網貸平臺P2P的生態與監管

張 銳

（廣東外語外貿大學，廣東 廣州 510260）

一、國內P2P的發展狀況

目前，P2P主要分為兩大陣營。一種是P2P平臺只以中介身份向借貸雙方提供金融信息服務，同時由合規的擔保機構提供擔保。在這種模式下，參與交易的主體是一對一或一對多，即一筆借款需求由一個或多個借款人投資，或多個貸款需求由一個投資人借出，此間如果借款人急需用錢，可以轉賣債權從而隨時實現取現。在國內，這種經營方式的代表有人人貸、網貸之家。另一種是多對多的參與交易主體，即P2P平臺將投資借款與貸款需求打散組合，形成不同期限和金額數目的債權與債務，甚至由P2P法人代表自己作為最大債權人將資金出借給貸款人，然后獲取債權對其分割，通過債權轉讓形式將債權轉移給其他借款人，獲得借貸資金，此時，P2P的身份就是左邊對接資產和右邊對接債權的金融中介。在國內，這一平臺以宜信為主要代表。

公開資料顯示，目前我國共產生了近2000家P2P平臺。從成交量來看，2013年全年成交1058億元，同比擴張5倍之多，預計2014年P2P平臺的成交量可達到2000億元。另外，根據艾瑞咨詢的統計數據，P2P行業貸款規模將在未來兩年保持100%以上增速，有望在2016年達到3482.7億元。

（一）民營資本率先搶跑

在國內2000多家P2P平臺上，民營企業市場份額占90%以上，并產生了諸如宜信、聯合貸、人人貸、拍拍貸等具有一定競爭力的P2P平臺。眾多的民營資本躋身P2P主要在于搭建P2P平臺并不存在技術約束。目前國內做一家P2P網貸平臺，不僅有融都、貸家樂等專門的系統制造商提供技術支持，而且公司注冊手續也不復雜。重要的是，與銀行理財品種、貨幣基金和信托產品的收益率相比，P2P高達15%甚至25%的年化收益率讓投資者趨之若鶩。同時，相較于銀行理財產品5萬元以上的起購金額，P2P網絡貸款的門檻則低至50元，而且許多P2P平臺還承諾給投資者提前墊付投資收益，更是引來了資金的競相追捧。

（二）銀行資本強勢介入

國內銀行業紛紛加入到P2P平臺的布局構陣之中，其中被媒體稱為“含著金鑰匙出生”的上海陸金所就是由平安銀行出資8.37億元打造的國內規模最大的P2P網貸平臺。據悉，陸金所的投資門檻為1萬元，由平安擔保公司全額本息擔保，并且投資者持有90天即可申請債權轉讓。國家開發銀行的全資子公司國開金融和江蘇金農公司聯手打造了南京開鑫貸，該網貸平臺僅2013年成立當年成交規模就超過了23億元。據悉，中國銀行、農業銀行、浦發銀行等正在積極研究，未來也有可能試水P2P。

（三）經驗豐富的潛在進入者

眾多的小貸公司、擔保公司、典當行以及民間借貸機構也開始紛紛轉向P2P平臺。特別值得關注的是，互聯網金融領域的TAB（騰訊、阿里巴巴和百度）三大巨頭也可能將強大的觸角伸向P2P。目前，TAB不僅都有自己的第三方支付工具，而且都紛紛與基金合作開發和推出了各種“寶”類產品，這些“寶”類產品大都投向了銀行間貨幣市場的定期存款和大額存款。不過，隨著這些存款、存單利率的下降，以及競爭的進一步加劇，TAB肯定需要一類優質債權，然后進行放貸。重要的是，TAB已經沉淀出了大量的優質客戶，因此，TAB將具有向P2P伸展和轉型的優勢。

二、圍繞P2P的外圍資本競爭

（一）風險投資快速集結

近年來，風投資本表現出了對P2P的極大偏愛。早在2011年，國際頂級投資機構KPCB就向宜信注資千萬美元，這筆投資也是國際主流創業投資機構對我國小額信貸行業及P2P領域的第一筆投資。次年，另一個國際創投大鱷紅杉資本向拍拍貸投資2500萬美元。2013年，東方資產管理公司、北極光創投等國內風投不約而同地向點融網注資，金額均為千萬美元。同年，有利網宣布獲得軟銀中國A輪投資1000萬美元。進入2014年以后，愛投資、人人貸、積木盒子等4家P2P從風投共融得資金9.6億元人民幣，其中人人貸就得到了來自風投的1.3億美元，這也是迄今為止風投投入P2P領域最大的一筆資金。

