“一定要把錢用到對人類有貢獻的地方”

口述/陳樂宗

我60年代去美國，開始是學習，后來就留下來。Morningside1986年在美國成立，主要做的是PE，還沒有做VC。1992年晨興進入中國。

1993年，我帶著老婆小孩一起搬到了上海。做投資，隔山買牛是危險的，在中國做，一定要完全融入中國社會。整個社會的發展，市場的發展，消費者的心態，都是你做投資必須要掌握的。搬到大陸這個決定，現在回頭看還是正確的。

開始的時候，我們也算不上什么基金，也沒有固定的金額，反正就那么多年一下一下地做，滾雪球吧。

當時中國的VC市場一片空白，遍地都是項目，項目多于資金吶。那個時候法規等各方面還都不完善，確實有一些風險，跟現在比，當時是另外一個世界。我覺得那個時候挺好玩兒，機會多啊，當然經濟結構還是比較受歷史局限，還是很多重工業、輕工業，科技還談不上。我記得那時候去看中科院這類的研究所，基本上年輕的都出國了，就剩下來一些老教授在那兒做實驗。當然現在看那個也不是壞事了，很多人在國外受教育，有了經驗，后來回國，對創立中國的科技產業確實做了很大的貢獻。但那個年代是有一個青黃不接的，我記得去看那些實驗室還是蠻凄涼的。

開始主要投的是工業方面的項目，有機械的，有一些輕工業，因為當時有一個同事，在輕工系統的人脈比較好。

我們來國內的時候還沒有互聯網，到90年代中末期才開始有。搜狐確實是我們一個比較關鍵的投資。我是在Boston（波士頓）的朋友們中間遇到張朝陽的，他是MIT（麻省理工學院）物理系的PhD（博士）。他讀完書以后，在MIT不知道是哪一個辦公室做事，他說想回中國搞互聯網。當時覺得有一點破天荒的是，他怎么會想回中國？中國那個時候還沒個人電腦，只有某一些單位里有幾臺電腦，很多人共用，輪到你你用一下。那時候就覺得電腦都沒有你還搞什么互聯網。張朝陽確實是一個很有遠見的創新者。

不久之后就是全球互聯網泡沫破裂了。我記得搜狐最低潮的時候，幾毛錢一股，剛上市的時候12塊（美元）。那時我在美國，張朝陽打電話給我叫我們去support（支持）公司，我們就跑去市場買搜狐股票。當然后來市場恢復以后，贏面就很大嘛。市場就是這樣，有它的周期性，有泡沫有低潮，我們做投資的總得要有病例。

VC和PE是兩個很不同的做法。PE投的是比較成熟的公司，有財務報表，歷史財務狀況，可以去研究。VC主要是投有科技含量的初創公司，基本是什么都沒有，只有一些技術，一些專利，有一個小團隊。VC投的是技術的未來，完全是看你對未來的方向、市場發展能有多少掌握。

世界上沒有水晶球的。很多人做投資做得成功，回頭講故事的時候讓人覺得你這個人真是洞見未來啊。最近有人來找我也這么說，把我以前做的投資項目也study過，說你做這個真是能抓著先機，你做那個也被你掌握到。我跟他說老兄，運氣好吧。

當然，有經驗是很重要的，你只有用過去的數據去預測未來的情況，從而去投項目。舉個例子，10年前，我們就開始掌握到手機，就感覺到互聯網會從固網轉移到移動，這種大方向掌握到，那就在這個前提下尋找具體投資項目。我看做風投主要還是這樣吧，技術是層出不窮的，沒有止境，你要掌握到市場大方向。

Morningside的結構是比較松散的，也是比較模糊的。我有這么一群能力很強的同事，都有他們的強項，就放手讓他們去干唄。

我們主要有三個領域。互聯網這塊是一個大的了。互聯網我們是不做基本建設的，做的主要是應用。互聯網應用是地域性非常強的，你看中國的市場，外國的互聯網公司很難進來，ebay在美國不論多強，在中國也干不下去。地域性跟文化的含量是蠻大的，那在中國做就一定要有中國的團隊，不然你隔山買牛，就危險了。

