一輪洗牌期。

二、資本運營

所謂資本運營，是指以資本增值為目的，對資本作最有效運作，實現(xiàn)資本盈利最大化而展開的各種活動的總稱。資本運營是企業(yè)發(fā)展的唯一手段，是企業(yè)結合內(nèi)外資源狀況，尋求進一步發(fā)展的內(nèi)在需求；是企業(yè)將自己所擁有的有形或無形資本，通過流動、優(yōu)化配置等各種方式進行的有效運營后，變成可增值的活化資本，最大限度地實現(xiàn)資本增值的目標。

三、煤化工產(chǎn)業(yè)實施資本運營的模式

我國國有煤化工企業(yè)集團應該借鑒國際上通行的資本運作方式，從行業(yè)及自身特點來理性地選擇資本運作方式。

（一）公司并購

公司并購是目標企業(yè)控股權發(fā)生轉移的各種產(chǎn)權交易形式的總稱，是國有煤化工企業(yè)集團實施資本運作的主要途徑之一。煤化工企業(yè)集團通過實施并購，能夠在較短時間內(nèi)迅速擴大規(guī)模，實現(xiàn)資本擴張，增強競爭實力。煤化工企業(yè)集團實施并購行為，能夠延伸產(chǎn)業(yè)鏈條，減少進入新行業(yè)、新市場的成本，實現(xiàn)企業(yè)多元化發(fā)展的目標。

（二）拓展融資渠道

加快推進煤化工融資工作，提高資金使用效率和投融資能力。建立煤化工集團融資結算平臺，有效集中管理資金和債務，加快資金周轉，優(yōu)化融資結構，降低資金成本。開展基金及信托等非銀行金融業(yè)務，抓住當前國內(nèi)期貨行業(yè)快速增長的機會，充分發(fā)揮期貨市場“規(guī)避風險、價格發(fā)現(xiàn)”兩大功能作用，規(guī)避價格波動風險，增強抗風險能力；通過期貨公司金融平臺，吸引、培養(yǎng)金融人才，為金融發(fā)展服務。

（三）資產(chǎn)剝離

資產(chǎn)剝離是指把企業(yè)所屬的一部分不適合煤化工企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略目標的資產(chǎn)出售給第三方，這些資產(chǎn)可以是固定資產(chǎn)、流動資產(chǎn)，也可以是整個子公司或分公司。煤化工企業(yè)中不良資產(chǎn)的存在惡化了集團公司財務狀況，企業(yè)中某些資產(chǎn)明顯干擾了其它業(yè)務組合的運行，行業(yè)競爭激烈，集團公司急需收縮產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)線。有這些情況的都需資產(chǎn)剝離來減少投資設廠的成本。

（四）股份制改造

股份制改造的作用。股份制改造是煤化工企業(yè)資本經(jīng)營順利進行的必要構件與前提。首先，通過股份制改造可以實現(xiàn)資源優(yōu)化配置，提高企業(yè)的經(jīng)營效率；其次，通過股份制改造能對企業(yè)產(chǎn)權與組織制度經(jīng)營方式與經(jīng)營理念進行有效的變革。

資本運營作為財富快速增值的一種手段，而且是極有效的一種手段，永遠也不會被企業(yè)界所拋棄，這一點是毫無疑問的。企業(yè)所有資本的經(jīng)營目標都是追求利潤的最大化，是資本的所有者獲得增值的收益，企業(yè)應在長期發(fā)展的戰(zhàn)略指導下，確定資本經(jīng)營的目標，提高市場影響力和控制力，通過資本經(jīng)營贏得市場競爭優(yōu)勢，有的放矢地確定資本經(jīng)營的手段方式，使公司并購、拓展融資渠道、資產(chǎn)剝離、股份制改造等資本經(jīng)營方式圍繞著一個明確的目標進行。

［1］郭云濤，嚴國榮.借鑒外國經(jīng)驗組建我國大型煤炭企業(yè)集團［J］.中國煤炭，2003，（1）.

［2］崔玉坤.對國有煤炭企業(yè)集團實施資本運營的思考［J］.煤炭企業(yè)管理，2005，（12）.

［3］李彩云胡國松 資本運營與核心競爭力構建 四川經(jīng)濟研究 7－8／2003.

［4］ 姜 雷劉夫毅 國有企業(yè)資本運營策略選擇 投資決策 10／2003.