（二）第三方支付市場加速熱身

伴隨著要求P2P建立第三方托管機制的政策呼聲愈來愈強烈，匯付天下、易寶支付等第三方支付公司為P2P構建資金托管平臺的腳步更加快捷，其中匯付天下截至目前已為近百家P2P平臺接入其托管賬戶。不僅如此，按照我國銀監會的最新規定，P2P的客戶除了需得到第三方支付認證之外，還應得到銀行的身份認證，即需通過第三方支付機構和銀行的雙重身份識別，如此一來，第三方機構躋身P2P領域的身軀會越來越龐大。

（三）征信機構借勢發展

公開信息顯示，北京安融惠眾在2013年推出了面向P2P行業的征信系統，該系統可以實現借款人黑名單信息和借款人不良信息共享查詢。上海資信則收集整理了P2P平臺借貸兩端客戶的個人基本信息、貸款申請信息、貸款還款信息和特殊交易信息等，并為23家機構開通了查詢權限，在為期一年的試運行期間免費服務。數據顯示，目前上海資信已簽約P2P網貸企業102家，報送客戶數超過11.5萬人，黑名單人數1034人；北京安融惠眾MSP平臺也已吸納196家會員，累積50萬人的信用信息，1萬多個負面清單。

三、P2P的固有缺陷

（一）征信能力極度缺乏

一方面，無論是硬件（如信息化手段）還是軟件（如人才）方面，P2P本身缺乏征信能力，無法較全面地獲取和識別貸款人信用信息；另一方面，央行征信系統尚未開放，P2P平臺不能查閱。這種信用資源掌控能力的缺失必然導致P2P平臺對借款人違約缺乏約束手段，整個P2P平臺的壞賬率居高不下。資料顯示，正常情況下，P2P的壞賬率都保持在5%—8%，有的超過了10%。退一步說，即便是P2P企業能夠建立起自己的信用數據庫，其不僅需要長時間的技術與數據積累，而且勢必會投入大量的人力物力，從而大幅抬高平臺企業的運營成本。

（二）風險控制力量薄弱

能否具備強大的風控核心技術是P2P公司發展的關鍵，但受到征信能力匱乏的影響，P2P的自身風險評估和定價能力受到了極大的約束。在自我能力有限的情況下，目前P2P公司只能借助和小貸公司或擔保公司以及處于起步階段的征信機構合作，由后者負責審核甚至推薦客戶。

（三）網絡安全防控技術不完善

由于P2P平臺沒有如同互聯網大企業那樣的大量服務器可以抵御黑客的入侵，從2013年10月至今，多個P2P平臺遭到了黑客的攻擊。事實表明，當P2P平臺遭到攻擊之后，往往會出現3種嚴重的后果：其一，客戶資金被盜。出于客戶資信度審查的需要，所有P2P平臺的實名驗證環節都要求上傳身份證圖片，這樣，黑客入侵到平臺數據庫后很容易盜取投資人的身份證圖片，偽造身份證復印件，到銀行開戶。這時黑客就擁有了一張用投資人個人信息開戶的銀行卡，若將這張卡添加到投資人的P2P賬戶中，黑客就可以直接提現。其二，借款人擠兌導致P2P倒閉。黑客攻擊P2P網站的主要形式是以天量訪問誘致網站塞車，從而導致用戶無法登錄。由于投資人主觀上對網站的信心不足，若遇到不能登錄網站的情況，就會一致性地做出迅速撤資的決定，而P2P一旦發生擠兌，資金鏈就迅速斷裂。其三，數據丟失。黑客侵入P2P平臺中包含著核心數據、投標記錄、充值記錄的數據庫后，如果后臺數據被格式化，那么P2P就會喪失投標對象、投標量等一切資料。P2P若要通過銀行找回數據記錄，必須征得相關部門許可，其流程非常煩瑣而漫長。

四、P2P平臺的違規與失范

（一）自融自用

P2P平臺將借款人的資金用于自己的實業，而這些企業往往都是資金緊張、資金鏈面臨斷裂且無法持續經營，但又不能從銀行等金融機構獲得貸款的實體。統計表明，2013年國內有75家P2P平臺出現問題，其中因經營不善導致“自融自用”資金無法償還而破產的占80%。2014年以來已有27家P2P平臺因同樣的原因而倒閉，涉及金額超過6億元。

（二）詐騙攬資

以30%甚至40%的高收益作誘餌，甚至承諾先行墊付投資收益，從而達到圈錢詐騙的目的是P2P平臺常見的手法。在這種情況下，由于借款人與貸款人之間的信息不透明，加之P2P平臺不斷地通過包裝、虛假信息宣傳等方式進行誘騙，借款人很容易落入不法分子精心布設的“陷阱”，最為典型案例就是“優易網”。資料顯示，“優易網”長期以高利率吸引客戶，產品年化收益率始終保持在8%以上，在根本無法兌現高收益承諾的情況下，“優易網”創始人與關聯公司突然跑路，60余位借款人近2000萬元資金無法追回。據中信證券的不完全統計顯示，在2011—2013年國內倒閉的91家P2P平臺中，涉嫌詐騙的就達37家，涉及金額逾13億余元。

