放松才是真愛 零利率或重來

9月30日，中國人民銀行、中國銀監會聯合發布《關于進一步做好住房金融服務工作的通知》，修改首套房的認定標準，首套房貸款還清再購房享受首套房政策；未實施或已取消限購城市，第三套住房不限貸。同時，央行重申了房貸利率最低七折的政策。

此次刺激信號類似2008年，但刺激力度不及2008年，雖然有助于穩定經濟預期，但房貸利率能否下降仍存疑。目前，降息周期已開始，未來進一步寬松仍可期待。我們判斷零利率是中國的長期趨勢，降息可緩解泡沫破滅風險，零利率與轉型并不矛盾。

刺激信號類似2008年、刺激力度不及2008年

9月30日，央行、銀監會聯合發文，放松房貸政策。此前一次出臺房貸放松政策是2008年10月的[銀發]302號文。

本次政策放松強調首套房貸首付三成、利率下限七折，已結清貸款二套房可享受首套房待遇，多套房貸利率酌情處理。相比之下，2008年政策強調首套房貸首付兩成，而利率下限同為七折，對改善性需求以及存量房貸利率均予以支持。本次政策放松在首付比例以及存量房貸的刺激力度上不及2008年。

對資金供給的刺激力度超過2008年

本次政策放松涉及房市資金供需兩大方面，一是從資金需求方支持保障房、居民合理住房需求。二是從資金供給方支持金融機構房貸相關融資、房地產企業合理融資。相比之下2008年的房貸放松僅涉及刺激居民住房需求，未涉及住房資金供給。

本次政策從兩個方面對住房資金予以支持。一是鼓勵金融機構發行MBS（住房抵押貸款支持證券），以及較長期限的住宅金融專項債券，支持居民合理住房需求。……