“合伙人”愛爾眼科快速擴張

曹昌 李永華

并購基金有它的價值觀。收購目標企業股權后，并購基金對其進行重組改造，持有一段時間后拋售股權，分享企業成長價值。

陳邦也有他的價值觀。面對中國健康服務產業的“大蛋糕”，他所控制的企業——愛爾眼科（300015.SZ）正致力朝“2020年營收突破100億元”的目標疾行。

今年4月，陳邦將這兩種價值觀疊加在一起，產生了愛爾眼科“合伙人”制度。

設立并購基金儲備更多并購標的

4月9日，愛爾眼科發布公告稱，公司將逐步在全國設立有限合伙企業，爭取在未來5年內，有限合伙企業網點覆蓋全國60%以上的地級城市。

愛爾眼科的“合伙人”制度，是指以符合一定資格的核心技術人員與管理人員為合伙人股東，與公司共同投資設立新醫院，在新醫院達到一定盈利水平后，公司依照相關證券法律、法規，通過發行股份、支付現金或兩者相結合等方式，以公允價格收購合伙人持有醫院股權。

愛爾眼科董秘吳士君透露：“新醫院的組建，由公司或者公司并購基金與合伙企業共同出資設立，股權比例將視實際情況定。”

這被市場解讀為愛爾眼科整合行業、優化資源配置的一個“招募令”。實際上，愛爾眼科早就已經緊鑼密鼓地籌備設立產業并購基金。

3月17日，愛爾眼科發布公告，稱公司擬與深圳前海東方創業金融控股有限公司共同發起設立深圳前海東方愛爾醫療產業并購基金，出資總額2億元，其中，愛爾眼科出資2000萬元占10%股份，作為專事眼科醫療服務產業并購整合的投資平臺。

3月27日，愛爾眼科再次發布公告，公司擬參與設立北京華泰瑞聯并購基金中心，該基金總認繳出資額為10億元，其中，愛爾眼科出資1億元占10%股份，該基金將優先與愛爾眼科合作。

“公司的強項是做（眼科）專業，而高端PE（私募股權）這塊，我不行。”陳邦說，他需要借助并購基金的杠桿優勢和對企業高質量的重整能力，為公司儲備更多的并購標的。

更大程度激發骨干潛力

作為國內首家IPO上市的醫療機構，愛爾眼科2009年10月上市。上市之初的2008年度，公司營收4.39億元，凈利潤5968萬元，擁有“三級連鎖”網點19家。

5年后，愛爾眼科2013年財報顯示，公司實現營收19.84億元，凈利潤2.23億元，同時，通過并購、新建等模式，公司“三級連鎖”網點增至49家，覆蓋全國23個省（自治區、直轄市）。

吳士君對“三級連鎖”進行解釋，公司把臨床及科研能力最強的上海愛爾作為一級醫院，定位為公司的技術中心和疑難眼病患者的會診中心，并對位于省會城市的二級連鎖醫院進行支持，而二級醫院再對地市級城市的三級連鎖醫院進行支持，三者在技術、設備、人才上實施共享，“是做60分，還是做100分，關鍵還是在于人的積極性、創造性”。

2010年與2012年，愛爾眼科分別對公司內部核心骨干推出了兩期限制性股票激勵計劃，更大程度促進了骨干能量的釋放，保障了公司規模與效益同步提升。

2013年10月，國務院《關于促進健康服務產業發展的若干意見》出臺后，中國民營醫院發展年會在武漢召開，作為唯一一家與會民企上市醫療機構，陳邦曾在發言中稱：“伴隨著愛爾眼科醫療規模的快速擴張，公司將自覺承擔民營醫療機構創新的重任。”

半年后，愛爾眼科合伙人制度出爐。

“公立醫院雖壟斷了資源，但資源各駐一方，一般沒有采用股份制；而民營醫院雖有股份制形式，但全國連鎖的業態很少，更沒有（并購基金）退出的平臺與渠道。”陳邦“歡迎”更多的合伙人“結盟”愛爾，他說，“共創共贏的合伙人文化，必將成為醫療機構發展創新和公司業務倍增的新引擎。”