（三）資金水池

借助P2P平臺形成“資金水池”，達到對借款人資金的非法挪用。這類P2P平臺同樣是以高收益率和優質貸款項目為誘餌，將借款人資金匯集起來之后，再以高利轉借給他人，其不僅可以從中賺取利息，而且采用的是用后一筆借款人資金償還前一筆借款人收益的方法，其中具有代表性的案例是浙江“中寶投資”。據悉，“中寶投資”創始人周輝借助P2P對外發布了5000余份貸款協議，其中90%以上的貸款項目為虛構。不僅如此，周輝本人在網站注冊了兩個會員賬號，同時以他人名義注冊并掌握了40多個會員賬號，這些賬戶全都用來扮演貸款人。最終，周輝向全國30余個省市1600余名借款人集資。案發后，有1100余名投資人約3億余元人民幣本金至今無法追回。

（四）假性擔保

一般而言，P2P平臺都會引進第三方擔保機構，以取得借款人的信任，但許多P2P標榜的“擔保公司”與網貸平臺是“一家人”的關系，當平臺遇到困難或倒閉時，擔保公司根本起不了擔保的作用，使得不少投資者血本無歸。如杭州“國臨創投”的擔保方是中華文化產權交易所、深圳中瑞隆信托和上海鋒逸信投，但3家企業實際為“國臨創投”創始人一人所控制。退一步講，如果P2P借款人發生償債困難甚至“跑路”，或者P2P因“自融自用”的投資出現虧損，從而面臨著違約的風險，如果擔保的數量超過了擔保公司的支付能力，就可能引爆系統性的違約風險。

五、對P2P的監管與引導

嚴格地說來，P2P網絡平臺只是向資金借貸雙方提供的一個網站平臺，不屬于金融機構，這種橫跨互聯網和金融行業的特殊身份使得P2P網絡借貸的身份歸屬和監管主體更難明確，同時也很難判斷未來的發展趨勢，因此管理層采用了負面清單的管理方法。根據中國人民銀行劃定的“紅線”，P2P平臺不得提供擔保，不得歸集資金搞資金池，不得非法吸收公眾存款，更不能實施集資詐騙。不過，從現在看來，這些“紅線”屢屢被不少P2P觸碰，從而倒逼管理層監管的升級。目前，國務院已經責成由銀監會牽頭，央行、發改委、商務部等參與，共同研究制定P2P的監管制度。

（一）明確監管主體

考慮到制度設計需要一個過程，作為對時下監管缺失的糾正應急之舉，必須明確P2P的監管主體。從國外實踐來看，P2P在英國由金融服務局負責監管，在美國由美國證券交易委員會進行監管，在法國由金融市場管理局監管，在加拿大安大略省則由安大略省證券委員會監管。具體到我國，由于P2P網貸平臺的復雜性及跨區域性，可以考慮以中國人民銀行為主，工商、通信、網監等部門參與的大部制管理方式，同時賦予地方政府相關機構一定的監管權力，并明確其監管職責和風險。

（二）明晰的政策指引

本著制度創新過渡時期不能出現政策“真空”的基本原則，有必要出臺臨時性的政策文件，主要內容包括：明確P2P的經營范圍、資金門檻和自有資金的規模，限定P2P的借款用途、借款利率和貸款期限，嚴格界定P2P第三方擔保和第三方支付機構的性質與合作規范，要求P2P定期對壞賬率等與平臺風險、投資風險和資金安全相關的信息進行披露。在此基礎上，對于觸碰央行既定“紅線”的行為，監管層必須毫不手軟地加大其失信與違約成本。

（三）提倡與弘揚行業自律

對于一個急需扶正強身的P2P而言，行業自律尤其重要。據悉，在小額信貸聯盟的牽頭下，上海多家P2P網貸公司日前簽訂了P2P行業公約，與此同時，上海市網絡借貸服務業企業聯盟制訂了《網絡借貸行業準入標準》，內容涉及高層人員任職資格條件、經營條件、經營規范、風險防范、信息披露、出借人權益保護、征信報告、行業監督和適用范圍等。另外，中國支付清算協會互聯網金融專業委員會日前在北京成立，其會員單位涉及商業銀行、證券公司、綜合性金融集團、互聯網公司、支付清算、P2P網絡借貸平臺等多個領域的75家機構。該專業委員會的設立，被業內人士視為互聯網金融邁向行業自律式監管的重要里程碑。當然，在局部地區小額信貸聯盟和綜合性的組織探索自律的基礎上，還可以推進建立全國性的、自律透明性更強的P2P網貸平臺的行業協會，從而更好地搭建監管部門與平臺企業之間的橋梁，更好地協調、監督行業的良性競爭。