另外一個是生物醫藥。它的很多特征跟互聯網是相反的。它是比較全球性的，做生物醫藥特別是創新性的生物醫藥，是全球應用的，現在做那塊的人也都申請全球專利什么的。當然監管是有地域性的，在美國要經過FDA，歐洲要經過EMAP，中國要經過藥監局，但技術是全球的。

還有一塊，就是我們也做一些房地產投資，在美國，收點租金，哈哈。

互聯網泡沫破裂以后，大家都覺得要從互聯網回到實的東西了。在互聯網行業，要不就做實際的建設，做硬件、鋪網啊這些，要不就是做內容，就是媒體的東西了。我們是不做基本建設的，就覺得要找一些在市場里有實力的有獨特價值的媒體。那時就去找國外的比較有名的媒體。當時《福布斯》負責亞洲的那個人是哈佛畢業的，在大學里一個寢室4個人，里面有兩個以前都在我那兒上班（晨興美國）。也是機緣巧合啦，這兩個就介紹給我《福布斯》負責亞洲的那個人。

那一段我看對劉芹也是一個挺好的經驗，他真的是親手操作營運一個公司，是很好的鍛煉。很多做投資的人都沒營運過公司，真的要營運公司，有很多具體的難題。操作過一個公司，你對事情的看法會實在很多，光是從一個高層面去看，很多問題看不出的。

基本上那個時候都是他跟石建明兩個人在搞這些媒體，都是他們在操作，我是放手讓他們去做。

我做事是很權力下放的，我不能放的是人品。如果人品操守有問題的話，是零容忍的。能力方面，有天生的一面，有的人腦子比較聰明，有的人腦子可能不那么聰明，老實說，所謂的聰明是很多維的，很多時候不能用單維的尺度去說，某一個人就比另一個人聰明。所以用人吶，就一定要看到人家的長處，一方面希望他學習需要提高的地方，另一方面希望他們有機會把他們的能力發揮出來。越發揮，做出來一點成就，人也就越有自信，做起事來就方便很多了。如果老是沒自信對自己打問號，那是很難過的。但是自信也不是盲目的，一定有鍛煉過，有業績，能在履歷里顯示我做出過什么事，得到了什么成就。這樣得來的自信是有依據的。

劉芹是石建明帶進來的。石建明當時在中歐讀MBA，來Morningside做實習，讀完以后就進來Morningside。他和劉芹是MBA同學。

我是蠻重視培養下一代的，很放手讓他們去做。很多人進來好像沒什么經驗，也沒關系，從實踐里就練得出經驗來唄。他們都是在實踐里練出他們的功夫的。我看他們真的是高手啊。

家族基金變成開放式基金也是好事，也是一種社會服務吧。很多投這個基金的都是養老基金或者是大學，他們做的都是好事，能替他們管點錢，絕對是好事，對社會也是有貢獻的。做事嘛，總得要考慮對社會的貢獻，光是賺錢，這個滿足感很快就到頭了。

你一開放，就牽涉到管理別人的錢。管理別人的錢，你要有高度的專業和操守，不能給人家把柄的。你要對人家負責任，一定要做到在誠信方面是無可挑剔的。

我們對財富是看得很輕的了。家里有多少錢，對我的生活方式一點影響沒有的。我今天還是開一臺大眾汽車，我不會搞什么這個名牌那個名牌，我覺得那太無聊了。當然，做生意，錢是衡量你成功與失敗的一個尺度，但是你有了錢以后，一定要把錢用到對人類有貢獻的地方，這是很重要的。

劉芹說的沒錯，我們一起這么多年，在價值觀上是有高度的共識。你看劉芹，他也是就那樣，生活也沒有那么奢華。你看中國那些什么土豪啊，亂花錢的一些人，也說明他們人生的內涵，錢對他們太重要了。

能留在晨興的人肯定是對我們的價值觀有高度的認同的，要不然留不下來的。當然，這個世界大家都是自由的，能把我們捆綁在一起，是價值觀，不是錢就能捆綁的。而且大家一起共事，開心，人生就有意義，所以我不擔心劉芹成了明星投資人就有可能離開。

好啦，我看我能說的也就這么多啦，我要回去干活啦！