淺析煤化工產業實施資本運營模式

宋銳/黑化集團有限公司

淺析煤化工產業實施資本運營模式

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在全球經濟一體化的今天，資本運營是公司利用資本市場，改善資本結構，實現資本最大化增值的各種活動，資本運營使企業以最短的時間、最快的速度，實現最優的戰略性飛躍，企業是資本增值的機器，資本是企業運動的動力。企業從創立到運營、利潤實現的運動過程實現了資本的增值，和資本運動的過程是一致的。

煤化工產業；資本運營；模式

一、煤化工產業的發展

我國煤化工煤化工產業繼續保持快速增長態勢，產業規模不斷擴大，產量大幅度提升，傳統煤化工化工產品焦炭焦炭加工、電石、煤制氮肥氮肥和煤制甲醇產量產能已穩居世界第一，現代煤化工蓬勃發展，技術進步顯著，發展前景受到國內外投資者高度關注，成為各地投資熱點。

在供需關系、匯率、地緣政治的不穩定性等因素的影響下，國際原油價格在近幾年持續走高，在這樣的背景下，站在國家能源安全的戰略高度出發，這就造成了我國一次性能源中以煤為主的事實。而豐富的煤炭儲量無疑為煤制油、甲醇二甲醚等煤化工產品提供了足夠的原材料來源。

從技術支撐產業發展的角度上來說，我國具有自主知識產權的現代煤化工技術開始從實驗室走向大生產。這些現代煤化工技術經大規模商業化運營驗證后，將為我國煤化工產業發展奠定技術基礎。

產品結構方面，除發展傳統的煤化工產品外，還將以市場為導向，重點發展以能源轉化型為主的煤化工產業，建設能源轉化型和產品聯產型的綜合煤化工廠，如煤炭液化、煤氣化－合成燃料與化工產品或電力、熱力聯產等方面的發展。

資金投入方面，隨著煤化工產品市場前景的漸趨明朗，以及國內煤炭工業結構調整的深入，政府勢必會加大對煤化工項目發展的支持力度，煤化工行業有望通過政策傾斜獲得更多的資金投入。同時，外資和民營資本也可能在相關政策的支持下大規模進入煤化工行業，這將促進煤化工行業投資資金來源的多元化。

當然，也面臨以下挑戰，據煤炭行業分析，焦化行業的盈利空間在2011年就已十分有限，大部分企業處于微利或虧損狀態。特別在國務院2011年10月公布了修改后的《中華人民共和國資源稅暫行條例》，并對焦煤實行單列計算加征資源稅之后，焦炭成本加速上漲，使焦炭行業盈利前景進一步暗淡。再次，傳統煤化工中另一個產能嚴重過剩的產品則是甲醇。據悉，中國目前已批待建以及在建項目如按計劃在2012－2013年間全部竣工，則到2013年中國甲醇總產能將突破6000萬噸，超過之前的《甲醇行業“十二五”規劃》（草案）規定的到2015年甲醇總產能控制在5000萬噸的目標。這無疑將進一步加劇國內甲醇產能過剩的局面，使行業迎來新一輪洗牌期。

二、資本運營

所謂資本運營，是指以資本增值為目的，對資本作最有效運作，實現資本盈利最大化而展開的各種活動的總稱。資本運營是企業發展的唯一手段，是企業結合內外資源狀況，尋求進一步發展的內在需求；是企業將自己所擁有的有形或無形資本，通過流動、優化配置等各種方式進行的有效運營后，變成可增值的活化資本，最大限度地實現資本增值的目標。

三、煤化工產業實施資本運營的模式

我國國有煤化工企業集團應該借鑒國際上通行的資本運作方式，從行業及自身特點來理性地選擇資本運作方式。

（一）公司并購

公司并購是目標企業控股權發生轉移的各種產權交易形式的總稱，是國有煤化工企業集團實施資本運作的主要途徑之一。煤化工企業集團通過實施并購，能夠在較短時間內迅速擴大規模，實現資本擴張，增強競爭實力。煤化工企業集團實施并購行為，能夠延伸產業鏈條，減少進入新行業、新市場的成本，實現企業多元化發展的目標。

（二）拓展融資渠道

加快推進煤化工融資工作，提高資金使用效率和投融資能力。建立煤化工集團融資結算平臺，有效集中管理資金和債務，加快資金周轉，優化融資結構，降低資金成本。開展基金及信托等非銀行金融業務，抓住當前國內期貨行業快速增長的機會，充分發揮期貨市場“規避風險、價格發現”兩大功能作用，規避價格波動風險，增強抗風險能力；通過期貨公司金融平臺，吸引、培養金融人才，為金融發展服務。

（三）資產剝離

資產剝離是指把企業所屬的一部分不適合煤化工企業發展戰略目標的資產出售給第三方，這些資產可以是固定資產、流動資產，也可以是整個子公司或分公司。煤化工企業中不良資產的存在惡化了集團公司財務狀況，企業中某些資產明顯干擾了其它業務組合的運行，行業競爭激烈，集團公司急需收縮產業戰線。有這些情況的都需資產剝離來減少投資設廠的成本。

（四）股份制改造

股份制改造的作用。股份制改造是煤化工企業資本經營順利進行的必要構件與前提。首先，通過股份制改造可以實現資源優化配置，提高企業的經營效率；其次，通過股份制改造能對企業產權與組織制度經營方式與經營理念進行有效的變革。

資本運營作為財富快速增值的一種手段，而且是極有效的一種手段，永遠也不會被企業界所拋棄，這一點是毫無疑問的。企業所有資本的經營目標都是追求利潤的最大化，是資本的所有者獲得增值的收益，企業應在長期發展的戰略指導下，確定資本經營的目標，提高市場影響力和控制力，通過資本經營贏得市場競爭優勢，有的放矢地確定資本經營的手段方式，使公司并購、拓展融資渠道、資產剝離、股份制改造等資本經營方式圍繞著一個明確的目標進行。

［1］郭云濤，嚴國榮.借鑒外國經驗組建我國大型煤炭企業集團［J］.中國煤炭，2003，（1）.

［2］崔玉坤.對國有煤炭企業集團實施資本運營的思考［J］.煤炭企業管理，2005，（12）.

［3］李彩云胡國松 資本運營與核心競爭力構建 四川經濟研究 7－8／2003.

［4］ 姜 雷劉夫毅 國有企業資本運營策略選擇 投資決策 10／2003.