人精Richard

口述/劉雁南

劉芹的豐富經驗給了我很大幫助，而不是所謂的“資源”。

錢就是錢，誰投都一樣。我也做過5年的投行+PE，創業將近3年，認識很多投資人，不管是誰投我們了，我們要些什么樣的幫助，牽線搭橋總能幫我們介紹。但Richard（劉芹）經歷過這么多cycle（從開始到結束完整的投資周期）以后，在大的方向上幫助我很多，特別是管理上的問題。比如公司快速增長，第一波老員工未必適合B輪、C輪之后的增長曲線了，這種關系怎么處理？期權如何分配？怎樣做好上市之前創始人之間利益的協調？投資人只有經驗足夠多，才有可能幫到你。

他作為一個投資人很知進退，不會干涉管理層的事情，只會提他的建議，至于怎么運用，看創始人的領悟。他跟我亦師亦友，他提供的最大幫助是能把創始人的格局打開、目光放遠、心態調整好。

Richard也有投失敗的案子，什么都見過，心態放松，能在比較超脫的情況下做出各種判斷。

在A輪的時候談了好幾個term（投資協議），實話實說，之前沒怎么聽說過晨興。當時晨興的一個人找到我，說雁南你跟我們的合伙人聊一下。

Richard這個人一點不關心現在網站有多少流量、多少注冊投資人、多少機構合作，怎么獲得資金，他care的是你認為P2P本質是什么，核心能解決什么問題。如果你說P2P的本質“是一個間接的融資手段”的話，他就會說你這些融資產品到底有什么優勢？這些優勢在你的商業模式上如何發揮？商業前景是怎么樣的？他在本質性的問題上關注比較多。一旦他覺得我比較合格以后，很快就做了一個投資決定。

我是很喜歡晨興的，Richard和程宇跟我聊得都非常好。程宇給我實際層面的幫助大一些，他剛剛升成合伙人，像導師一樣給我一些具體指導。但我們A輪為什么選擇了軟銀呢？是因為Richard當時對我們不是特別放心，說你創始人把團隊建立起來了，公司有了一點點成績，但沒證明你能不能把一個更好的團隊搭建在一起，是不是能deliver（實現）你所說的那些。所以Richard在沒看清楚的時候，為了控制基金的風險，在各個方面提了一些要求。我們A輪選擇了條件更為寬松的軟銀，但和晨興保持了很好的關系。

到我們想做B輪的時候，2013年底，我去找了程宇和Richard。我在A輪的時候把人家給拒絕了，理論上人家就不太愿意給你加料了——又不是缺項目投。但Richard跟程宇還是和我聊了，同時頂著壓力投了。在臘月廿九（2014年1月29日）的時候他們給我打電話說開了電話會議，這個deal要做，你來把term的細節談一談。

我想劉芹壓力的來自于：

1、內部肯定有反對聲音，本來價格可以是現在的幾分之一。

2、這公司從A輪到B輪，到底有什么變化？可能只是團隊加了兩個人，但這兩個人值6倍的估值嗎？肯定不值。

3、P2P的政策風險，在2014年初的時候還是沒有解除，這么大筆，敢不敢投？投資有利網是劉芹投資金額最大的一次，超過小米C輪。

4、對于業務本身的判斷，比如說P2P風控不靠譜，到底產生了多大價值，都要衡量。

我們B輪比A輪融資的估值高了好幾倍，但是公司的基本面三四個月內產生不了多大變化，我們是又往前走了一步，但這不是公司估值上升的基礎——更多可能是因為市場在推動，很多風投在搶。這時候作為投資者，面對相似的公司前景（和幾個月前相比）、差不多的基本面、A輪時能以更低價格獲得一樣股份比例，還做了一個投資決定，一把搏了這么多錢，這種胸懷讓我感觸很深。這個事兒一做完我就知道我們可以一直一起做下去了。

我們和劉芹交易deal（成交）的時候有出價更高的VC，但我覺得劉芹是創業導師，能給我們團隊的幫助更大。融資最后是為了上市，是為了deliver value（實現價值），A輪、B輪多融個20%也沒什么用，這錢又不能分了。

投資人本就精明，Richard又是這里邊的人精。很多人說Richard的投資判斷靠雷軍，我稍微有點不同意，比如雷軍失敗的一些案子他怎么都沒投？比如說凡客。小米A輪先找的劉芹，那B輪劉芹怎么沒跟？因為B輪前景又不是很清楚了。C輪的時候前景好很多了，劉芹就一把投了很多。人家是有選擇的。

——采訪 整理/ 本刊記者 柯實